4月28日，中国再保险(xian)（以下简称(cheng)“中国再保”）发布了《截至2024年(nian)第一季度末之主要偿付(fu)能(neng)力等指标》公告(gao)。2024年(nian)一季度，中国再保合并总保费(fei)收入500.86亿元（币种为(wei)人民币，如无特别说明以下同），同比下降13.8%，主要由于人身再保险(xian)储蓄型业务保费(fei)收入下降；合并净利润13.74亿元，同比增长(chang)11.3%，主要由于公司努力提升经营效益，实现承保业绩改善。
一、承保增效益，追(zhui)求高质量增长(chang)
一季度，中再产险(xian)保险(xian)业务收入124.01亿元，同比下降6.8%；净利润5.16亿元，同比增长(chang)53.1%。境(jing)内业务一季度综合成本率保持稳(wen)定，承保利润实现同比增长(chang)；境(jing)外业务不断改善合同条件，持续优化业务结构(gou)，承保利润优于上年(nian)同期。
一季度，中再寿险(xian)保险(xian)业务收入163.45亿元，同比下降35.9%；净利润1.80亿元，同比提升2.87亿元。
进(jin)一步来看，储蓄型业务分保费(fei)收入同比下降，主要由于年(nian)度间承保节(jie)奏存在差异(yi)；公司严控业务成本、优化承保方案，储蓄型新业务首日亏损同比下降。由于利率进(jin)入长(chang)期下行通道，保险(xian)公司投资端(duan)压力上升，但(dan)不同于直保公司，中国再保存量储蓄型业务负债久期往往较短，与资产久期匹配较高，相应(ying)的利差损风险(xian)暴露较低。从新增业务角度来看，公司在满足利差收益要求的前(qian)提下承接新业务，捕捉境(jing)内外市场低成本的业务机会，坚持久期匹配与收益率匹配原则，增厚利差收益。
保障型业务方面，受制于直保公司的保障型产品销售乏力，中国再保的保障型业务一季度分保费(fei)收入同比也(ye)有(you)所下降，但(dan)受益于业务结构(gou)的持续优化，保障型业务本期内依旧实现了承保盈利，综合成本率亦优于去年(nian)同期。
二、从ESG视角看待中国再保的长(chang)期价值(zhi)
近年(nian)来，ESG主题投资成为(wei)了市场焦点，背后的逻辑在于ESG给了投资者一个全新的非财务视角，可以更(geng)全面审视一家上市公司的可持续发展能(neng)力。某种程度上，ESG实践成果也(ye)能(neng)反映一家公司的长(chang)期价值(zhi)。
作为(wei)业内龙头，中国再保的ESG评级也(ye)在不断攀(pan)升，并保持在行业前(qian)列(lie)。2023年(nian)，中国再保获(huo)得Wind ESG评级“AA”，在17家参评保险(xian)机构(gou)中排名第一。2023年(nian)四季度，中国再保获(huo)得商道融(rong)绿ESG评级“A-”，位列(lie)参评港股保险(xian)机构(gou)第一梯队。
能(neng)够获(huo)得业内广泛认可，离不开中国再保在环境(jing)、社(she)会、治理等方面良好实践，并将其与自身业务进(jin)行深度融(rong)合。
首先，是环境(jing)层面。
近年(nian)来各类自然灾害和极端(duan)天气频发，严重影响了人们的生(sheng)命财产安全。中国再保深化了集团整体巨灾与承保风险(xian)管理平台（CREST）的研究，将自主开发的地震、台风、洪涝(lao)巨灾模型进(jin)行了迭(die)代(dai)升级，并和集团其他承保定价风险(xian)模型联(lian)系起来，打造包含巨灾的多层次的统一承保风险(xian)管理体系。
从更(geng)长(chang)远的视角来看，“双碳”目标为(wei)各个产业的转型升级带来了前(qian)所未有(you)的发展机会。中再积极投入其中，在推动“双碳”目标实现的同时，为(wei)自身业务发展也(ye)带来了增量，2023年(nian)全年(nian)服务绿色发展领域保额3.1万亿元，同比增长(chang)26.8%。
