中新经纬5月(yue)10日电 (王(wang)永乐)龙头易主(zhu)、六成毛(mao)利率下降、两家净利降幅过半，A股零食企业均已披露一季报(bao)，可谓几家欢乐几家愁。
六成毛(mao)利率下降
按照申万(wan)行业分类来看，2024年一季度，10家A股上市零食企业中，有2家营业收入(ru)同比减少，有4家归母净利润(以下简称“净利润”)同比下降，有6家销(xiao)售毛(mao)利率(下称“毛(mao)利率”)同比回落(luo)。
营业收入(ru)方面，10家企业同比增速分化(hua)明显。其中，三只松鼠以91.83%的涨幅领涨，甘源食品涨幅位居第二为49.75%，盐津(jin)铺子、洽洽食品涨幅超35%，劲(jin)仔食品涨幅超20%，好想你、有友食品涨幅超15%，良品铺子仅(jin)涨2.79%，来伊份、黑芝麻则(ze)分别减少12.47%和25.70%。
营业收入(ru)增加(jia)往往伴随着营业成本增长，一季度，三只松鼠、甘源食品、来伊份、有友食品、盐津(jin)铺子、良品铺子等(deng)6家企业毛(mao)利率较上年同期(qi)下降，降幅分别为0.87个百分点、0.95个百分点、1.64个百分点、2.41个百分点、2.47个百分点、2.74个百分点。
净利润方面，10家企业一季度均实现盈利，但其中4家同比下降。具体来看，劲(jin)仔食品净利润增幅最大为87.73%，甘源食品、三只松鼠增幅超六成。有友食品、来伊份、良品铺子、黑芝麻净利润同比下降，其中良品铺子降57.98%，黑芝麻降69.12%。
对于净利润大幅走低，良品铺子解释(shi)称，对比2023年同期(qi)，公司对部分商品进行了(le)价格(ge)调整，毛(mao)利率有所下降，同时本期(qi)政(zheng)府补助(zhu)受节奏影响(xiang)，综合导致净利润下降。黑芝麻表示(shi)，主(zhu)要是销(xiao)售收入(ru)下降，毛(mao)利额同比减少。
另外，中新经纬注意到，有“泡(pao)椒凤爪第一股”之称的有友食品，2021年至2023年净利润连续三年下降。对于业绩下滑，有友食品在2023年年报(bao)中提到，主(zhu)要系公司营业收入(ru)减少、原材料成本上升(sheng)及销(xiao)售费用增加(jia)所致。
广东省(sheng)食品安全保障促进会副会长朱丹(dan)蓬表示(shi)，从有友食品财务(wu)数据看，至少还有三点特别值得(de)注意。
一是泡(pao)椒凤爪主(zhu)业略(lue)显乏力(li)。从数据上看，泡(pao)椒凤爪业务(wu)在2023年实现营业收入(ru)7.22亿(yi)元，同比下降7.67%，毛(mao)利率为28.84%，下滑1.20%。而且毛(mao)利率在近几年基本维持着下滑的趋势。二是其他业务(wu)相(xiang)对比较薄弱，一直没有突破泡(pao)椒凤爪的“爆款”创新品类出现。三是消费场景有待拓(tuo)展。有友食品的主(zhu)要产(chan)品基本是休闲零食，属于冲(chong)动型(xing)消费品，且受到消费场景影响(xiang)较大。
龙头易主(zhu)
中新经纬注意到，一季度，零食上市企业龙头易主(zhu)，三只松鼠营业收入(ru)超过良品铺子，此前(qian)三只松鼠连续两年营业收入(ru)不及良品铺子。
对于业绩增加(jia)，三只松鼠表示(shi)，一季度，通过“抖+N”实现短视频(pin)营收、占比大幅提高带(dai)动全渠道销(xiao)售增长等(deng)实现营收、利润双(shuang)增长。
同为零食头部品牌，三只松鼠营业收入(ru)近乎翻番，良品铺子为何“原地(di)踏(ta)步”？这就不得(de)不提到良品铺子2023年11月(yue)的产(chan)品大幅降价。
据良品铺子方面彼时提供(gong)给中新经纬的信息(xi)，在业务(wu)端，该公司将实施17年来首次最大规模降价，300款产(chan)品平均降价22%，最高降幅45%。
此轮降价主(zhu)要集中在成本优(you)化(hua)但不影响(xiang)品质以及复购(gou)率高的零食上，夏威夷果、松子、开心果、腰果等(deng)坚果，猪肉脯、鸭脖、烤香肠等(deng)肉类零食，以及辣(la)条、豆干、面包(bao)蛋(dan)糕、瓜子等(deng)爆款产(chan)品，是降价主(zhu)力(li)。以坚果品类为例，夏威夷果、松子、巴旦木等(deng)产(chan)品降价幅度最高达40%，其中在售的大开口夏威夷果(400g)降至29.9元/罐，香烤紫衣腰果(500g)降至49.9元/罐。
良品铺子董事长、总经理杨银芬在2023年11月(yue)29日的全员(yuan)公开信中提到，随着良品铺子发展17年，机构臃肿、人浮于事，官僚主(zhu)义、本位主(zhu)义都浮现出来，体现在外部就是发展滞(zhi)缓，规模、盈利能力(li)下降。
“今年(编者注：2023年)8月(yue)份我曾经说过，17岁的良品铺子，面临着创业以来最艰难的挑战。当下，这个挑战仍在加(jia)剧。摆在我们面前(qian)的已经不仅(jin)是活得(de)困难的问题，而是活不活得(de)下去的问题。”杨银芬称。
后市如何展望(wang)？
如何展望(wang)零食上市公司2024年业绩？巨(ju)丰投资首席投资顾(gu)问张翠(cui)霞对中新经纬表示(shi)，目前(qian)休闲零食赛道已经进入(ru)平价周期(qi)，求变应该是企业的必然选择(ze)。之所以出现业绩喜忧参半的情况，背后是众多零食企业在新渠道拓(tuo)展、新品创新等(deng)方面的较量。
“线(xian)上模式不断创新，休闲零食行业正处(chu)于全渠道融合的新阶段，相(xiang)关企业线(xian)上销(xiao)售力(li)度非常大，打折(she)优(you)惠程度也非常高。”张翠(cui)霞称，企业只有不断创新并丰富(fu)品类，并在产(chan)业链上构建坚实的竞争壁垒才(cai)能够(gou)胜出。
张翠(cui)霞认为，零食行业门槛相(xiang)对较低，导致了(le)市场上品牌众多，竞争也比较激烈。二级市场应该是以博反弹为主(zhu)的思路，而不是趋势反转(zhuan)的逻辑。
光大证券分析称，抖音(yin)等(deng)新渠道快速发展，零食板(ban)块渠道流量愈发分化(hua)，渠道拓(tuo)展为零食企业的主(zhu)要增长来源。从2023年及2024年一季度表现来看，生产(chan)型(xing)企业年货节收入(ru)虽在基数提升(sheng)下增速略(lue)有放缓，但新渠道拓(tuo)展空间仍存，公司增长逻辑未变。渠道型(xing)企业差异化(hua)策(ce)略(lue)下形成分化(hua)，门店端零食量贩对比传统零食门店优(you)势较为明显。终端对性价比的追求下，为让(rang)利终端价格(ge)各公司转(zhuan)向供(gong)应链要效率。通过对上游(you)的延伸布(bu)局寻求生产(chan)端优(you)化(hua)，有望(wang)在2024年进一步显现。