4月28日，中国再(zai)保险（以下简称“中国再(zai)保”）发(fa)布了《截至2024年第一季度末之(zhi)主要偿付能力(li)等(deng)指(zhi)标》公告。2024年一季度，中国再(zai)保合并总保费收入500.86亿元（币种为人民币，如无特别说明以下同），同比下降13.8%，主要由于人身再(zai)保险储蓄型业务保费收入下降；合并净利润13.74亿元，同比增长11.3%，主要由于公司努力(li)提升经营效益，实现承保业绩(ji)改善。
一、承保增效益，追求(qiu)高(gao)质(zhi)量增长
一季度，中再(zai)产险保险业务收入124.01亿元，同比下降6.8%；净利润5.16亿元，同比增长53.1%。境内业务一季度综合成本(ben)率保持稳定，承保利润实现同比增长；境外业务不断改善合同条件，持续优化业务结构，承保利润优于上年同期。
一季度，中再(zai)寿险保险业务收入163.45亿元，同比下降35.9%；净利润1.80亿元，同比提升2.87亿元。
进一步来看，储蓄型业务分保费收入同比下降，主要由于年度间承保节奏(zou)存在(zai)差异；公司严控业务成本(ben)、优化承保方案，储蓄型新业务首日亏损同比下降。由于利率进入长期下行通道，保险公司投资端压力(li)上升，但不同于直保公司，中国再(zai)保存量储蓄型业务负债久期往(wang)往(wang)较(jiao)短，与(yu)资产久期匹配较(jiao)高(gao)，相(xiang)应的利差损风(feng)险暴露较(jiao)低。从新增业务角度来看，公司在(zai)满足(zu)利差收益要求(qiu)的前提下承接新业务，捕捉境内外市场低成本(ben)的业务机(ji)会，坚持久期匹配与(yu)收益率匹配原则，增厚利差收益。
保障型业务方面(mian)，受制于直保公司的保障型产品销(xiao)售乏力(li)，中国再(zai)保的保障型业务一季度分保费收入同比也有(you)所下降，但受益于业务结构的持续优化，保障型业务本(ben)期内依旧实现了承保盈利，综合成本(ben)率亦优于去年同期。
二、从ESG视角看待(dai)中国再(zai)保的长期价值
近年来，ESG主题投资成为了市场焦点，背后的逻辑(ji)在(zai)于ESG给了投资者一个全新的非财务视角，可以更全面(mian)审(shen)视一家上市公司的可持续发(fa)展能力(li)。某种程(cheng)度上，ESG实践成果也能反映一家公司的长期价值。
作为业内龙头，中国再(zai)保的ESG评(ping)级也在(zai)不断攀升，并保持在(zai)行业前列(lie)。2023年，中国再(zai)保获得Wind ESG评(ping)级“AA”，在(zai)17家参评(ping)保险机(ji)构中排名第一。2023年四季度，中国再(zai)保获得商道融绿ESG评(ping)级“A-”，位(wei)列(lie)参评(ping)港股保险机(ji)构第一梯队。
能够获得业内广泛认可，离不开中国再(zai)保在(zai)环境、社会、治(zhi)理等(deng)方面(mian)良好实践，并将其与(yu)自身业务进行深度融合。
首先(xian)，是环境层面(mian)。
近年来各类自然灾(zai)害(hai)和极端天气频(pin)发(fa)，严重影(ying)响了人们的生(sheng)命财产安全。中国再(zai)保深化了集团整(zheng)体巨灾(zai)与(yu)承保风(feng)险管理平(ping)台（CREST）的研究，将自主开发(fa)的地震、台风(feng)、洪(hong)涝巨灾(zai)模型进行了迭代升级，并和集团其他承保定价风(feng)险模型联(lian)系起(qi)来，打造包含巨灾(zai)的多层次的统一承保风(feng)险管理体系。
从更长远的视角来看，“双碳”目标为各个产业的转型升级带来了前所未有(you)的发(fa)展机(ji)会。中再(zai)积(ji)极投入其中，在(zai)推动“双碳”目标实现的同时，为自身业务发(fa)展也带来了增量，2023年全年服务绿色发(fa)展领域保额3.1万亿元，同比增长26.8%。
比如新能源汽(qi)车既是推动“双碳”目标落地的重要产业，也是车险行业的主要驱(qu)动力(li)。但不可否认的是，相(xiang)关(guan)保险产品定价难题客观上限制了新能源汽(qi)车的渗透率，为此，中再(zai)深度参与(yu)了《新能源汽(qi)车商业保险专属条款（试行）》的制定，并于2023年完成新能源汽(qi)车保险“再(zai)o途”模型的升级和商业化论(lun)证工作，构建(jian)完整(zheng)的车险定价风(feng)控技术体系。
