近日来，港股市场强势上涨，已收复去年(nian)9月以来的全部跌(die)幅。截至(zhi)昨(zuo)日收盘，恒(heng)指、恒(heng)科指分别站上19000点和4000点关键位，信号意义强烈(lie)。
港股此轮“大反攻”中，科网(wang)股表现(xian)十分亮眼。数据(ju)显示，重仓港股互联(lian)网(wang)龙头的港股互联(lian)网(wang)ETF大涨2.5%，刷新(xin)年(nian)内新(xin)高(gao)，4月下旬以来，该ETF涨势凶猛，已经累计7次刷新(xin)年(nian)内新(xin)高(gao)。
值此之际，港股及中概股将迎来一轮业绩披露的高(gao)峰期。今(jin)日港股盘后，阿里巴巴、腾讯公(gong)布最(zui)新(xin)业绩，京东、百度也将在明天“接(jie)力”。
权(quan)重占MSCI中国指数的四分之一以上，这四家(jia)互联(lian)网(wang)巨(ju)头的最(zui)新(xin)业绩能否为港股势如破竹的涨势再添“一把火”？
5月9日，高(gao)盛发布腾讯和阿里的业绩前瞻研报(bao)，预计腾讯24财年(nian)Q1营运利(li)润将同比增(zeng)15%，游戏收入同比降3%；阿里巴巴24财年(nian)Q4 EBITA将同比下滑8%（注：阿里巴巴财年(nian)为每年(nian)4月1日至(zhi)第二年(nian)3月31日），GMV同比增(zeng)6%。
腾讯：净利(li)润同比增(zeng)20%以上，游戏收入企稳
报(bao)告(gao)预计，腾讯Q1游戏收入将同比下降3%，广告(gao)收入同比增(zeng)长19%，经调整后总营收同比增(zeng)长15%。
报(bao)告(gao)同时(shi)指出，考虑到腾讯游戏3-4月的收入强劲，同比增(zeng)速达到两位数，可能会为其游戏营收带来明显的能见(jian)度。
在视频号广告(gao)收入的提振(zhen)下，报(bao)告(gao)认为，腾讯上半年(nian)的金融科技(ji)部门趋稳、云计算部门持续复苏，公(gong)司Q1和Q2的利(li)润同比增(zeng)速将维持在20%以上；公(gong)司的复合年(nian)均增(zeng)长将是(shi)今(jin)年(nian)下半年(nian)股价的主要驱动力。
回购计划将成(cheng)为此次腾讯财报(bao)的焦点。公(gong)司此前承诺将在2024年(nian)回购1000亿元。目前为止，公(gong)司已完成(cheng)了约四分之一的回购计划。有(you)媒体报(bao)道(dao)指出，作为中国市值最(zui)高(gao)的科技(ji)公(gong)司，其提高(gao)股东回报(bao)的承诺的任何变化都将对(dui)中国市场产生(sheng)广泛(fan)影响。
此外，报(bao)告(gao)还(hai)列(lie)出了腾讯最(zui)新(xin)财报(bao)中值得关注的信息点：
- 国内游戏增(zeng)长的可持续性。尤其是(shi)旗下《王者荣耀》和《和平精英》的营收情况及营收指引。
- 微信/Wechat在线广告(gao)的增(zeng)长势头。视频号广告(gao)业务(wu)（广告(gao)投放、定价、电商GMV）的情况，以及追(zhui)平其他短视频平台收入水平的时(shi)间表计划。
- 商业服务(wu)/云增(zeng)长。对(dui)年(nian)内云服务(wu)收入增(zeng)长前景的判断，重点关注公(gong)共(gong)云和其他SaaS/AI驱动因素。
- 成(cheng)本控制和运营杠(gang)杆。收入拐点渐现(xian)，公(gong)司需要进一步精简成(cheng)本以实现(xian)高(gao)质量收入增(zeng)长模式。
今(jin)年(nian)以来，腾讯控股（ADR）股价累计上涨超(chao)30%，市盈率为17倍。
阿里：GMV恢复正增(zeng)长，淘(tao)天EBITA转(zhuan)跌(die)
报(bao)告(gao)预计，阿里巴巴Q4 GMV（商品交易总额）将恢复正增(zeng)长，同比增(zeng)6%，CMR（客户管理收入，约等于广告(gao)费(fei)+佣金）同比增(zeng)2%，淘(tao)天EBITA同比下滑2%。
此外，报(bao)告(gao)预计阿里国际数字商业集团(tuan)（AIDC）在Q4的亏损(sun)将由去年(nian)同期的4亿元扩大至(zhi)35亿元。
考虑到阿里管理层业务(wu)策略变革具有(you)成(cheng)效，报(bao)告(gao)表示，GMV的增(zeng)长可能会在下半年(nian)转(zhuan)化为阿里CMR的重新(xin)加速增(zeng)长。
报(bao)告(gao)认为，在阿里最(zui)新(xin)财报(bao)中还(hai)应关注以下信息：
- 淘(tao)天GMV增(zeng)长和市场份额稳定的时(shi)点。“用户为先”的战略能否在1-2年(nian)内转(zhuan)化为市场份额的稳定、何时(shi)向更多商家(jia)推出“全站推广”营销(xiao)工具的时(shi)点，以及淘(tao)天MPV何时(shi)出现(xian)拐点。预计4月-5月初以及6·18购物节促销(xiao)活动期间的表现(xian)将成(cheng)为影响公(gong)司Q2业绩增(zeng)长的关键。
- 淘(tao)天25财年(nian)EBITA指引。由于公(gong)司24财年(nian)Q3/Q4淘(tao)天ERITA可能下滑，投资(zi)者关注将关注其原因（比如同比基数高(gao)/投资(zi)策略影响），以及管理层是(shi)否会将稳定淘(tao)天EBITA作为25财年(nian)的业绩目标(biao)之一。
- 国际电商平台运营情况。AIDC亏损(sun)扩大对(dui)盈利(li)的影响；为减少亏损(sun)，Temu已在美国和其他发达市场从(cong)完全托管模式转(zhuan)向半托管模式，关注阿里速卖通AliExpress是(shi)否会跟随做出战略改(gai)变。
- 下半年(nian)，云计算重新(xin)加速成(cheng)为增(zeng)长动力。随着大客户字节离开、减少私(si)有(you)/混(hun)合云投入等带来的负(fu)面影响的消(xiao)退，预计云服务(wu)将恢复增(zeng)长。
- 股东回报(bao)。关注回购和股息政策，公(gong)司此前承诺将在2024年(nian)回购120亿美元。目前为止，公(gong)司已完成(cheng)了48以美元的回购计划。
今(jin)年(nian)以来，阿里巴巴（BABA）股价累计上涨超(chao)9%，市盈率不(bu)足7倍。高(gao)盛认为，较低的估值意味着阿里股价仍有(you)上升空间。