“强(qiang)美元”风暴席卷全(quan)球，但实际(ji)上并不像看起来那么贵？
瑞银在周四(si)的报告中指出，根据G10外汇公允(yun)价(jia)值(zhi)最新模型(xing)，美元估值(zhi)仍远未达到极端水平(ping)，目前被高估约2.5%—5.5%，远低于分析预估的20-25%。
该模型(xing)表明，美元在美联储狭义TWI指数中高估约2.5%，在DXY指数中高估约5.5%，而不是简单PPP模型(xing)所暗示的高估20-25%。模型(xing)调整了标准OECD对G10购买力平(ping)价(jia)的估计，加入了相对生产率（人均GDP）和贸易条件(jian)。
瑞银指出，美元的高估主要是由于美国相对于其他G10国家货(huo)币的强(qiang)劲(jin)增长(chang)，以及大(da)宗商品价(jia)格的上涨。然而，美元的高估程度并不像简单PPP模型(xing)所暗示的那么严(yan)重，并有助于解释美元为何(he)最近一直持续强(qiang)势.
其他货(huo)币方面，日元被低估约25%，而欧元被低估至5%。
瑞银指出，欧元走低，主要是由于贸易条件(jian)的不利影响，即欧元区(qu)进口(kou)商品的价(jia)格上涨速度快于出口(kou)商品，以及相对于美国的增长(chang)表现不佳。
日元走低也是因为类似(si)原因，一方面是负面贸易条件(jian)冲击，即日本进口(kou)商品的价(jia)格上涨速度快于出口(kou)商品；另一方面，美日利率进一步扩大(da)，美元收益率显著高于日元，这使得持有美元对投(tou)资者更具吸(xi)引力。
其他货(huo)币方面：
澳元、新西兰元和斯(si)堪的纳维亚货(huo)币被低估，澳元无疑(yi)是最便宜的，尽管(guan)模型(xing)估计的公允(yun)价(jia)值(zhi)可能过于乐观。
加元和瑞士(shi)法郎被高估，加元被高估，因为加拿大(da)的生产率表现不佳。瑞士(shi)法郎也被高估，尽管(guan)公允(yun)价(jia)值(zhi)远低于标准估计。这反映了通胀差异将继(ji)续推(tui)低欧元/瑞士(shi)法郎的公允(yun)价(jia)值(zhi)。
英镑和新西兰元被认(ren)为接(jie)近均衡，这意味(wei)着它们没有被高估或低估。
澳元、新西兰元和斯(si)堪的纳维亚货(huo)币被低估，澳元无疑(yi)是最便宜的，尽管(guan)模型(xing)估计的公允(yun)价(jia)值(zhi)可能过于乐观。
加元和瑞士(shi)法郎被高估，加元被高估，因为加拿大(da)的生产率表现不佳。瑞士(shi)法郎也被高估，尽管(guan)公允(yun)价(jia)值(zhi)远低于标准估计。这反映了通胀差异将继(ji)续推(tui)低欧元/瑞士(shi)法郎的公允(yun)价(jia)值(zhi)。
英镑和新西兰元被认(ren)为接(jie)近均衡，这意味(wei)着它们没有被高估或低估。
此外，国际(ji)货(huo)币基金(jin)组织（IMF）的FEER模型(xing)表明，美元被高估了约10%，瑞银指出，随着美国经常账户赤字的缩小(xiao)，这一数字在下一次更新中可能会被下调。此外，美元的大(da)部分高估是对新兴市场货(huo)币而言，而在G10中，只有瑞典克朗和日元被认(ren)为便宜。值(zhi)得注意的是，欧元略有高估，这在很(hen)大(da)程度上反映了它从2022年的低点(dian)反弹。