（文/夏峰琳 编辑/徐喆）在光伏电池路线混战之际，BC有行业巨头站队，TOPCon率(lu)先发力(li)实(shi)绩强势，HJT（异质结(jie)）像是(shi)默默无闻(wen)的“小透明”。不过，仍然有一大批企业在坚守HJT路线，东方日升(sheng)（300118.SZ）就是(shi)其中之一。
观(guan)察(cha)者(zhe)网注意到，东方日升(sheng)成长速度令人瞩目。公司在2010年上(shang)市时营(ying)业收(shou)入仅(jin)20亿元出头，2023年时已经突(tu)破350亿元。伴随着业绩质的飞跃(yue)，东方日升(sheng)成为全球光伏行业的佼佼者(zhe)。特别是(shi)在2023年，公司营(ying)收(shou)、归属净利(li)润均创新高。其年报显(xian)示，公司去年实(shi)现营(ying)收(shou)353.3亿元，增(zeng)速超过20%，同时净利(li)润也(ye)创下了历史最高的13.63亿元。
不过，东方日升(sheng)业绩光鲜的背后，销售费用(yong)大增(zeng)。此外，公司应收(shou)票据及应收(shou)账款依然延续大幅度增(zeng)长态势。与此同时，报告期内，公司经营(ying)活动(dong)产(chan)生的现金(jin)流量净额为-16.43亿，上(shang)年同期为30.36亿元。
值得一提(ti)的是(shi)，东方日升(sheng)的“高光时刻”并不持(chi)久。今年一季度亏损2.8亿元，刷新了公司上(shang)市十(shi)多年来的第一季度亏损记录。急剧下滑的业绩表现似乎也(ye)影响(xiang)了公司的股价表现，4月30日当天，东方日升(sheng)股价暴跌7.63%。
现金(jin)流与净利(li)润“背道而驰”
东方日升(sheng)在2023年迎(ying)来了“高光时刻”。报告期内，公司实(shi)现营(ying)业收(shou)入353.27亿元，同比增(zeng)长20.22%；实(shi)现归母净利(li)润13.63亿元，同比增(zeng)长45.81%。无论是(shi)营(ying)收(shou)还是(shi)归属净利(li)润均创下新高。
对此，东方日升(sheng)在年报中表示，报告期内公司光伏组(zu)件盈利(li)能力(li)有所增(zeng)强，主要受光伏产(chan)品(pin)需(xu)求旺盛、光伏组(zu)件的销售量增(zeng)速明显(xian)、多晶硅(gui)为代表的上(shang)游环节(jie)供(gong)给情况明显(xian)改善、公司海外电池、组(zu)件产(chan)能有效释放，北美(mei)组(zu)件市场实(shi)现规模化出货等方面的影响(xiang)。
具体而言(yan)，2023年，东方日升(sheng)太阳能电池组(zu)件营(ying)收(shou)286.75亿元，同比增(zeng)加18.85%，占比超80%。其次是(shi)储能系统、灯具及辅助光伏产(chan)品(pin)和太阳能电站EPC与转让业务(wu)，营(ying)收(shou)占比分(fen)别为6.61%、6.53%。
截(jie)至2023年底，东方日升(sheng)组(zu)件年产(chan)能为35GW。报告期内，东方日升(sheng)实(shi)现销售量18.99GW，位列行业前十(shi)。其中，HJT组(zu)件出货量超过1.5GW。
业绩创下新高背后，东方日升(sheng)的销售费用(yong)也(ye)水涨船高。报告期内，公司销售费用(yong)为6.19亿元，同比大涨122.52%。对此，公司解释称，主要系本期公司光伏产(chan)品(pin)销售规模扩大、主要销售区域增(zeng)加，销售人员的薪酬支出、差旅费及佣金(jin)等相应增(zeng)加。本期公司开始生产(chan)销售N型HJT 产(chan)品(pin)，新产(chan)品(pin)的推广(guang)、宣(xuan)传等费用(yong)增(zeng)加。此外，公司本年度开展户用(yong)光伏业务(wu)，新增(zeng)相关销售人员，相应薪酬、差旅、宣(xuan)传推广(guang)等费用(yong)增(zeng)加。
然而，公司的研(yan)发费用(yong)却(que)不见(jian)增(zeng)长。报告期内， 东方日升(sheng)的研(yan)发上(shang)投入的金(jin)额为6.75亿元，占营(ying)收(shou)比重1.91%。观(guan)察(cha)者(zhe)网注意到，东方日升(sheng)在研(yan)发投入上(shang)，无论是(shi)金(jin)额还是(shi)比例都有下降趋势。2021年-2023年，公司的研(yan)发费用(yong)为8.6亿元、8.01亿元和6.75亿元，占营(ying)收(shou)比重为4.57%、2.73%和1.91%。
此外，东方日升(sheng)的现金(jin)流状况并没有因为业绩增(zeng)长更加充沛。2023年，经营(ying)活动(dong)产(chan)生的现金(jin)流净额-16.43亿元，而上(shang)一年同期为30.36亿元，同比下降154.13%。