比如新能(neng)源汽(qi)车既是推动“双碳”目标落地的重要产业，也(ye)是车险(xian)行业的主要驱动力。但(dan)不可否认的是，相关保险(xian)产品定价难题客观上限制了新能(neng)源汽(qi)车的渗(shen)透率，为(wei)此，中再深度参与了《新能(neng)源汽(qi)车商业保险(xian)专(zhuan)属条款（试行）》的制定，并于2023年(nian)完成新能(neng)源汽(qi)车保险(xian)“再o途”模型的升级和商业化论(lun)证工作，构(gou)建完整的车险(xian)定价风控技术体系。
此外，中国再保近年(nian)来还不断加大对绿色能(neng)源的支(zhi)持力度，2023年(nian)为(wei)风电、光(guang)伏等绿色能(neng)源项目提供从建设到(dao)运营的全生(sheng)命周期综合保险(xian)，年(nian)内服务项目8110个，提供保障近4000亿元。
再者，是社(she)会层面。
服务“一带一路”、健康中国等重大国家战(zhan)略，是中国再保积极承担社(she)会责任的集中体现。
在近年(nian)来“出海”成为(wei)众(zhong)多企业寻求增量机会的背景下，保障国内企业海外市场权益的重要性日益提升。中国再保作为(wei)再保龙头，2023年(nian)为(wei)418个“一带一路”项目提供2717.3亿元风险(xian)保障，同比增长(chang)13.7%。
此外，由中国再保担任主席单位和管理机构(gou)的中国“一带一路”再保险(xian)共同体，2023年(nian)保障境(jing)外资产规模382亿元，同比增长(chang)102%；承保项目41个，同比增长(chang)37%。同时，共同体继续保持着政治暴力险(xian)首席地位，首席承保项目数(shu)量20个，同比增长(chang)67%，在超过60%的项目中担任首席。
另一方面，在老龄化程度日益加深的当下，中国再保推进(jin)健康中国建设的步伐也(ye)在不断加快。2023年(nian)，中国再保助力健康中国服务人群(qun)2.1亿人次，同比增长(chang)78.5%。在这一过程中，中国再保不断加强健康惠民相关保险(xian)产品开发力度，积极提升产品服务创新能(neng)力与承保水平，致力于建设完备的健康惠民保险(xian)体系。2023年(nian)，中再寿险(xian)共开发落地29款民生(sheng)保障类健康险(xian)产品；截至2023年(nian)底累计参与支(zhi)持128个惠民保分保项目，服务人群(qun)超1.27亿人次。
最后，是治理层面。
中国再保持续优化公司治理架(jia)构(gou)，不断深化董监(jian)事知情保障，推动公司治理合规、科学、高效运行。2023年(nian)，中国再保将“战(zhan)略与投资委(wei)员会”更(geng)名为(wei)“战(zhan)略与可持续发展委(wei)员会”，增加该委(wei)员会在ESG、绿色金融(rong)、气候变化管理等方面的职责，将ESG管理职责纳入现有(you)公司治理架(jia)构(gou)和授权管理体系。
中国再保致力于保持与投资者群(qun)体的良性互动，严格遵照相关规定完整准确披(pi)露有(you)关信(xin)息(xi)，通过不同渠道加强与投资者的沟(gou)通，积极传递(di)公司价值(zhi)。2023年(nian)，中国再保灵活结合电话会议、视频直播及线下路演等形(xing)式开展业绩会，积极接待投资者调研，参加券商策略会，与市场及时沟(gou)通公司主营业务发展、战(zhan)略落地成果等议题，覆盖(gai)投资者、分析师1.4万人次。
三、结语
立足当下，在宏观经济波动加大、行业深度转型的背景下，中国再保坚持“发展有(you)规模、承保增效益、投资要稳(wen)健”的经营理念，增厚承保利润，实现更(geng)加有(you)质量的增长(chang)范式。
从更(geng)长(chang)期视角来看，越来越多的专(zhuan)业投资者将考虑能(neng)够在ESG方面具有(you)突出表现的卓(zhuo)越企业，进(jin)而为(wei)这些企业带来相当比例(li)的估值(zhi)溢价。随着中国再保将ESG理念进(jin)一步融(rong)入业务发展之中，更(geng)优秀的ESG表现和更(geng)高的外部评价将有(you)助于中国再保长(chang)期价值(zhi)中枢提升。