在一(yi)个月前，市场对风格“切换”的预(yu)期(qi)一(yi)度(du)较高，不少券商彼时均把宝押在了成长股上。不过，从近一(yi)个月的实盘(pan)表现来看，成长股的表现低于预(yu)期(qi)。
截至目(mu)前，各(ge)券商的6月“金股组合”大多已发(fa)布完毕，其中部分热门(men)金股与5月重合，如比亚(ya)迪、宁德时代。值(zhi)得注意的是，今(jin)年(nian)6月，至少有5家券商共同推荐了牧(mu)原股份，这在今(jin)年(nian)还是首次，反映当前“猪周期(qi)”的市场热度(du)较高。
据《每日经济新闻》记者(zhe)观察，尽管目(mu)前各(ge)券商对于主线是否会发(fa)生切换仍存在较大分歧，但6月“金股组合”风格开始趋于均衡，如一(yi)些券商的“金股组合”对高股息、资源股、成长股等不同风格的标的做(zuo)了均衡配置。
“猪周期(qi)”概(gai)念关(guan)注度(du)提升
最近两个月，单(dan)从券商“金股组合”的角度(du)来看，风格出现了较大的切换。在4月的“金股组合”中，“中字头”、高股息、资源板块曾受到各(ge)家券商的追捧。在5月各(ge)券商的“金股组合”中，“中字头”和(he)高股息的热度(du)有所下降，白马股和(he)成长股的占比则趋于提升。
据每市统计，在5月“金股组合”中，推荐券商数(shu)量最多的金股包(bao)括比亚(ya)迪（7家推荐）；宁德时代、青岛啤酒(jiu)、金山办公(gong)（6家推荐）；中际旭(xu)创(chuang)、中国海油(you)、浪(lang)潮信息（5家推荐）。
从5月的实盘(pan)表现来看，这上述7只5月的热门(men)金股中，有6只在5月累计下跌，只有1只上涨(zhang)（比亚(ya)迪）。整体(ti)来看，白马股和(he)成长股板块在5月表现较为低迷。
截至目(mu)前，各(ge)券商的6月“金股组合”大多已发(fa)布完毕。据Choice数(shu)据统计，6月，有5家券商推荐的金股有1个，为牧(mu)原股份；同时有4家、3家券商推荐的金股分别为比亚(ya)迪、宁德时代；同时有两家券商推荐的金股有8个，分别为中航沈飞、洛阳钼业、中科创(chuang)达(da)、思源电气、兆易创(chuang)新、宝信软件、中国海油(you)、中国宏桥。
其中，牧(mu)原股份有如此多的券商共同推荐在今(jin)年(nian)还是首次，反映当前“猪周期(qi)”的市场关(guan)注度(du)较高。今(jin)年(nian)5月，牧(mu)原股份上涨(zhang)8%，明(ming)显跑赢大盘(pan)。不过，今(jin)年(nian)来，市场对“猪周期(qi)”的关(guan)注度(du)一(yi)直不低。例如，今(jin)年(nian)2月，曾有4家券商共同推荐温氏(shi)股份，4月、5月也都有3家券商推荐了牧(mu)原股份。
另据记者(zhe)观察，6月券商“金股组合”风格开始趋于均衡，如一(yi)些券商的“金股组合”对高股息、资源股、成长股、白马股等不同风格的标的进(jin)行(xing)了均衡配置。
风格是否切换仍有分歧
在一(yi)个月前，市场对风格或将从红(hong)利、资源向成长“切换”的预(yu)期(qi)较高，不少券商在展望后市时，均把宝押在了成长股上。相(xiang)比之下，彼时有部分券商仍然坚持看好资源股、红(hong)利板块的表现。
复盘(pan)5月市场，大盘(pan)维持震荡走势，轮(lun)动速度(du)明(ming)显加快，地产、出海、高股息、科技(ji)成长依次轮(lun)替。在重磅地产政策的陆(lu)续出台(tai)之后，市场开始进(jin)入到观察验证期(qi)。然而，总体(ti)来看，成长股表现低于此前预(yu)期(qi)，5月TMT板块领跌市场，而此前被看淡的资源、红(hong)利板块却表现强势，如5月煤(mei)炭行(xing)业领涨(zhang)申(shen)万一(yi)级子行(xing)业。
