管理A股产品的明星基金们开(kai)始尝到仓位跨界的业绩甜头，这使得(de)许多A股基金开(kai)始大幅(fu)度加仓港股。
证券时报·券商中国记(ji)者注意到，随着港股活跃个股数量持续增加，截至6月末(mo)的公募港股重仓股数目(mu)已增至65个，含港量也(ye)因此成为许多A股基金业绩贡献的重要来源(yuan)，从(cong)而刺激越来越多的A股基金经理向港股拓展投资能力圈。
与此同时，相(xiang)比(bi)于A股当前流行的红利股在持续上涨中凸出的溢价特点，跌幅(fu)较大的港股成长股所反映的红利股属性也(ye)迎合了许多A股基金经理的投资偏好。
含港量提升A股基金业绩贡献，基金大佬能力圈频向港股扩展
港股仓位正成为今年A股基金业绩收益和排名的胜负(fu)手之一。
傅鹏博管理的睿远成长价值混合基金披(pi)露(lu)的信息显(xian)示，这位明星经理在今年第二季度期间已将多个港股公司纳入了前十大重仓股，证券时报·券商中国记(ji)者注意到，截至今年6月末(mo)的睿远成长价值混合基金所持的港股通仓位比(bi)例已达到23.63%，而在去年的6月末(mo)，傅鹏博所管的该只A股基金产品持有的港股通仓位只有16%。
导致明星基金经理在A股基金产品上持续扩张能力圈边界，向港股市场不(bu)断跨界的操作逻辑，在很(hen)大程度上来自于港股过于便宜的现(xian)实(shi)，尤(you)其是基金经理新纳入的港股重仓股中，有相(xiang)当一部分具有因股价过低带来的私有化预期，以及机构(gou)投资者举牌的现(xian)象。当然，港股仓位对A股基金的业绩贡献可能才是真正的逻辑。
“二季度略微降低了股票类资产配置，但港股持仓整体业绩贡献较为明显(xian)。”傅鹏博在最新二季度报告中表示，基金对持仓做了一定调整，环比(bi)一季度，前十大持仓净值占(zhan)比(bi)有所提高，其中，对机械设备、电力设备和能源(yuan)行业个股增持较多，对电信运营(ying)商作了减持但变化幅(fu)度有限，其余重点公司持仓情况几乎不(bu)变。以傅鹏博在今年6月末(mo)买入前十大核心股票池的海吉(ji)亚医(yi)疗为例，港交所6月26日披(pi)露(lu)的文(wen)件显(xian)示，富达国际于6月20日在场内(nei)以每(mei)股均价30.3388港元(yuan)增持海吉(ji)亚医(yi)疗，增持后，富达国际最新持股数目(mu)由此前的3107.92万(wan)股提升至3180.78万(wan)股股份，好仓比(bi)例由4.92%升至5.04%，实(shi)质上构(gou)成了“举牌”行为。
傅鹏博在核心股票池中突出增加港股仓位尤(you)其是被“举牌”的标(biao)的，与另一顶流基金经理张坤所管A股产品持续增加港股仓位，偏好选择便宜到面临(lin)私有化的逻辑如出一辙。
“这个时候长期投资者面临(lin)的最大风险其实(shi)是优质企业被私有化，控(kong)股股东不(bu)再愿意和流通股东分享企业未来的发(fa)展成果。”易方达基金张坤在其最新的二季度报告中认为，当下市场由于悲观的预期，把一些优质公司交易在了私有化都能算(suan)清楚账的估值，包括市盈率、市值/自由现(xian)金流水(shui)平等(deng)， 可判断此时此刻最重要的是耐心，优质企业的长期回报预期是很(hen)可观的。
与张坤基于私有化可能所展示的估值过低逻辑，他在今年二季度末(mo)大幅(fu)度买入港股上市公司新秀丽，后者正在今年二季度传(chuan)出因公司管理层不(bu)满过低的股价从(cong)而出现(xian)私有化的讨论(lun)。知情人士称，一些私募股权公司一直在研究在港股上市的新秀丽的私有化交易，打算(suan)收购该公司，然后以更高的估值在美国等(deng)其他证券交易市场重新上市。审议仍在进行中，尚不(bu)确定新秀丽是否会决定推动交易。或与傅鹏博重仓6月末(mo)遭(zao)举牌的海吉(ji)亚医(yi)疗暗含同一考虑，新秀丽在今年6月末(mo)也(ye)成为易方达优质企业的第十大重仓股，后者在张坤这只A股基金产品上的仓位达到5.15%。
公募港股重仓股升至65个，部分A股明星基金一半仓位换港股
港股市场在今年基金产品业绩上的贡献，持续吸引基金经理加大布局，部分公募明星基金经理甚(shen)至配置约一半的仓位。
传(chuan)统上持仓策(ce)略更加偏好A股的明星基金经理萧楠，也(ye)在其管理的易方达高质量严选基金中，大幅(fu)度抬升港股仓位的比(bi)重，在今年第一季度末(mo)，这位A股基金大佬所持仓的港股通仓位比(bi)例仅为15.66%，但到了今年6月末(mo)，萧楠所管这只A股产品的港股仓位即已超过25%，在港股仓位大幅(fu)度提高约10个点的同时，港股上市公司也(ye)成为这只A股基金的第一大股票。
