6月11日，在获批十余天(tian)后，广发(fa)中证国新港股通央(yang)企红利ETF(520903)、南方中证国新港股通央(yang)企红利ETF(520663)、景顺长城中证国新港股通央(yang)企红利ETF(520993)三只中证国新港股通央(yang)企红利ETF开启认购(gou)！
在红利资产受(shou)资金青睐的大趋势下，首批中证国新港股通央(yang)企红利ETF产品加速入场。
1、首批中证国新港股通央(yang)企红利ETF，长期配置(zhi)价值突出
广发(fa)中证国新港股通央(yang)企红利ETF、南方中证国新港股通央(yang)企红利ETF、景顺长城中证国新港股通央(yang)企红利ETF系(xi)跟踪“中证国新港股通央(yang)企红利指数(shu)”的首批ETF。
公开资料显示，“中证国新港股通央(yang)企红利指数(shu)”由国新投资有(you)限公司定制，从港股通范(fan)围内选取国务(wu)院国资委央(yang)企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数(shu)样本，以反映港股通范(fan)围内股息率较高的央(yang)企上市公司证券的整(zheng)体表现。该指数(shu)以2016年12月30日为基日，于2023年9月13日正式发(fa)布。
在“中证国新港股通央(yang)企红利指数(shu)”发(fa)布7个多月的2024年4月30日，南方基金、广发(fa)基金、景顺长城基金三家指数(shu)投资“大户”，率先集中上报了中证国新港股通央(yang)企红利ETF，并于5月30日正式获批，6月11日开启认购(gou)，该指数(shu)首批ETF产品正加快进入市场。
从“中证国新港股通央(yang)企红利指数(shu)”的成分股行业(ye)分布来看，主(zhu)要集中于能(neng)源、电信服务(wu)、工业(ye)、公用事业(ye)、医疗保健、金融、材料等行业(ye)，前三大重仓行业(ye)能(neng)源、电信服务(wu)、工业(ye)分别占(zhan)比48.2%、21.7%、11.9%。
图1：国新港股通央(yang)企红利指数(shu)成分股行业(ye)分布
来源：wind
具体到指数(shu)重仓个股，不乏中国海油、中国石油、中国神华、中国石化、中国移动、中国电信、中国联通、中煤能(neng)源、中广核(he)电力等龙头央(yang)企，体量巨大且先发(fa)优势明显，长期配置(zhi)价值突出。
表1：国新港股通央(yang)企红利指数(shu)十大权重股样本
来源：wind
指数(shu)表现方面(mian)，Wind数(shu)据显示，截至2024年6月11日，“中证国新港股通央(yang)企红利指数(shu)”近一年的累计(ji)净收益率达(da)23.69%，近三年累计(ji)净收益率达(da)67.55%，基日以来累计(ji)净收益率85.03%。同时，该指数(shu)市盈率约8.16倍，市净率约0.81倍，整(zheng)体估值表现处于低位；股息率为4.91%，红利效应显著。
2、红利资产受(shou)资金青睐，港股红利投资产品再多一席(xi)
近年来，市场持续(xu)震荡，相对(dui)抗跌的高分红、高股息的红利资产受(shou)到资金青睐。数(shu)据显示，截至2024年一季度末，公募红利类产品整(zheng)体规模达(da)到1300亿元(yuan)，红利类产品在过去几(ji)年处于逆势增长中。
其中，在国内外宏观环境、央(yang)国企市值管理诉(su)求与动态分红率有(you)望提升等因素(su)共同作用下，港股红利资产或将持续(xu)展(zhan)现配置(zhi)价值。
据统计(ji)，当前市场上跟踪港股红利指数(shu)并上市的ETF共有(you)10只，其中一共跟踪8个不同的指数(shu)（保留人民币份(fen)额）。而“中证国新港股通央(yang)企红利指数(shu)”的发(fa)布及南方基金、广发(fa)基金及景顺长城旗下3只中证国新港股通央(yang)企红利ETF获批发(fa)行，则意味着市场上投资港股红利的产品再多一席(xi)，内地资本市场上共有(you)9个指数(shu)可(ke)以进行港股红利ETF的投资。
