汇通财经APP讯――6月6日，欧洲央行(xing)将举行(xing)利率决议，市场普遍预期其将降息。但是(shi)，如果欧洲央行(xing)意外不降息，将对金融市场造(zao)成何种影响？5月30日，市场分析(xi)师Sara Silano就此给出自己的分析(xi)。
市场普遍预期欧洲央行(xing)6月加息
尽管(guan)欧洲央行(xing)行(xing)长拉加德一直在(zai)为6月份降息做准备，但最近市场对未(wei)来利率走势的热情已(yi)大为降温。
Reinhard Cluse领导的瑞银经济团队在(zai)一份报告中写道：“欧洲央行(xing)6月6日降息25个基点似乎已(yi)成定局。4月11日欧洲央行(xing)会(hui)议和随后欧洲央行(xing)官(guan)员的公开声明发出的信号很明确：欧洲央行(xing)将在(zai)6月6日的下一次会(hui)议上降息25个基点至3.75%。”
瑞银经济学家认为，即(ji)使是(shi)令(ling)人失望的5月份通胀数(shu)据（将于5月31日公布）也不会(hui)改变欧洲央行(xing)的想法。然而，他们相信，交易员将仔细聆(ling)听拉加德的新闻发布会(hui)和欧洲央行(xing)工作人员的最新宏观(guan)经济预测，寻找6月后降息步伐的信号，尤(you)其是(shi)7月18日会(hui)议上可能出现的第二(er)次降息。对于后者(zhe)，瑞银持“怀疑态(tai)度”。
如果欧洲央行(xing)保持不变，欧元区股票和债券(quan)价(jia)格恐下跌
但如果出现重(zhong)大意外，欧洲央行(xing)6月6日没有(you)降息，而是(shi)选(xuan)择(ze)维(wei)持利率不变，那么(me)市场会(hui)发生什(shi)么(me)？
晨星投资管(guan)理(li)公司（Morningstar Investment Management）副投资组合经理(li)Nicolo Bragazza解释(shi)说：“如果央行(xing)没有(you)按照预期降息，而是(shi)保持利率不变，令(ling)市场感到意外，这可能会(hui)导致欧元区股票和债券(quan)价(jia)格下跌。”
这一假设虽(sui)然目前还(hai)很遥远，但它提醒我们，当预测无法实(shi)现时，债券(quan)市场可能会(hui)发生什(shi)么(me)。鉴(jian)于欧洲央行(xing)尚未(wei)承诺在(zai)6月之后采取特定的降息路径(jing)，这对未(wei)来也是(shi)一个重(zhong)要的教训。
Bragazza称：“比预期更紧的货(huo)币政策通常会(hui)对债券(quan)价(jia)格产生负面影响。对货(huo)币政策收紧预期更为敏感的长期国债受到的影响最大。”
哪些股票板(ban)块受影响最大？
如果欧洲央行(xing)意外不降息，欧元区股市也无法幸免(mian)。Bragazza表示，受影响最严重(zhong)的行(xing)业可能是(shi)公用事业、房地(di)产和非必需品。
公用事业部门对货(huo)币政策非常敏感，主要是(shi)由(you)于其高债务水平和高股息收益率。在(zai)房地(di)产方面，那些申请浮动利率抵押贷款的人预计利率会(hui)下降，他们的分期付款在(zai)经济好转期间迅速上升(sheng)。最后，消费品行(xing)业受到基准利率上升(sheng)和高通胀的严重(zhong)打(da)击。对经济衰退的预期让人们认为最糟糕(gao)的时期已(yi)经过去，而欧洲央行(xing)未(wei)能放松货(huo)币政策可能会(hui)产生负面影响。
欧洲央行(xing)会(hui)先于美联储降息吗？
影响欧洲央行(xing)6月行(xing)动的另一个主题是(shi)，欧洲央行(xing)可能与美联储分道扬镳。在(zai)美国，预期中的降息似乎正在(zai)消退。Algebris Investments的全球信贷团队在(zai)5月27日的一份报告中说，市场已(yi)经完全消化了7月份的降息预期，现在(zai)认为到11月份降息的可能性只有(you)80%。
近几个月来，欧洲央行(xing)一再表示，它独立(li)于美联储，但经济学家们正在(zai)争论，大洋两岸的货(huo)币政策究竟能有(you)多大分歧。
Ofi Invest AM宏观(guan)经济研究和策略主管(guan)Ombretta Signori认为，市场不应指望欧洲央行(xing)会(hui)等待美联储。我们认为对拉加德过度依(yi)赖华盛顿的担忧(you)被(bei)夸大了。首先，随之而来的欧元贬值不太(tai)可能产生触(chu)发欧元区反弹的影响，尤(you)其是(shi)经济文献表明，自单一货(huo)币问世以来，利率变化对通胀影响的传导已(yi)明显减(jian)弱。此外，已(yi)经出现了货(huo)币政策不同步的情况，比如在(zai)2015年至2018年期间，美联储逐步提高了利率，而欧洲央行(xing)通过启动量(liang)化宽松计划(hua)进入了负利率领域。”
然而，在(zai)许多情况下，欧洲央行(xing)的上下降息周期比美联储晚一些，比如本(ben)世纪初和2006年至2009年。
先锋欧洲（Vanguard Europe）首席经济学家Jumana Saleheen在(zai)一份报告中表示“在(zai)我们看来，这次不同了。欧元区各国的国内状况差别很大，因此有(you)理(li)由(you)在(zai)货(huo)币政策上出现分歧。”
Saleheen指出，美联储和欧洲央行(xing)之间的巨大分歧可能会(hui)大大削弱欧元兑美元的汇率，潜在(zai)的通胀上行(xing)风险迫使欧洲央行(xing)更加谨慎。
欧元兑美元日线图北京时间5月31日11：13，欧元兑美元报1.0810/13