风向(xiang)变了(le)。
上周五，央行、金(jin)融监管总局(ju)发布3大地产利好政策(ce)：降低最低首付比例、取消(xiao)房贷利率政策(ce)下(xia)限、调降公积金(jin)贷款利率。超级利好刺激下(xia)，以万科为代(dai)表的地产股在当(dang)天迎来涨停潮。本周人们开始(shi)热议：楼市真要回暖了(le)？现(xian)在买房是好时机(ji)？
2024年以来，财越(yue)理越(yue)难。在中国利率下(xia)行周期中，通过安稳理财能(neng)拿到的“睡(shui)后(hou)收(shou)入”越(yue)来越(yue)低。今年4月(yue)，一些地方银行宣布下(xia)调存(cun)款利率，并取消(xiao)收(shou)益相对较高的大额存(cun)单产品。银行理财方面，2023年各月(yue)度理财产品平均收(shou)益率已降至2.94%，破3之后(hou)，收(shou)益率今年继续向(xiang)2下(xia)滑。余额宝为首的货基，收(shou)益率更是早已跌破2%。市场(chang)缺乏回报率有吸(xi)引(yin)力的低风险资产，令(ling)很多人“无处(chu)可投”，只好把闲钱拿去提前还房贷。
美元类产品却是“冰火两重天”——在粤港(gang)澳大湾区，“跨境理财通2.0”新政下(xia)，多家银行今年推出1个月(yue)美元定期存(cun)款年利率10%的开户新资金(jin)优惠。香港(gang)市场(chang)上，多款美元货币基金(jin)收(shou)益率高达5%以上。
当(dang)前中美利率之差达到历史高位，导(dao)致中美从(cong)固收(shou)到股票的各类资产走势(shi)都出现(xian)很大差别，这(zhe)也已经直接(jie)影响到很多人资产账(zhang)户余额的升降。中美经济周期和利率周期的错位，并不(bu)仅仅是一个宏观经济问题，也已经影响到很多人资产配置的方向(xiang)和结果。
而只有看清楚(chu)中美经济和资产周期的大方向(xiang)，才能(neng)在关键决(jue)策(ce)上顺势(shi)而为，把握机(ji)遇。
今年4月(yue)下(xia)旬以来，港(gang)股在短短2周之内(nei)大涨15%，收(shou)复去年9月(yue)以来跌幅(fu)。五月(yue)恒生指数更是一举突破19000点领涨全(quan)球。本轮反弹规模之大、速(su)度之快，大幅(fu)超出市场(chang)预期。5月(yue)份出台的房地产超级利好政策(ce)，更是直接(jie)带动地产股迎来涨停潮。这(zhe)是否预示着中美资产走势(shi)的拐点将至？中国资产的牛熊转换是否已悄然开启？
华尔(er)街传奇对冲基金(jin)经理迈克尔(er)·伯(bo)里(li) (Michael Burry)也正在做多中国资产，今年一季度他的对冲基金(jin)大幅(fu)加仓中概股，京东和阿里(li)巴巴成为其第一大、第二(er)大重仓股，增仓环(huan)比幅(fu)度高达80%和66.67%。做多中概股的同时，伯(bo)里(li)还在2023年四季度清仓了(le)谷歌和亚(ya)马逊两家美国互联(lian)网巨头。
迈克尔(er)·伯(bo)里(li)在2007年次贷危(wei)机(ji)中一战成名，靠(kao)做空次贷为客户赚(zuan)了(le)7.25亿美金(jin)，自己个人资产也增加了(le)约(yue)1亿美元。他的这(zhe)一传奇经历，也被好莱坞改编成由克里(li)斯蒂安·贝尔(er)和布拉德·皮特主演的电影《大空头》。
为了(le)帮大家看清中美经济周期与大类资产轮动的变化，我(wo)们邀请了(le)百亿私(si)募基金(jin)敦和资管的首席经济学家、宏观策(ce)略总监徐小庆，担(dan)任6月(yue)2日举行的Alpha季度闭门私(si)享课主讲嘉宾，徐小庆将分享他最近洞察到的中美经济周期与资产周期最新变化，研判当(dang)前宏观走势(shi)与2024资产配置方向(xiang)，帮到场(chang)的Alpha会员和见闻大师课会员们研判中美资产拐点方向(xiang)，看清背后(hou)的配置逻辑与关键时机(ji)，助力个人的关键决(jue)策(ce)。
