（文/夏峰琳，编辑/徐喆）日前，隆(long)基绿能（601012.SH）HBC电池转换效率突破世界记录的消息再次传来。这也是光伏产业链下行周期(qi)下，隆(long)基绿能选择技术创新战略的一(yi)个缩影。
然而，一(yi)次又一(yi)次技术突破的好消息已经难以在市场中掀(xian)起浪(lang)花(hua)。业内人士分析认(ren)为，这或许(xu)与BC技术产业化落(luo)地能否帮助隆(long)基绿能重回行业巅峰的前景还不明朗密不可分。
与此同时，隆(long)基绿能的经营业绩遭遇重创。与晶科能源、天(tian)合(he)光能、晶澳科技等(deng)组件龙头相比，隆(long)基绿能虽以1295亿元的营收位列组件龙头首(shou)位，但是其增速大幅度放缓。晶科能源、天(tian)合(he)光能与其营收规模差距缩小。此外，其归属净利润同比下滑27.41%至107.5亿元，是四大组件龙头中唯一(yi)出现下滑的企业。
隆(long)基绿能方面表示，总体经营业绩受(shou)到了光伏价格快速下行和部分产线迭代升级带(dai)来的减(jian)值影响。数据显示，2023年，公司资产减(jian)值损失70.25亿元。今年一(yi)季度，该项损失达28.14亿元，两个季度内该项损失接近百亿元。因此，隆(long)基绿能出现了罕见的一(yi)季度亏损。
有观点认(ren)为，组件龙头业绩显著分化实则是不同技术路线的优劣。也有观点认(ren)为，BC路线还在成长期(qi)。可以确定的是，隆(long)基绿能想要依靠HBC重回巅峰，且与TOPCon厂商拉开差距，还有重重难关需要攻克。
成长性(xing)难见，隆(long)基绿能在二级市场上也风光不再。截至5月13日收盘，报收18.92元，相比巅峰时期(qi)最高价125.68元，已经跌超8成。
资产减(jian)值拖累业绩
日前，隆(long)基绿能发布2023年以及2024年一(yi)季度财(cai)报。财(cai)报数据显示，2023年，公司实现总营收1294.98亿元，同比微增0.39%；实现归母净利润107.51亿元，同比减(jian)少27.41%。但是今年一(yi)季度净亏损23.5亿元，同比由盈(ying)转亏。
对于2023年的业绩表现，公司管理层在业绩说明会上表示，光伏行业在保持快速发展的同时，也遇到供给阶段性(xing)过剩的问题，导致光伏产业链价格在2023年出现大幅下降，行业竞争日趋白热化，给光伏企业经营带(dai)来很大的挑战。
受(shou)光伏产品价格大幅下降的影响，报告期(qi)内，隆(long)基绿能计提的各项资产减(jian)值合(he)计高达70.25亿元，同比增加238.39%，进而对公司的净利润产生影响。其中，公司计提存货减(jian)值损失高达51.71亿元，占比超过70%。也就是说，公司减(jian)值损失大部分来自库存商品，产品销售不畅。另(ling)外，考虑到部分产线迭代升级的因素，计提固定资产减(jian)值损失约16亿元。
从具体的光伏产品来看，隆(long)基绿能在2023年实现硅片(pian)出货125.42GW(其中对外销 53.79GW)，同比增长47.45%；电池对外销售5.90GW；组件出货67.52GW(其中对外销售66.44GW)，同比增长44.40%。
观察(cha)者网注意到，进入一(yi)季度以来，光伏行业迎来传统(tong)淡季，产业链价格继续探底。受(shou)供需失衡和价格低迷双(shuang)重影响，光伏行业一(yi)季度整(zheng)体盈(ying)利能力同比大幅下滑，光伏企业一(yi)季度普遍承压。
一(yi)季度财(cai)报显示，隆(long)基绿能实现营收176.73亿元，同比降低37.59%；净亏损约为23.50亿元，同比降低164.61%。
同样的，由于光伏产业链各环节产品价格持续下行，隆(long)基绿能整(zheng)体毛(mao)利率明显下滑。一(yi)季度，隆(long)基绿能毛(mao)利率为8.89%，同比下降9.02%。
