在“互换通”上线一周年之际，内地与香港监管机构日前宣布推出一揽子优(you)化措施，进(jin)一步促(cu)进(jin)内地与香港金融衍生品(pin)市场协(xie)同发展，满足(zu)境(jing)内外投资者多元化的风险(xian)管理需求。升级版的“互换通”到底为投资者带来了哪些好处？
随着我国人民币汇率(lu)市场化形成机制不断完善、利率(lu)市场化改革(ge)不断深化，市场经营主体面临的汇率(lu)、利率(lu)波动幅度也在加大，实体经济(ji)和金融部门的风险(xian)管理需求成为金融衍生品(pin)市场发展的重要驱动力(li)量。
图为一家(jia)银行的工作人员清(qing)点人民币和美(mei)元。新华社(she)发
在此背(bei)景下，为便利境(jing)外投资者参与境(jing)内人民币利率(lu)互换市场，内地与香港利率(lu)互换市场互联(lian)互通合(he)作应运而生。2023年5月15日，“互换通”正式上线，成为中国金融市场对外开放进(jin)程中的又一重要事件。
上线近一年来，“互换通”为境(jing)内外投资者开展人民币资产配置提供了便利、高效的风险(xian)管理工具，也带动了中国金融衍生品(pin)市场稳步发展。
“过去一年里，通过‘互换通’我们与多家(jia)境(jing)外央行类机构、商业银行和资管类机构达成了利率(lu)互换交易，涉及多种浮动基准利率(lu)和期限，帮助境(jing)外投资者有(you)效地对冲了利率(lu)风险(xian)。”汇丰银行（中国）有(you)限公司副行长张劲秋介绍，“互换通”有(you)助于提高境(jing)外投资人风险(xian)对冲效率(lu)、优(you)化跨(kua)境(jing)投资环境(jing)，因此获得不少境(jing)外投资者积(ji)极反馈、踊跃参与。
记者从中国人民银行了解(jie)到，截至2024年4月末，“互换通”渠道下已有(you)58家(jia)境(jing)外机构投资者入市，包括境(jing)外央行类机构、商业银行、证券(quan)公司、资管公司等各类型合(he)格机构投资者，覆盖10多个国家(jia)和地区。
与此同时，“互换通”交易量稳步增长。数(shu)据(ju)显示，截至4月末，“互换通”累计共达成人民币利率(lu)互换交易3600多笔，成交名义本金总额近1.77万亿(yi)元人民币，日均交易量从上线首月约30亿(yi)元人民币，增长至2024年4月的超120亿(yi)元人民币。
如今(jin)，内地与香港的金融市场互联(lian)互通合(he)作将进(jin)一步优(you)化安排。
在“互换通”上线一周年之际，中国人民银行、香港证券(quan)及期货事务监察委员会、香港金融管理局总结此前经验，在听取境(jing)内外投资者意见建(jian)议后，宣布了一揽子新举(ju)措，进(jin)一步优(you)化“互换通”机制安排。
记者了解(jie)到，此前有(you)境(jing)内外投资者反映，“互换通”下缺乏存续期管理功能，并建(jian)议增加标准化合(he)约以便机构优(you)化现金流管理。对此，此次“互换通”在丰富产品(pin)类型、完善配套功能等方面作了多处优(you)化。
据(ju)介绍，在内地与香港监管机构指导下，“互换通”将推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率(lu)互换合(he)约，与国际主流交易品(pin)种接轨，支持境(jing)外机构衔接在不同国家(jia)开展的利率(lu)互换交易，满足(zu)多样(yang)化的风险(xian)管理需求。
另外，“互换通”还将完善配套功能，推出合(he)约压缩服务及配套支持的历史起息合(he)约，便利参与机构管理存续期合(he)约业务规模，降低资本占用，活跃市场交易。
交通银行金融市场部总经理黄轶表(biao)示，这些功能的优(you)化将有(you)助于完善“互换通”产品(pin)功能，提升交易和风险(xian)管理的便利性，由此将吸引更多境(jing)外投资者入市，提升交易规模，改善市场流动性，从而更高质量地深化市场开放发展与跨(kua)境(jing)合(he)作，推动人民币国际化进(jin)程。
此外，两地金融市场基础设(she)施还将同步推出其(qi)他(ta)系统优(you)化和优(you)惠措施，将“互换通”费用优(you)惠再延长1年，对于境(jing)内外投资者通过“互换通”开展的交易清(qing)算实行费用全额减免，促(cu)进(jin)降低业务参与成本。
“随着一系列优(you)化功能的上线，预计境(jing)外投资者的交易积(ji)极性和活跃度将进(jin)一步提升，这也有(you)助于吸引更多境(jing)外投资者，特别是长期资金，投资中国债券(quan)市场。”张劲秋说。
记者了解(jie)到，自“互换通”上线以来，境(jing)外机构在中国债券(quan)市场的持债余(yu)额累计增长近8000亿(yi)元。截至2024年3月末，境(jing)外机构已连续14个月净买入中国债券(quan)。
近年来，中国人民银行稳步推进(jin)金融市场高水平对外开放，积(ji)极顺应国际投资者的需求，为直(zhi)接投资中国金融市场提供便利。
从2017年7月“债券(quan)通”北向开放顺利落地，到2021年9月实现“债券(quan)通”的双(shuang)向开放，再到“互换通”上线……一系列金融举(ju)措展现出我国金融市场更为开放的姿态，也为国际投资者提供了更多投资渠道。
专(zhuan)家(jia)认为，随着“互换通”优(you)化举(ju)措落地见效，将进(jin)一步推动人民币利率(lu)互换市场与国际市场接轨，满足(zu)境(jing)外投资者的多元化需求，并带动提升境(jing)内投资者的专(zhuan)业能力(li)，有(you)利于促(cu)进(jin)金融市场高质量发展和高水平对外开放，助力(li)金融强国建(jian)设(she)。（记者吴雨）