全球市(shi)场波动(dong)背景(jing)下A股市(shi)场上周震荡上行，上证指(zhi)数上涨(zhang)0.4%。成交方面，日均成交额(e)小幅回落至(zhi)6600亿元(yuan)左右，北(bei)向(xiang)资金转(zhuan)为净流出193亿元(yuan)。
行业层(ceng)面显现轮(lun)动(dong)，前期跌幅较大的农(nong)林牧渔、食品饮(yin)料、国(guo)防军工领涨(zhang)；轻工制造(zao)、纺织(zhi)服装、有色金属表现不佳。
后市(shi)市(shi)场将如何演绎？且(qie)看最新(xin)十大券商策(ce)略(lue)汇总。
1. 海通证券：三中全会有望提振市(shi)场风险偏好
海通证券指(zhi)出，本届三中全会以经(jing)济体制改革为牵引，重点部(bu)署经(jing)济、科技、教育(yu)、民生等各领域改革任务，望激发全社会内生动(dong)力和创新(xin)活力。参考历史(shi)，本届三中全会有望通过改革预期提振市(shi)场风险偏好，从中长期维度树立基本面信心。产(chan)业层(ceng)面新(xin)质生产(chan)力是本次改革亮点之一(yi)，以高水平(ping)科技自立自强为主(zhu)线，市(shi)场层(ceng)面重点关注中高端制造(zao)及科技制造(zao)投资机会。
2. 中金：改革红利助力信心回稳
近期市(shi)场企稳主(zhu)要受到(dao)内外部(bu)积(ji)极因素的综合影(ying)响，中长期改革红利预期助力投资者信心修复。展望后市(shi)，2月份以来的修复行情虽面临波折但并未结束，当前A股市(shi)场整体估值仍处于历史(shi)偏阶段性底部(bu)时期，伴随(sui)下半年稳增长政策(ce)加码结合中长期改革红利，对A股后续表现无需悲观。
3. 中信证券：市(shi)场流动(dong)性拐点已现
市(shi)场拐点的三大类信号(hao)仍在陆续验证，政策(ce)方面，三中全会改革类政策(ce)信号(hao)已明确，提振市(shi)场中长期风险偏好，短期稳内需与(yu)稳房价(jia)的政策(ce)有望在月末政治局会议(yi)明确，市(shi)场流动(dong)性也(ye)已经(jing)在逐(zhu)步改善；外部(bu)方面，美国(guo)大选局势逐(zhu)渐明朗，特朗普胜选的概(gai)率相对较高，国(guo)内自主(zhu)可控和提振内需的政策(ce)预期不断增强；价(jia)格方面，内需不足(zu)约束下信号(hao)仍需观察，随(sui)着三大信号(hao)继续逐(zhu)步验证，当前市(shi)场流动(dong)性拐点已现，三季度有望进一(yi)步迎来市(shi)场拐点，红利策(ce)略(lue)将持续分化，待市(shi)场拐点出现后再转(zhuan)向(xiang)绩优成长。
4. 兴业证券：看多核心资产(chan)
当前类似4月下旬，市(shi)场仍处于风险偏好从过度悲观的状态(tai)缓慢爬升(sheng)、修复的窗口。市(shi)场风格也(ye)将从防御状态(tai)向(xiang)高景(jing)气、高ROE方向(xiang)扩散。
但我们更要强调的是，这种扩散是有限度的，是在高胜率投资的时代背景(jing)下、大盘龙头的beta中的扩散，并不支持市(shi)场回到(dao)小微盘、主(zhu)题炒作的风格。重点关注以核心资产(chan)为代表的高ROE、高景(jing)气方向(xiang)的修复机会。
5. 招商证券：三中全会召开，重点关注三大方面
对于本次二十届三中全会，建议(yi)重点关注：1）新(xin)质生产(chan)力：新(xin)质生产(chan)力是高质量发展的内在要求和重要着力点，本次三中全会对其进行重点着墨，并提到(dao)“促进各类先进生产(chan)要素向(xiang)发展新(xin)质生产(chan)力集聚”。2）财税(shui)体制改革：本次发布会对财税(shui)体制改革如何改进行了进一(yi)步的透露，重点在于呵(he)护地方财力，有利于缓解当前土地出让金向(xiang)上弹性较弱背景(jing)下的地方财政压力。3）国(guo)企改革：本次全会提到(dao)要“推动(dong)国(guo)有资本和国(guo)有企业做强做优做大”。
6. 光大证券：中长期资金积(ji)极入市(shi)，底部(bu)上行可期
当前市(shi)场再度回到(dao)了底部(bu)区间(jian)，预计市(shi)场下行空间(jian)有限，而市(shi)场上行空间(jian)与(yu)时点则取决于关键政策(ce)出台的时点与(yu)力度以及物(wu)价(jia)显著上行的时点和弹性。从时点上来看，预计政策(ce)将会是三季度市(shi)场的重要催化因素，而四季度物(wu)价(jia)的变化或是影(ying)响市(shi)场的重要因素。