此外，中国再(zai)保近年来还不断加大对绿色能源的支持力(li)度，2023年为风(feng)电、光伏等(deng)绿色能源项目提供从建(jian)设到(dao)运营的全生(sheng)命周期综合保险，年内服务项目8110个，提供保障近4000亿元。
再(zai)者，是社会层面(mian)。
服务“一带一路”、健康中国等(deng)重大国家战略(lue)，是中国再(zai)保积(ji)极承担(dan)社会责(ze)任的集中体现。
在(zai)近年来“出海”成为众多企业寻求(qiu)增量机(ji)会的背景下，保障国内企业海外市场权益的重要性日益提升。中国再(zai)保作为再(zai)保龙头，2023年为418个“一带一路”项目提供2717.3亿元风(feng)险保障，同比增长13.7%。
此外，由中国再(zai)保担(dan)任主席单位(wei)和管理机(ji)构的中国“一带一路”再(zai)保险共(gong)同体，2023年保障境外资产规模382亿元，同比增长102%；承保项目41个，同比增长37%。同时，共(gong)同体继(ji)续保持着政治(zhi)暴力(li)险首席地位(wei)，首席承保项目数量20个，同比增长67%，在(zai)超过60%的项目中担(dan)任首席。
另一方面(mian)，在(zai)老龄(ling)化程(cheng)度日益加深的当下，中国再(zai)保推进健康中国建(jian)设的步伐也在(zai)不断加快。2023年，中国再(zai)保助力(li)健康中国服务人群2.1亿人次，同比增长78.5%。在(zai)这一过程(cheng)中，中国再(zai)保不断加强健康惠民相(xiang)关(guan)保险产品开发(fa)力(li)度，积(ji)极提升产品服务创(chuang)新能力(li)与(yu)承保水平(ping)，致力(li)于建(jian)设完备的健康惠民保险体系。2023年，中再(zai)寿险共(gong)开发(fa)落地29款民生(sheng)保障类健康险产品；截至2023年底累计参与(yu)支持128个惠民保分保项目，服务人群超1.27亿人次。
最后，是治(zhi)理层面(mian)。
中国再(zai)保持续优化公司治(zhi)理架构，不断深化董监事(shi)知情保障，推动公司治(zhi)理合规、科(ke)学、高(gao)效运行。2023年，中国再(zai)保将“战略(lue)与(yu)投资委员会”更名为“战略(lue)与(yu)可持续发(fa)展委员会”，增加该委员会在(zai)ESG、绿色金融、气候变化管理等(deng)方面(mian)的职(zhi)责(ze)，将ESG管理职(zhi)责(ze)纳入现有(you)公司治(zhi)理架构和授权管理体系。
中国再(zai)保致力(li)于保持与(yu)投资者群体的良性互动，严格遵照相(xiang)关(guan)规定完整(zheng)准确披露有(you)关(guan)信息，通过不同渠道加强与(yu)投资者的沟(gou)通，积(ji)极传递公司价值。2023年，中国再(zai)保灵活结合电话会议、视频(pin)直播及线下路演等(deng)形式开展业绩(ji)会，积(ji)极接待(dai)投资者调研，参加券(quan)商策(ce)略(lue)会，与(yu)市场及时沟(gou)通公司主营业务发(fa)展、战略(lue)落地成果等(deng)议题，覆盖投资者、分析师1.4万人次。
三、结语
立足(zu)当下，在(zai)宏(hong)观经济波(bo)动加大、行业深度转型的背景下，中国再(zai)保坚持“发(fa)展有(you)规模、承保增效益、投资要稳健”的经营理念，增厚承保利润，实现更加有(you)质(zhi)量的增长范式。
从更长期视角来看，越来越多的专业投资者将考虑能够在(zai)ESG方面(mian)具有(you)突出表现的卓(zhuo)越企业，进而为这些企业带来相(xiang)当比例的估值溢价。随着中国再(zai)保将ESG理念进一步融入业务发(fa)展之(zhi)中，更优秀的ESG表现和更高(gao)的外部评(ping)价将有(you)助于中国再(zai)保长期价值中枢提升。