股市一直流传着一句话：敬畏(wei)市场，市场是(shi)最好的(de)老师。
道理都懂，就是(shi)半导体板(ban)块这纠结的(de)走势，真的(de)让人很迷惑，这位(wei)老师到底要传啥道？受(shou)啥业？解惑？？？
就在所有人都以为今日半导体板(ban)块要起飞了，9:33，笔者随口(kou)问了同事一句：“今天是(shi)不是(shi)都是(shi)半导体ETF涨？”得到的(de)回答(da)居然是(shi)：“只有中韩半导体ETF涨。”
What？不死心去行情软件看了一眼，当时果然只有中韩半导体ETF一支独苗在涨，涨幅居前的(de)都是(shi)红利ETF和黄金ETF。
怀疑人生13分钟后，A股半导体板(ban)块似乎刚知道大基金三期消息一样，后知后觉在9:46快速(su)拉(la)升，半导体ETF、集成电路(lu)ETF、芯片ETF等一度涨超3%。
(集成电路(lu)ETF今日早盘的(de)分时走势图）
坚持10来分钟后，半导体又觉得高处不胜寒似的(de)，9：56相关ETF纷纷冲高回落，反倒是(shi)港股红利ETF、黄金股ETF再次霸屏涨幅榜。
这又慢又快的(de)走势，也就半导体板(ban)块能够做到了吧？
只能哀叹：“芯心如渊，深不可测。”
1
半导体板(ban)块冲高回落
5月24日，国家集成电路(lu)产业投(tou)资基金三期股份有限公(gong)司正式成立，注册(ce)资本(ben)达3440亿(yi)元。
这则消息，笔者是(shi)昨日上午(wu)11点左右看到，当时半导体股市不仅(jin)毫无反应，甚至(zhi)是(shi)震荡下跌。直到午(wu)后13:11开始，板(ban)块才开始强势拉(la)升，博时基金半导体产业ETF、招商基金半导体设备ETF强势飙(biao)涨4%，明显是(shi)尾盘抢筹了。
(本(ben)文(wen)内容均为客观数据信息罗列，不构(gou)成任何投(tou)资建(jian)议）
市场反应如此(ci)给力是(shi)因(yin)为大基金三期的(de)注册(ce)资本(ben)的(de)确大超市场预期了，原来预期募集不超过3000亿(yi)，甚至(zhi)认为可能跟大基金二(er)期差不多，2000亿(yi)左右。
不曾想，国家大基金三期居然是(shi)3440亿(yi)元的(de)巨量注册(ce)资本(ben)，超越前两期大基金的(de)注册(ce)资本(ben)之(zhi)和，国有六大银行亦首度跻身股东(dong)行列。
市场一下子就兴奋(fen)了，各大机构(gou)也纷纷摇旗呐喊，仿佛新一轮(lun)主升浪(lang)行情已经触手可及了。
光大证(zheng)券研报(bao)指出，大基金三期正式成立，将进一步推动国内半导体全产业链国产化的(de)正向(xiang)发展。
中信证(zheng)券研报(bao)表示，大基金三期启航(hang)，有助于长期产业发展，预计三期投(tou)向(xiang)中，半导体制造仍为最大，并(bing)有望(wang)进一步加大支持设备、材(cai)料等卡脖(bo)子领域(yu)。
开源(yuan)证(zheng)券研报(bao)指出，国家大基金三期落地以及下游需求复苏(su)，助力国内逻辑、存储晶圆(yuan)厂(chang)坚定持续扩(kuo)产信心，半导体核心设备及零部件国产化有望(wang)加速(su)渗透。
然而板(ban)块今日的(de)走势令人瞠目结舌，平开、冲高最终回落，国泰基金集成电路(lu)ETF从3%的(de)涨幅一路(lu)收缩至(zhi)0.85%，如此(ci)畏(wei)首畏(wei)尾，就不得不令人疑惑，市场到底在担心什么？
2
ETF资金试探性买(mai)入半导体
从5月27日的(de)ETF资金净(jing)流入情况来看，wind数据显示资金似乎更(geng)青睐货币基金ETF、黄金ETF、沪深300ETF以及债券类ETF，某种程度上反映出当前资金的(de)风(feng)险(xian)偏好较(jiao)为低。
银华日利ETF、华安(an)基金黄金ETF、鹏华沪深300ETF、易方达基金黄金ETF以及平安(an)基金公(gong)司债ETF、华安(an)基金国开债ETF当日净(jing)流入9.26亿(yi)元、4.96亿(yi)元、2.64亿(yi)元、2.33亿(yi)元、2.11亿(yi)元以及1.96亿(yi)元。
当然，5月27日也有资金顺势配置了半导体主题ETF。Wind数据显示，5月27日，半导体主题ETF合计净(jing)流入4.41亿(yi)元。其中华夏基金芯片ETF、国联安(an)半导体ETF和国泰基金芯片ETF当日分别净(jing)流入1.31亿(yi)元、1.12亿(yi)元和0.91亿(yi)元。
整个半导体ETF市场合计才4.41亿(yi)元的(de)流入规模，显然无法与(yu)当日的(de)华安(an)基金黄金ETF4.95亿(yi)元、鹏华沪深300ETF2.64亿(yi)元等相提并(bing)论。
从截至(zhi)5月27日的(de)年度数据来看，由于半导体行情持续萎靡，年初至(zhi)今已有64.04亿(yi)元抛售半导体主题ETF。
市场的(de)顾虑难道是(shi)半导体板(ban)块跌太久了，担心是(shi)下一个医药板(ban)块？
3
市场仍在边走边看
市场人士的(de)观点是(shi)，虽然大基金三期已经成立，但(dan)还没有进入真金白银的(de)投(tou)资阶段。与(yu)此(ci)同时，今年9月25日是(shi)大基金一期的(de)营业截止日期，也就是(shi)基金的(de)到期日。
如果大基金一期届时不展期的(de)话，该基金持有的(de)个股会有从二(er)级市场退(tui)出的(de)可能。
从wind数据统计的(de)一季度数据来看，大基金一期已进入23只个股前十大流通股东(dong)的(de)名单中。
大基金二(er)期进入12只个股的(de)前十大流通股东(dong)的(de)名单中。
综合来看，半导体板(ban)块近期的(de)纠结走势，一方面是(shi)大基金一期今年9月有退(tui)出的(de)可能性，另一方面是(shi)市场正关注大基金三期对半导体产业扶持的(de)力度，以及三期基金接力的(de)效果。
最后一点，这也跟A股近期的(de)缩量行情有关。上周A股两市日均成交(jiao)额为8500亿(yi)元，昨日成交(jiao)额才7700亿(yi)元，今日继续缩量331亿(yi)元至(zhi)7417亿(yi)元，这点成交(jiao)量要支撑新一轮(lun)新半军(jun)行情，显然是(shi)不太现实。
对于国家大基金三期的(de)投(tou)资展望(wang)，华鑫证(zheng)券认为，除了延续对半导体设备和材(cai)料的(de)支持外，大基金三期更(geng)有可能将HBM等高附(fu)加值DRAM芯片列为重点投(tou)资对象。