前海开(kai)源(yuan)副总经理、明星基金经理曲扬在其管理的A股基金产品上，在二季度期间就大幅(fu)度突出相(xiang)关A股产品的“含港量”。根据前海开(kai)源(yuan)聚利基金披(pi)露(lu)的第二季度报告显(xian)示，截至今年6月末(mo)，曲扬在该产品上持有的港股通仓位比(bi)例达到46.06%，这意味着该只A股产品的港股色彩不(bu)仅超越了许多公募QDII基金，亦十分接近港股主题基金的港股仓位。显(xian)然，一切超常规的操作都基于的业绩的比(bi)拼和排名贡献。在港股仓位占(zhan)比(bi)达到46%的背景下，这只重仓港股的A股基金产品在同类基金中亦居于全市场10%的领先业绩。
甚(shen)至公募FOF在选择基金产品时也(ye)开(kai)始关注港股成分以及港股主题基金的配置比(bi)重。鹏华易诚积极FOF披(pi)露(lu)的第二季度持仓显(xian)示，该只FOF在重仓基上大幅(fu)度增配港股主题基金，截至今年6月末(mo)，港股主题基金在这只公募FOF产品的仓位比(bi)例上已超过16%。此外，国泰基金的一只FOF也(ye)在今年二季度期间提高港股基金产品的配置比(bi)例，截至今年6月末(mo)，国泰民安养老FOF的第一大重仓基已替换为港股主题基金，相(xiang)关港股主题基金在FOF中胡仓位比(bi)例跃升到18%。
根据机构(gou)对公募持仓的研究分析(xi)，截至今年6月末(mo)公募基金对港股的配比(bi)大幅(fu)度回升：主动偏股公募基金重仓持股中，港股占(zhan)比(bi)11.52%，较前期上升2.25%。在2024年Q2基金的重仓持股中，前50大和前300大重仓股中港股数目(mu)与2024年Q1持平；前10大重仓股中港股数目(mu)由1上升至2；前100大重仓股中港股数目(mu)由5上升至6；前500大重仓股中港股数目(mu)由47个上升至65个，显(xian)示出港股市场虽有震(zhen)荡反复，但活跃的个股数量或显(xian)示出投资机会的个股数量正在逐步增加。
性价比(bi)高，港股成长股频频突出红利股属性
A股明星基金经理跨界港股在很(hen)大程度上，也(ye)体现(xian)出当港股的成长股因为持续下跌变成价值股甚(shen)至红利股，这可能预示着港股的投资潜力正在逐步放(fang)大。
南方中国新兴经济(ji)基金经理王士聪(cong)认为，随着港股成长股在今年以来大幅(fu)提高股东回报，比(bi)如分红率和回购，很(hen)多港股成长股也(ye)具备很(hen)强的价值属性，不(bu)仅在估值、综(zong)合股息率与市场追捧的公共事业、周期行业类似，而且成长性更好、更加轻资产、资产负(fu)债表更加健康、行业格局同样“月明星稀”，我们认为 新型“价值股”的吸引力会逐步提升。过去3年，外资流出是港股市场下跌的一个主要的资金面影响因素，但是充(chong)足的回购和分红有望抵消外资流出的影响，成为部分个股反转的重要胜负(fu)手之一。
“我们所专(zhuan)注的港股科(ke)技(ji)类资产一再波动，但好在是2024年整体是企稳向上的。核心原因是随着EPS的企稳，估值在经过2023年之后已经下行空间有限。”嘉实(shi)基金经理王贵重认为，目(mu)前所专(zhuan)注的互联网行业状态很(hen)好，业绩稳定增长，现(xian)金流充(chong)沛(pei)。龙头企业不(bu)断释放(fang)盈利并回购。这类资产的韧性仍然出色，所投资的另外一块软件SaaS资产，客户为企业或者中小商户的信息化支(zhi)出，相(xiang)比(bi)互联网体现(xian)出一定业绩压力，确实(shi)不(bu)如接触C端的互联网有韧性，但在经济(ji)展望逐步企稳复苏(su)的情况下，但随着时间推移预期此类公司仍有回报潜力。
易方达基金经理李剑锋认为港股的表现(xian)持值得(de)期待，在经过3年调整之后，港股的估值水(shui)平到达了一个历史(shi)的较低位置，投资者预期不(bu)强已成为一个投资优势，港股的投资策(ce)略的本质，是在寻(xun)找市场定价错(cuo)误的基本面，从(cong)投资机会的分布上来说，当前既观察到市场对个股未来成长空间定价不(bu)充(chong)分的机会，也(ye)观察到若干行业整体明确见底的周期性的机会。一些过去的成长性的行业，例如互联网和消费，进入了新的发(fa)展阶段，不(bu)仅估值具备较好的吸引力，公司本身也(ye)更加注重降本增效和回馈股东，因此配置价值开(kai)始显(xian)著增加。
责(ze)编：罗晓(xiao)霞
校(xiao)对：彭其华