遭遇成长性(xing)难题，隆(long)基绿能在二级市场上也风光不再。截至5月10日收盘，报收18.62元，相比巅峰时期(qi)最高价125.68元，已经跌超8成。
BC路线遭质疑
隆(long)基绿能营收微增净利润下滑，其主(zhu)要竞争对手业绩却表现不俗，此消彼长之下，光伏行业“一(yi)超多强”的竞争格局濒临瓦解(jie)。
营收方面，2023年隆(long)基绿能的1294.98亿元，依然领(ling)先于同期(qi)晶科能源的1186.82亿元，以及天(tian)合(he)光能的1133.92亿元，差距仍(reng)有百亿。但净利润方面，2023年晶科能源的归属净利润为74.4亿元，距离隆(long)基绿能仅剩33.11亿元。
从出货量看，晶科能源2023年组件销量为78.5GW，而隆(long)基绿能同期(qi)全部产量仅72.77GW，销量66.44GW。
到今年一(yi)季度，隆(long)基绿能已被反超。2024年一(yi)季度，隆(long)基绿能仅实现营业收入176.74亿元，已经落(luo)后于晶科能源同期(qi)的230.84亿元。净利润方面，隆(long)基绿能归母净利润大亏-23.5亿元，而同期(qi)晶科能源却实现了净利润11.76亿。
晶科能源重回全球(qiu)光伏组件第一(yi)，市场上因此有声音质疑隆(long)基选错了技术路线。
随着光伏技术的快速迭代，在新一(yi)轮N型高效电池技术的选择中，隆(long)基绿能“抛弃“主(zhu)流TOPCon技术，将重心放在BC电池技术上。从年报披露(lu)的数据来看，2023年，隆(long)基的西咸29GW、泰州4GW高效HPBC电池产能全部实现投产，但并未公布年内出货详(xiang)细数据。不过，在业绩说明会上，隆(long)基管理层披露(lu)，2024年一(yi)季度HPBC产品出货4.75GW，而且3、4月份的月均(jun)出货都达到了2GW。
BC电池为背接触电池，技术尚处(chu)于成长期(qi)阶段，市占率、整(zheng)体营收规模落(luo)后于TOPCon，隆(long)基绿能的市场地位也因此受(shou)到威(wei)胁。
对于BC技术，隆(long)基绿能认(ren)为，在N型电池技术中，BC电池的理论转换效率更高；如果BC技术工艺拉通(tong)且成本问题得(de)到解(jie)决，则BC产品将有竞争优势。公司也计划在未来三年内将BC电池产能扩大至100GW的水平。
近日，隆(long)基绿能发布第二代HPBC产品，转换效率高达24.43%，预计今年下半年量产。发布会现场，隆(long)基绿能向(xiang)世界公布了其研(yan)发团队刚刚创造的BC技术效率新纪录，其自主(zhu)研(yan)发的背接触晶硅异(yi)质结太阳电池（HBC）光电转换效率达到27.30%。
公开报道显示，当前TOPCon电池量产转换效率达26.31%。隆(long)基绿能HPBC量产转换效率能否超过TOPCon，仍(reng)有不确定性(xing)。
事实上，BC电池的理论极限(xian)效率为29.1%，TOPCon电池为28.7%，仅高出0.4个百分点。在转换效率稍稍领(ling)先之外，BC电池成本高、生产工序多、与当前P型生产线不兼容以及量产难度高等(deng)硬伤不可忽视。
对于BC电池降本，隆(long)基绿能给出了时间(jian)表。据其披露(lu)的投资者关系活动记录表，公司预计在2024年底或2025年年初公司的BC类产品成本将会低于PERC产品。
业内分析人士认(ren)为，隆(long)基绿能把(ba)未来重回组件王座的“赌(du)注”，押在HPBC上。但想重回巅峰，且与TOPCon厂商拉开差距，不仅要在光电转换效率、生产成本上取得(de)优势，还要研(yan)发出具备效率优势的集中式场景产品，且大规模扩产要先于下一(yi)代技术落(luo)地。