展望即将到来的6月市场，对于市场将出现风格切换的声音环比有所减弱。中信建投策略团队发(fa)布最新观点指出，战略上对A股仍可持乐观态度(du)，战术(shu)上短期(qi)以守(shou)为主，耐(nai)心等待。配置上仍以红(hong)利底仓配置，同时关(guan)注具备独立基本面逻辑的行(xing)业。
另外，有的券商甚至认为，今(jin)年(nian)剩余时间，市场的风格或已基本确(que)定。民生证券策略团队日前发(fa)布研报指出，今(jin)年(nian)或大局已定，主线一(yi)直都在那(na)里。当基于环境(jing)“大逆转”的交易逐步(bu)淡去，回(hui)归对于现实的定价将重回(hui)舞(wu)台(tai)，而前期(qi)超额收(shou)益的收(shou)敛为年(nian)度(du)主线资产的未来行(xing)情创(chuang)造了空间。资源品仍是我们优先推荐的方向：油(you)、铜、煤(mei)炭、资源运输（油(you)运、干(gan)散等）、铝、贵(gui)金属。另外，金融板块、红(hong)利资产亦值(zhi)得配置。
此外，一(yi)些前期(qi)看多成长板块的券商，其最新态度(du)也有所转变。但另一(yi)些前期(qi)认为风格将发(fa)生切换的券商，目(mu)前仍然坚定看多成长方向。
例如，财通证券策略团队前期(qi)发(fa)布的观点认为5月成长占优，而从日前发(fa)布的最新观点来看，依然看多成长。财通证券策略团队日前发(fa)布报告指出，行(xing)业配置层(ceng)面，关(guan)注盈利估值(zhi)双击下出海为主的周期(qi)+成长。（1）周期(qi)以出海方向为主，机(ji)械单(dan)季度(du)营收(shou)和(he)业绩增速连续两期(qi)加速回(hui)暖，电子、汽车单(dan)季度(du)营收(shou)增速均高达(da)约10%；（2）成长方向的性价比有所凸显，国资委、央企加大11个应用基础研究行(xing)动计划，量子信息、6G、深地深海、可控(kong)核聚变、前沿材(cai)料等方向值(zhi)得进(jin)一(yi)步(bu)关(guan)注。（3）综合盈利营收(shou)和(he)业绩增速边(bian)际提升、2024年(nian)一(yi)季度(du)单(dan)季业绩正增且年(nian)初(chu)以来估值(zhi)修复小于30%的行(xing)业，主要集中在电子、家电、化工(gong)等，细分主要为航海装备、家电零部件等。
华金证券策略团队在4月底曾发(fa)布报告指出，五月可能震荡偏强，成长占优。展望6月市场，日前，华金证券策略团队发(fa)布研报称，反弹未完，TMT仍可能有配置机(ji)会。5~6月A股业绩空窗期(qi)，政策和(he)产业催化、流动性是影响TMT行(xing)情的核心因素。一(yi)是5~6月TMT行(xing)情相(xiang)对较好：2010年(nian)以来的14年(nian)中，有10年(nian)TMT指数(shu)5~6月相(xiang)对沪深300有超额收(shou)益。二是国内鼓(gu)励科技(ji)的产业政策和(he)海外业绩、技(ji)术(shu)迭代等产业催化，是驱动5~6月TMT有相(xiang)对收(shou)益的核心因素。三是流动性也是影响5~6月TMT行(xing)情的重要因素，如2017、2018年(nian)5~6月美(mei)联储加息TMT表现相(xiang)对偏弱。四是经济基本面对5~6月TMT行(xing)情影响有限。
每日经济新闻