整(zheng)体来看，这9个港股红利类指数(shu)在编制规则上有(you)所不同。
其一，恒生类的港股红利指数(shu)，均是先进行波动前20%股票的剔除后，再进行基于红利指标(biao)的选样，均有(you)连续(xu)三年分红的限制去排除伪(wei)分红股票。在单只股票的权重上，经常设有(you)5%-10%的上限。恒生加权方式上，均是采用净股息率加权的方式，这种方式的好处是更(geng)能(neng)够反映投资者的实际(ji)收益，尤(you)其是针对(dui)成分股中既有(you)内地企业(ye)和香港企业(ye)的情况，这种加权方式更(geng)准确。在样本的调整(zheng)频率上，恒生的港股红利指数(shu)多是每半年进行样本的调整(zheng)。
其二，中证类的港股红利指数(shu)，则没有(you)对(dui)波动较大的股票的剔除，但是同样有(you)连续(xu)三年分红的限制去排除伪(wei)分红股票。成分权重上，只有(you)“中证国新港股通央(yang)企红利指数(shu)”设置(zhi)了单只个股及金融、房(fang)地产行业(ye)个股的权重上限，以及在选样时即对(dui)金融和房(fang)地产行业(ye)做了权重控制，其余指数(shu)并未对(dui)单只个股进行设置(zhi)上限。加权方式上，大多采用股息率加权或股息率调整(zheng)的市值加权。调整(zheng)频率上，均是按年度进行样本调整(zheng)。
其三，标(biao)普(pu)港股通低波红利指数(shu)，是标(biao)普(pu)道琼(qiong)斯公司发(fa)行的唯一一只港股红利类指数(shu)。该指数(shu)是对(dui)单个行业(ye)和单只个股均设定了权重上限，每半年进行调样。
对(dui)于这9个港股红利类指数(shu)，华宝证券根据投资地区和指数(shu)因子分成了四类，分别是投资范(fan)围依次缩小的“港股+红利”、“港股+内地企业(ye)+红利”、“港股+央(yang)企+红利”以及“港股+红利+其他(ta)因子”类。
图2：港股红利指数(shu)分类
资料来源：华宝证券研究创新部
其中，“中证国新港股通央(yang)企红利指数(shu)”与恒生港股通中国央(yang)企红利指数(shu)、港股通央(yang)企红利指数(shu)同属于“港股+央(yang)企+红利”类。
具体来看，“中证国新港股通央(yang)企红利指数(shu)”和港股通央(yang)企红利指数(shu)均由中证指数(shu)公司研发(fa)，这2只指数(shu)均选取中央(yang)企业(ye)实际(ji)控制的过去3年平均股息率前50的证券，但区别是“中证国新港股通央(yang)企红利指数(shu)”由国新投资公司定制，限定了样本中金融和房(fang)地产行业(ye)的占(zhan)比，且单个样本权重不超过10%，金融、房(fang)地产单个样本权重不超过2%，在加权方式上采用股息率调整(zheng)的自由流(liu)通市值加权；港股通央(yang)企红利指数(shu)则没有(you)对(dui)行业(ye)的限制，加权方式上采用股息率加权。
另外1只——恒生港股通中国央(yang)企红利指数(shu)由恒生指数(shu)公司开发(fa)，这只指数(shu)在选样时特(te)意剔除了属于房(fang)地产投资信托基金的股票，采用净股息率指标(biao)排名，并采用净股息率加权。
“央(yang)企是国民经济的稳定器和压舱石，其基本面(mian)确定性较高。随着2024年年初国资委将央(yang)企市值管理纳入中央(yang)企业(ye)负责人业(ye)绩考核(he)，央(yang)企改革红利有(you)望进一步释放。”华宝证券表示，“这类指数(shu)由于在选样方式上增加了央(yang)企的限制，有(you)望乘上央(yang)企改革发(fa)展(zhan)的快车，获得央(yang)企改革发(fa)展(zhan)的‘红利’。”
表2：“港股+央(yang)企+红利”指数(shu)编制规则
资料来源:恒生指数(shu)公司，中证指数(shu)公司，华宝证券研究创新部