配置方向(xiang)上，关注高股息及“科特估”板块(kuai)。当前市(shi)场环境下，高股息板块(kuai)值得长期配置，政策(ce)对于分红也(ye)在积(ji)极引导，将会提振高股息板块(kuai)吸引力。“科特估”方面，国(guo)内科技产(chan)业当前整体估值明显低于海外，中期来看存在显著的重估空间(jian)。
7. 华(hua)安证券：积(ji)极因素正在积(ji)累，新(xin)质生产(chan)力催化正当时
三中全会改革略(lue)超预期，二季度经(jing)济数据走弱提升(sheng)宏观政策(ce)力度预期，市(shi)场风险偏好有所回暖，积(ji)极的因素正在积(ji)累，后续重点关注月底政治局会议(yi)定调。
配置上，人工智能、设备更新(xin)、低空经(jing)济等新(xin)质生产(chan)力机会催化正当时。同时短期维度继续把握汽车、房地产(chan)阶段性机会。中期维度坚定景(jing)气方向(xiang)，短期调整提供布局契(qi)机，包括有色（工业金属&贵金属）、公用事业（电力）、煤炭、农(nong)牧（生猪）。
8. 浙商证券：反弹仍在纵深演绎，短线可期但勿(wu)追高
5月下旬以来的调整在周线结构上仍有所欠缺，本轮(lun)日线反弹之后有一(yi)定夯实(shi)整固的需要，大盘有望在8月中下旬之后形成一(yi)个更加稳健的中线底部(bu)结构配置方面，考虑(lu)短线反弹仍在继续之中，建议(yi)维持现有仓位；但考虑(lu)到(dao)权重指(zhi)数即将触及反弹敏感(gan)位，因此不建议(yi)贸然追高。行业配置方面，坚持“以稳为主(zhu)、稳中带攻”的策(ce)略(lue)：一(yi)方面，建议(yi)在现有仓位下维持权重板块(kuai)（如大金融、中字头、红利）的相对高配比，并且(qie)在组合内部(bu)进行先涨(zhang)切换(huan)后涨(zhang)，高位切换(huan)低位的操作；另一(yi)方面，继续维持养殖、创新(xin)药等行业板块(kuai)的相对低配比，借此适当提高组合攻击性。
9. 民生证券：高低切换(huan)性价(jia)比并不高，坚守主(zhu)线或是更好选择
7月17日起，黄金连续三天回调，可能反映了两种预期：第一(yi)，这是市(shi)场对“软(ruan)着陆”场景(jing)的定价(jia)，衰退(tui)风险并未出现；第二，市(shi)场预期更严峻的“流动(dong)性冲击”环境，市(shi)场把“特朗普交易(yi)”定义为“拜登交易(yi)”的反面，宏观层(ceng)面上则是政府加杠杆、流动(dong)性宽(kuan)松的反面，那么未来可能发生类似2020年3月和2008年9月的流动(dong)性冲击再现，盲目的高低切换(huan)并无意义。
我们更倾(qing)向(xiang)于做如下理解和应对：“特朗普交易(yi)”一(yi)定程度是把4月以来全球实(shi)物(wu)消耗放缓的预期的极致(zhi)化演绎，前期加速了资源股的调整过程，后续对韧性的定价(jia)将回归。坚守实(shi)物(wu)消耗类资产(chan)：第一(yi)，资源相关：能源（油、煤炭），有色金属（铜、铝、黄金），船运行业（油运、干散、造(zao)船）；第二，超额(e)收益并不依(yi)赖于主(zhu)动(dong)偏股基金配置的内卷+绝(jue)对低估值的银行；第三，机构投资者减持较多，阶段性有边际(ji)变化的计算机自主(zhu)可控相关领域；第四，底部(bu)有望出清的行业：轨交设备、制冷空调设备。
10. 信达证券：商品或处于牛市(shi)初期的正常回撤
过去几年商品价(jia)格的波动(dong)，已经(jing)让很多投资者认识到(dao)了商品供给的重要性，但是我们想要说的是，最近几年影(ying)响商品最重要的核心因素是供给，但并不表示需求可以忽略(lue)。我们认为当前商品价(jia)格所处的位置有可能是需求回升(sheng)的前面1—2个季度。未来1个季度将会非常关键，因为商品价(jia)格虽然可以比全球经(jing)济（GDP）更早(zao)上涨(zhang)，但极少在1年以上的维度上和商品价(jia)格走势背离。
随(sui)着国(guo)内房地产(chan)风险逐(zhu)渐到(dao)达尾声、全球库存周期见底回升(sheng)、上一(yi)轮(lun)海外通胀对经(jing)济影(ying)响逐(zhu)渐消化完成，未来一(yi)个季度，商品价(jia)格可能会再次上行，并且(qie)全球经(jing)济逐(zhu)渐见底回升(sheng)。