党的二十届三(san)中全会审(shen)议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定(ding)》（以下简称《决定(ding)》）指出，健(jian)全相关规(gui)则和政策(ce)，加快形成同(tong)新质生(sheng)产力更相适应的生(sheng)产关系，促(cu)进各类先进生(sheng)产要素向发展新质生(sheng)产力集聚，大幅(fu)提升全要素生(sheng)产率。浙商证券首席经济(ji)学(xue)家李超表示(shi)，《决定(ding)》为新质生(sheng)产力的发展进一步指明了方(fang)向，同(tong)时也为资本市场更好地服务新质生(sheng)产力打开了新空间，对于稳定(ding)市场预期和有效提升市场活力、效率和吸引(yin)力具有重要意义。
全会公报指出，高(gao)质量发展是全面建(jian)设社(she)会主义现代化国家的首要任务。必须(xu)以新发展理念引(yin)领改革，立足新发展阶段，深化供给侧结构性改革，完善推动高(gao)质量发展激励约束机(ji)制，塑造发展新动能新优势。要健(jian)全因地制宜发展新质生(sheng)产力体(ti)制机(ji)制，健(jian)全促(cu)进实体(ti)经济(ji)和数字(zi)经济(ji)深度融合制度，完善发展服务业体(ti)制机(ji)制，健(jian)全现代化基础设施建(jian)设体(ti)制机(ji)制，健(jian)全提升产业链供应链韧性和安(an)全水平制度。证监会7月19日传达学(xue)习党的二十届三(san)中全会精神时表示(shi)，进一步增强资本市场对科技创新的包容(rong)性、适配性，培育壮大耐心资本，做好金融“五篇大文章(zhang)”，引(yin)导(dao)更多资源要素向新质生(sheng)产力集聚。
李超认为，加快建(jian)设现代化产业体(ti)系、发展新质生(sheng)产力是统筹发展与安(an)全的体(ti)现。从现实情景来看，我国正处于从传统生(sheng)产力向新质生(sheng)产力驱动的转型关键期。这一转变(bian)不仅要求产业端转型升级，更对劳动力供给提出了新要求。在新质生(sheng)产力的驱动下，传统的以劳动力数量为主的增长模式将逐渐让位于以劳动力质量为核心的增长模式，实现人口政策(ce)由数量型向质量型的转变(bian)显得尤为关键。通过强化科教兴国，推进实施人才强国战略，构建(jian)以创新驱动为核心的经济(ji)发展模式，才能有效推动我国生(sheng)产力的持续进步。
李超表示(shi)，基于新质生(sheng)产力的经济(ji)发展和科技进步，要求资本市场充分发挥定(ding)价和资源配置功能。技术的革命性突破、生(sheng)产要素的创新性配置、产业的深度转型升级对定(ding)价和资源配置效率提出了更高(gao)要求，需要围(wei)绕企业投资价值形成价格信(xin)号，反(fan)映行业、企业家能力、技术、人才、风险和内外环境等(deng)各种因素，对关键要素和标的资产定(ding)价，将不同(tong)风险偏好和期限的资金有效转化为社(she)会资本，推动各类要素配置到全要素生(sheng)产率提升的关键领域。
“资本市场对发展新质生(sheng)产力具有独特(te)作用。”李超指出，资本市场具有风险共担(dan)、利益共享(xiang)、定(ding)价市场化等(deng)特(te)征，在支持科技企业、增强核心科技能力等(deng)方(fang)面具有独特(te)优势。做好金融“五篇大文章(zhang)”是资本市场更好服务中国式现代化的重要着力点，客观上需要坚持系统思维、守正创新、综合施策(ce)，加快改革完善相关基础制度和机(ji)制，为经济(ji)社(she)会发展重大战略、重点领域、薄弱环节提供更高(gao)质量的产品和服务。进一步提高(gao)资本市场支持科技创新的包容(rong)性和精准性，多措并举活跃并购(gou)重组市场，推动私(si)募股权创投基金更好发挥作用，健(jian)全股、债、期等(deng)多层(ceng)次市场体(ti)系，引(yin)导(dao)更多资源向科技创新、绿色低碳、普惠民生(sheng)等(deng)领域集聚。
李超建(jian)议关注资本市场三(san)大方(fang)向。一是高(gao)股息红利类的“安(an)全”资产。在百年未(wei)有之大变(bian)局下，全球地缘政治博弈加剧并持续扰动风险偏好，高(gao)股息红利类资产具有较强的防御属(shu)性，有望成为可长期持有的“安(an)全”选择(ze)。此外，监管政策(ce)进一步规(gui)范、引(yin)导(dao)上市公司分红、回购(gou)行为，将有利于强化红利投资逻辑。
二是上游资源品量价齐(qi)升的行情。资源品主要包括有色金属(shu)、煤炭、石油、稀(xi)土(tu)、黄金等(deng)，上述资源具有稀(xi)缺性、不可再生(sheng)性等(deng)特(te)点，是重要的生(sheng)产要素，也是加强国家安(an)全能力建(jian)设的主要原材料。从供给侧来看，上游资源品已进入供给硬约束阶段，产能短期较难大幅(fu)提升；从需求侧来看，国家安(an)全建(jian)设又支撑了资源品的有效需求。
三(san)是关注新质生(sheng)产力中尤其是“未(wei)来产业”9大赛道对应的成长股。党的二十届三(san)中全会召(zhao)开后，不确定(ding)性落地可能带动无风险收益率下行，可能对成长板块形成利好，需重点关注。此前，证监会也围(wei)绕做好科技金融这篇文章(zhang)，先后出台了“科创十六(liu)条(tiao)”“科创板八条(tiao)”等(deng)一系列(lie)政策(ce)文件，目前正在抓紧推进各项举措落实落地。
李超表示(shi)，资本市场与经济(ji)关联度高(gao)，稳定(ding)、活跃的资本市场有利于投资者和全社(she)会更好建(jian)立对经济(ji)发展的信(xin)心和预期。随(sui)着市场估(gu)值、情绪进一步修复，投资吸引(yin)力进一步增加，结合政策(ce)层(ceng)面积极化解当前主要矛盾，预计后续投资者信(xin)心有望稳步提振。