（文/解红娟 编辑/马媛媛）中国最大的(de)月子中心要(yao)IPO了。
近日，SAINT BELLA（下称“圣贝(bei)拉集(ji)团”）向港交所(suo)提交上市申请书，联席(xi)保荐人(ren)为瑞银集(ji)团、中信证券。
根据弗(fu)若斯特沙(sha)利文报告，按2023年超高端月子中心产生的(de)收入计，圣贝(bei)拉集(ji)团是最大的(de)产后护理及修复集(ji)团；按2021年至(zhi)2023年收入增长率计，圣贝(bei)拉集(ji)团亦是增长最快的(de)规模化产后护理及修复集(ji)团。
业绩增速下滑
公开资(zi)料显示，圣贝(bei)拉集(ji)团于2017年11月在杭州开设首家圣贝(bei)拉月子中心，现已发展成为中国最大的(de)综合家庭护理品牌集(ji)团，主要(yao)业务涵盖月子中心（包括产后护理服务及产后修复服务）、家庭护理服务及女性健康功能性食品三大业务线。
据Ifind数据显示，2021年至(zhi)2023年，圣贝(bei)拉集(ji)团的(de)营业收入分别达到2.59亿元、4.72亿元和5.6亿元，后两年分别同比(bi)增长82.22%和18.75%，2023年的(de)增速相较于2022年快速下滑。
与此同时，圣贝(bei)拉集(ji)团至(zhi)今未实(shi)现盈利。据Ifind数据显示，2021年至(zhi)2023年，圣贝(bei)拉集(ji)团归(gui)属于母公司股东的(de)净利润分别为-1.19亿元、-4.07亿元、-2.39亿元，连续三年出现亏损。
对此，圣贝(bei)拉集(ji)团在招股书中表示，主要(yao)是由于公司的(de)大量月子中心正处于业绩爬坡阶段(duan)，月子中心网络的(de)快速扩张给公司带来(lai)巨大的(de)开支。
根据弗(fu)若斯特沙(sha)利文报告，截至(zhi)2024年6月16日，公司在国内拥有54家高端月子中心，包括46家自有中心(公司全资(zi)或控股的(de)中心)、8家管理中心(第三方(fang)全资(zi)或控股、由圣贝(bei)拉管理的(de)中心)。于2023年按收入计，圣贝(bei)拉在杭州、上海月子中心市场份额分别为14.0%、5.1%。
此外，根据弗(fu)若斯特沙(sha)利文报告，圣贝(bei)拉是中国内地首家扩展至(zhi)内地以为地区的(de)月子中心运(yun)营商，截至(zhi)2024年6月16日，公司在香(xiang)港拥有3家管理中心、在新加坡拥有1家自有中心、大洛(luo)杉矶(ji)地区拥有1家管理中心。
观察者(zhe)网了解到，圣贝(bei)拉集(ji)团月子中心主要(yao)针(zhen)对高消费(fei)人(ren)群，分别布局(ju)了定位旗舰超高端月子中心品牌的(de)圣贝(bei)拉、侧重心理健康的(de)高端月子中心品牌Bella Isla、高端月子中心品牌的(de)小(xiao)贝(bei)拉。
由于定位高端，月子中心的(de)选址多为一二线城市中心地段(duan)。以圣贝(bei)拉上海宝丽嘉店举(ju)例，该月子中心位于黄浦江畔(pan)，是附近少有的(de)露台江景房，可以一览上海CBD外白渡桥、黄浦江与浦东楼宇的(de)全套景色。
这无(wu)疑会(hui)抬高圣贝(bei)拉月子中心的(de)运(yun)营成本。数据显示，2021年至(zhi)2023年，圣贝(bei)拉月子中心租赁及相关(guan)成本分别为7120万元、1.23亿元和1.26亿元。
当然(ran)，这代价最后还是由消费(fei)者(zhe)买单。数据显示，在假设入住28天的(de)基(ji)础上，圣贝(bei)拉、Bella Isla、小(xiao)贝(bei)拉的(de)月子中心套餐价格分别为 16.8万元起(qi)、9.88万元起(qi)和6.8万元起(qi)。
按此计算，圣贝(bei)拉、Bella Isla、小(xiao)贝(bei)拉每间房每晚的(de)平均价格分别为6028.57元起(qi)、3528.57元起(qi)、2428.57元起(qi)。
