自上周(zhou)四美国CPI出现降温后，降息交易便(bian)开始盛行，美股风格开始切换，在特(te)朗普遇袭后连投(tou)资者的口味(wei)也变了，比特(te)币(bi)、黄金这类资产也纷纷上涨。
有分析指(zhi)出，这是“特(te)朗普交易”与“降息交易”综合影响的结果。
周(zhou)二，小盘股指(zhi)数罗素2000继续大涨3.5%，而纳斯达克指(zhi)数只涨0.2%。近(jin)日美股风格的切换非常明显：偏好小盘股而不是大盘股。
而且比特(te)币(bi)也保持涨势(shi)并重(zhong)回65000美元上方。
连黄金周(zhou)二也创下历史新高，现货黄金收报2468美元/盎(ang)司，今年累计涨幅达到了19.68%。
为什么小盘股、比特(te)币(bi)黄金会涨？
华泰证(zheng)券指(zhi)表(biao)示，当“特(te)朗普交易”和(he)“降息交易”同(tong)时走强，即呈现“强共振”的情况下，小盘股、比特(te)币(bi)和(he)黄金等资产可能会受到青睐，美债收益率曲线也会变得更加陡(dou)峭。
华泰证(zheng)券张继强团队指(zhi)出，美国6月CPI通胀数据超预(yu)期(qi)回落，加上鲍威尔的鸽派言论，提振了美联储9月进行年内首(shou)次降息的预(yu)期(qi)，而第一轮总统辩论和(he)枪击事件后，特(te)朗普的民调支持率优势(shi)扩大，美国有望开启“特(te)朗普2.0”时代。在“降息交易”和(he)“特(te)朗普交易”交替主导下，美股震荡反弹(dan)，美债收益率曲线趋陡(dou)，美元走势(shi)疲软，黄金、比特(te)币(bi)受到支撑，新兴(xing)市场货币(bi)迎来转机。
根据美债利率与降息预(yu)期(qi)的关系，中金公司也预(yu)计，美债利率短期(qi)内或在4.2%~4.7%区间波动，基本对应年内降息3次和(he)年内不降息的预(yu)期(qi)。降息兑现后，利率可能在交易因(yin)素下跌破(po)4%，然后再因(yin)增长(chang)向好预(yu)期(qi)而逐步反弹(dan)，逐步再转向再通胀受益资产，如铜油等大宗资源品、美股周(zhou)期(qi)板(ban)块。
与美债类似，黄金也是如此。中金公司指(zhi)出，假设实际利率1~1.5%，美元102~106，年内黄金有望站上2500美元/盎(ang)司大关。
让小盘股激烈(lie)反弹(dan)的还有两大因(yin)素：空头(tou)回补以及小盘股盈利前景开始改善(shan)。
在今年以来，交易商在小盘股的净空头(tou)头(tou)寸创下2023年以来的最大记(ji)录。
根据S3 Partners的数据，680亿美元规模的iShares罗素2000 ETF中约(yue)有25%的空头(tou)持仓，而5640亿美元规模的SPDR标准普尔500 ETF信托的空头(tou)持仓为9.9%，3020亿美元规模的Invesco QQQ Trust Series 1的空头(tou)持仓为7.6%。
Longboard Asset Management首(shou)席执行官Cole Wilcox指(zhi)出：”对冲基金和(he)交易商在上周(zhou)的CPI报告公布前，持有创纪(ji)录的小盘股空头(tou)头(tou)寸，结果被低于(yu)预(yu)期(qi)的通胀率杀的措手不及，这引发了小盘股的猛(meng)烈(lie)反弹(dan)。”
不仅如此，小盘股的盈利前景也开始改善(shan)，也吸(xi)引了更多投(tou)资者。根据RBC Capital Markets的分析，罗素 2000 指(zhi)数的营(ying)收和(he)净利润增长(chang)预(yu)测显示，该指(zhi)数将在2024年底强劲反弹(dan)，并接近(jin)标准普尔500 指(zhi)数。以 Lori Calvasina 为首(shou)的策略师发现，罗素 2000 指(zhi)数盈利预(yu)期(qi)的上调率也开始与标准普尔指(zhi)数持平。
Apollon Wealth Managemen的首(shou)席投(tou)资官埃Eric Sterner也指(zhi)出：“更具吸(xi)引力的估值可能有助于(yu)引发小盘股的强劲反弹(dan)，同(tong)时美联储也会降息。”