东方日升(sheng)表示，报告期内，一方面公司光伏产(chan)品(pin)生产(chan)规模扩大、产(chan)量增(zeng)加，购买材料的费用(yong)增(zeng)加。另一方面，公司开始从事户用(yong)光伏电站业务(wu)，公司期末持(chi)有较大体量待售户用(yong)电站，而电站建(jian)设中的多项(xiang)费用(yong)集中支付(fu)，导致购买商(shang)品(pin)、接受劳务(wu)支付(fu)的现金(jin)大于销售商(shang)品(pin)、提(ti)供(gong)劳务(wu)收(shou)到的现金(jin)，上(shang)述(shu)因素叠(die)加导致本期经营(ying)活动(dong)产(chan)生的现金(jin)流量净额为负数，与本年度净利(li)润差异较大。
与此同时，观(guan)察(cha)者(zhe)网注意到公司的应收(shou)账款也(ye)有大幅增(zeng)长。数据显(xian)示，截(jie)至2023年末，公司的应收(shou)账款及票据高达56.36亿，同比增(zeng)加40.06%。
值得一提(ti)的是(shi)，东方日升(sheng)的“高光时刻”并不持(chi)久。今年一季度，东方日升(sheng)营(ying)收(shou)下滑超27%，净利(li)润亏损则达到惊人的2.8亿，刷新了公司上(shang)市十(shi)多年来的第一季度亏损记录。
对于一季度净利(li)润大幅变动(dong)，东方日升(sheng)在一季报中表示，“受光伏产(chan)业链供(gong)需(xu)格局影响(xiang)，本期公司光伏组(zu)件产(chan)品(pin)销售价格较上(shang)年同期下降，光伏组(zu)件的盈利(li)能力(li)也(ye)相应降低。此外，本期新投产(chan)线的爬坡(po)，也(ye)对公司成本产(chan)生一定(ding)影响(xiang)。”
业绩变动(dong)之外，东方日升(sheng)的现金(jin)流也(ye)进一步恶(e)化。一季报显(xian)示，东方日升(sheng)实(shi)现经营(ying)活动(dong)产(chan)生的现金(jin)流量净额为-30.32亿元，上(shang)年同期为1.62亿元。
对此，东方日升(sheng)表示，主要系本期光伏组(zu)件产(chan)品(pin)销售额下降，销售商(shang)品(pin)、提(ti)供(gong)劳务(wu)收(shou)到的现金(jin)减少；同时，本期公司投 建(jian)的户用(yong)光伏电站持(chi)续增(zeng)加，建(jian)设户用(yong)电站所支付(fu)的到期组(zu)件材料款、其他设备及施工(gong)款等金(jin)额较大。
海外专(zhuan)利(li)纠纷悬(xuan)而未决
在年报中，东方日升(sheng)还披露了一项(xiang)发生在今年3月份与hanwa solutions coporation（以下简称“hanwa”）德国(guo)专(zhuan)利(li)侵权纠纷案的进展。
回溯前情，3月18日，东方日升(sheng)收(shou)到德国(guo)杜(du)塞尔多夫法院的起诉状，宣(xuan)称是(shi)hanwa对东方日升(sheng)及在德国(guo)的三家下属子公司在德国(guo)地区销售的部分(fen)产(chan)品(pin)侵犯其专(zhuan)利(li)权，要求判定(ding)东方日升(sheng)及在德国(guo)的三家下属子公司侵犯其专(zhuan)利(li)权(EP2220689B1专(zhuan)利(li))，请求停止侵权。同时支付(fu)侵权损害赔偿费，召回侵权产(chan)品(pin)，承担召回侵权产(chan)品(pin)的费用(yong)，同时承担诉讼费用(yong)及其他合(he)理费用(yong)。
根据年报披露，目前该案尚处于立案和答辩阶段。公司已委托德国(guo)律师在跟进，并委托国(guo)内代理机构就涉案专(zhuan)利(li)进行专(zhuan)利(li)无效检索。
观(guan)察(cha)者(zhe)网注意到，东方日升(sheng)并非首次与海外企业产(chan)生诉讼纠纷。2020年12月16日，公司客户FOCUS FUTURA HOLDING PARTICIPACOES S.A.（以下简称“FOCUS”）与公司签(qian)订(ding)两份《MODULE SUPPLY AGREEMENT》（组(zu) 件供(gong)应协议），约定(ding)由公司向FOCUS分(fen)别提(ti)供(gong)400MW、470MW合(he)计共870MW的光伏组(zu)件。协议签(qian)订(ding)后，双方就组(zu)件供(gong)应协议的履行产(chan)生争议，FOCUS于2021年7月14日向ICC 提(ti)交了仲裁申(shen)请。
根据ICC的仲裁裁决，经公司计算，公司需(xu)向FOCUS支付(fu)7167.52万美(mei)元，折(she)合(he)人民币5.14亿元，彼时，公司预(yu)计由此将减少公司2023年度净利(li)润3.86亿元。
值得一提(ti)的是(shi)，这一公司早在2021年7月收(shou)到仲裁通知，直至《裁决书》收(shou)到后才首次对外披露仲裁事项(xiang)，相关风险揭示不足，因此违反了相关信披规则，公司也(ye)收(shou)到中国(guo)证监会宁(ning)波监管局出具的警示函。
而此次发生的专(zhuan)利(li)纠纷，东方日升(sheng)虽及时披露，但目前该事件对公司的业绩情况及今后的业务(wu)开展是(shi)否会带(dai)来不利(li)影响(xiang)还无法确(que)定(ding)。