此(ci)次分享也特别安排了(le)60分钟的问答(da)互动环(huan)节，到场(chang)的朋友可以针对自己最关心的话(hua)题，面对面获得徐小庆老师答(da)疑解惑。
金(jin)融界普遍认可的投资组合理论认为，资产配置的能(neng)力，决(jue)定了(le)一个投资组合80%以上的业绩回报。欧美市场(chang)通常使用“美林时钟”作为资产配置轮动的指引(yin)，但中国金(jin)融市场(chang)变化速(su)度更快，资产周期比欧美更短，业内(nei)戏(xi)称这(zhe)让“美林时钟”在中国会水土(tu)不(bu)服，“时钟”在周期切换下(xia)转成了(le)“电风扇”，失去指引(yin)价值。
而徐小庆立足中国市场(chang)，总结出一套行之有效(xiao)的中国特色“利率为锚”的资产轮动与配置方法。这(zhe)是他从(cong)业20多年间，亲历中国债(zhai)券市场(chang)5轮牛熊轮动，对中国利率周期影响资产轮动进行系统跟踪(zong)研究的成果。早在2018年，华尔(er)街见闻就(jiu)邀请徐小庆打造见闻大师课《十年利率心法》，将从(cong)利率周期到资产配置的一整套投资方法论分享给大家。这(zhe)门课程目(mu)前已获得上万名用户付费订(ding)阅，一直是用户评价最高和回看复习最多的课程之一。
在很多老用户的强烈建议下(xia)，我(wo)们邀请徐小庆老师担(dan)任本次Alpha闭门私(si)享课的主讲嘉宾，在6月(yue)2日于上海举行的Alpha闭门私(si)享课上，徐小庆会从(cong)“宏观经济篇”、“资产风向(xiang)篇”和“配置方法论”三(san)大内(nei)容主题，去解读大家最为关心的中美经济与资产配置等(deng)问题，帮大家看清中美经济、中美资产所处(chu)的周期位置，研判中美资产拐点方向(xiang)，看清背后(hou)的配置逻辑与关键时机(ji)，助力个人的关键决(jue)策(ce)。
针对宏观经济的议题，徐小庆会从(cong)哪些先行指标可以预判中国经济触底反弹的角度出发，帮现(xian)场(chang)听众(zhong)看懂宏观经济与资产配置之间的传导(dao)逻辑。
针对资产风向(xiang)的议题，徐小庆会从(cong)2024中美资产是否拐点将至的主题出发，重点围绕中债(zhai)、美债(zhai)、A股、港(gang)股、美股、日股的变动趋势(shi)，梳理研判资产表现(xian)和资产轮动背后(hou)的核心驱(qu)动因素，与参会者从(cong)宏观战略到微观战术层面，推演配置逻辑与应对方法。
在金(jin)融市场(chang)上，很多时候甚至你看对了(le)方向(xiang)，踏错了(le)节奏，也会损(sun)失惨(can)重。比如说一些在最近两年看到港(gang)股低估值就(jiu)重仓抄底的朋友，至今可能(neng)还在苦苦等(deng)待解套。
所以针对资产配置的议题，徐小庆还会从(cong)“资产定价之锚”利率在当(dang)前市场(chang)上如何驱(qu)动大类资产轮动的主题出发，与参会者探讨2024下(xia)半年，可以通过哪些前瞻指标、逻辑线索去逐步预判资产轮动方向(xiang)和节奏。
最后(hou)再次提醒一下(xia)，本次Alpha季度闭门私(si)享课将于6月(yue)2日在上海举行，目(mu)前报名可享受早鸟特惠价，早鸟价有效(xiao)期截至5月(yue)27日，感兴(xing)趣的朋友可以抓紧(jin)点击上面的课程海报或者点击此(ci)处(chu)链接(jie)进行报名。早鸟期间购票报名的朋友，Alpha小助手会提前搜集你关注的问题，反馈给徐小庆老师进行课程策(ce)划和准(zhun)备。想了(le)解更多课程细节的话(hua)，也可以微信扫码下(xia)方图(tu)片，咨询Alpha小助手。