即使(shi)如此，月子中心还是没有显现出应有的(de)潜力。数据显示，2021年至(zhi)2023年，圣贝(bei)拉集(ji)团月子中心业务贡献(xian)了2.33亿元、4.07亿元和4.68亿元的(de)收入，后两年分别同比(bi)增长74.68%和14.99%，2023年增速放(fang)缓明显。
另需指出的(de)是，圣贝(bei)拉集(ji)团家庭护理服务的(de)收费(fei)标准也不(bu)低。招股书显示，圣贝(bei)拉集(ji)团会(hui)安(an)排具备相应技能的(de)育婴师，为客户提供所(suo)需的(de)家庭护理服务，提供三个月至(zhi)36个月的(de)家庭护理服务套餐，价格范(fan)围为每年约17.28万元至(zhi)38.4万元。
布局(ju)养老(lao)赛(sai)道
值得(de)注意的(de)是，虽然(ran)圣贝(bei)拉在招股书中表示中国家庭护理行(xing)业市场规模将持续上升，但事实(shi)上，适龄人(ren)士已经生不(bu)动了。
以圣贝(bei)拉月子中心主要(yao)阵地之一的(de)上海举(ju)例。据上海市卫生健康委官方(fang)网站发布《2023年上海市人(ren)口监测统计资(zi)料主要(yao)数据汇编》，上海户籍人(ren)口生育率与生育年龄情况数据显示，2023年全市总和生育率为0.6（总和生育率指一个国家或地区的(de)妇女在育龄期间，每位妇女平均生育的(de)子女数量）。
另外，根据最新的(de)生育分析数据显示，2023年上海市常(chang)住人(ren)口的(de)一孩率为66.24%，二孩率为29.10 %，三孩率为4.21%；上海市户籍人(ren)口的(de)一孩率为74.03%，二孩率为24.02%，三孩率为1.84%。
换言之，“三孩政(zheng)策(ce)”并没有起(qi)到圣贝(bei)拉预(yu)期中的(de)作用。
另需要(yao)注意的(de)是，圣贝(bei)拉月子中心并非医疗机(ji)构(gou)，没有相应的(de)行(xing)医资(zi)格，这也导致其与私立医院旗下月子中心竞争时矮了一头。
有消费(fei)者(zhe)在小(xiao)红书上发帖称，“圣贝(bei)拉在地段(duan)和服务上确(que)实(shi)没有对手，但和睦家是医疗型月子中心，楼下生娃部，楼上月子中心，专业技能不(bu)用质(zhi)疑，对于宝妈来(lai)说更(geng)放(fang)心，所(suo)以最后定了和睦家。”
事实(shi)上，圣贝(bei)拉就曾因为无(wu)证行(xing)医被处罚。据新快报报道，圣贝(bei)拉北京的(de)一家月子中心经营实(shi)体“北京贝(bei)康泽恩”分别于2021年9月及2022年6月因从事无(wu)证行(xing)医而受到主管部门的(de)两项行(xing)政(zheng)处罚，罚款金额分别为3000元及15万元。
圣贝(bei)拉在招股书中表示，整改行(xing)动已完成，但其无(wu)法保证医生或护士提供的(de)服务不(bu)会(hui)被视为非法行(xing)医而受到处罚，也就是说，其服务仍有可能涉及法律合规风险。
不(bu)过，圣贝(bei)拉早早就在给自己准备第二赛(sai)道——养老(lao)行(xing)业。
中国正在步入老(lao)龄化社会(hui)，老(lao)年人(ren)口（60岁以上）不(bu)断增加，2023年达297百万人(ren)，占(zhan)该年总人(ren)口约21.1%。因此，中国养老(lao)服务需求不(bu)断增加，养老(lao)护理服务行(xing)业规模由2018年的(de)人(ren)民(min)币2,214亿元增至(zhi)2023年的(de)人(ren)民(min)币4,130亿元，复合年增长率为13.3%，且预(yu)计2030年将达到人(ren)民(min)币8,617亿元，复合年增长率为10.8%。
圣贝(bei)拉在招股书中表示，随著不(bu)断改进护理模式并将其广泛应用于产后护理，公司准备将其应用到其他领域，如家庭护理及养老(lao)护理服务。且其还在招股书中表示，IPO募集(ji)所(suo)得(de)资(zi)金将用于开设新的(de)月子中心、推出新服务和产品，以及开发养老(lao)护理业务、零售业务等。