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格隆汇获(huo)悉，近日，黄山谷捷股份有(you)限公司（以(yi)下(xia)简称“黄山谷捷”）更新首次公开发(fa)行股票并在创业板上市招(zhao)股说(shuo)明书申报稿，公司拟(ni)在深(shen)交所(suo)创业板上市。
黄山谷捷是一家专业从事功率(lu)半(ban)导体(ti)模块散(san)热基板的研发(fa)、生产和(he)销售的公司，在车(che)规级(ji)功率(lu)半(ban)导体(ti)模块散(san)热基板行业中领先(xian)。
股权结构方面(mian)，截至(zhi)招(zhao)股说(shuo)明书签署(shu)日，黄山供销集团为黄山市供销社(she)100%出资的企业，黄山市供销社(she)通过(guo)黄山供销集团持有(you)公司51.87%的股份，公司的实际控制人为黄山市供销社(she)。
招(zhao)股书显示(shi)，黄山谷捷本次拟(ni)募资约5亿元，将用于功率(lu)半(ban)导体(ti)模块散(san)热基板智能制造(zao)及产能提(ti)升项目；研发(fa)中心建设项目；补充流动资金。
核心产品销售价格下(xia)滑
黄山谷捷产品主(zhu)要包(bao)括铜针式散(san)热基板等，应用于新能源汽车(che)领域，是新能源汽车(che)电机(ji)控制器用功率(lu)半(ban)导体(ti)模块的重要组成部(bu)件，同时，在新能源发(fa)电、储(chu)能等领域亦有(you)应用前景。
招(zhao)股书显示(shi)，按产品看，2021年至(zhi)2023年公司铜针式散(san)热基板的销售收入占公司主(zhu)营业务收入的比例分别为93.48%、96.96%和(he)98.51%。
公司主(zhu)营业务收入按产品类型分类，图片来源于招(zhao)股书
国际能源署(shu)数据显示(shi)，全球新能源汽车(che)销量从2019年的225.53万辆增至(zhi)2023年的1436.94万辆，年均增长58.88%。中国汽车(che)工业协会数据显示(shi)，中国新能源汽车(che)销量从2019年的120.6万辆增至(zhi)2023年的949.5万辆，年均增长67.51%，9年来销量世界第一。
受益于新能源汽车(che)行业的快速发(fa)展，报告期内黄山谷捷也得到较快发(fa)展。
业绩(ji)方面(mian)，2021年至(zhi)2023年，公司营业收入分别约为2.55亿元、5.37亿元和(he)7.59亿元；归属于母公司股东的净利润分别约为3427.86万元、9947.19万元和(he)1.57亿元。
公司主(zhu)要财务数据及财务指标，图片来源招(zhao)股书
值得注(zhu)意的是，公司2021年现金分红为1928.17万元；2022年现金分红为1500万元。
此外，尽(jin)管2021年至(zhi)2023年公司归母净利持续增长，但公司核心产品铜针式散(san)热基板销售均价分别为97.63元、95.40元和(he)90.97元，呈下(xia)降趋(qu)势(shi)。同期公司主(zhu)营业务毛利率(lu)分别为28.19%、34.37%和(he)36.26%。公司表示(shi)，主(zhu)要原(yuan)因系报告期内公司产品良品率(lu)提(ti)升、新产品开发(fa)和(he)规模效应显现。
随着营业收入的增长，黄山谷捷应收账款(kuan)账面(mian)价值也在相应增加。招(zhao)股书显示(shi)，2021年至(zhi)2023年，公司应收账款(kuan)账面(mian)价值合计分别约为6762.99万元、1.44亿元和(he)1.65亿元，应收账款(kuan)逐年上升，占流动资产的比例分别为36.63%、55.46%和(he)43.86%。
黄山谷捷表示(shi)，公司客户信誉良好，但信用变化或管控失当(dang)可能导致账款(kuan)难回收，进而(er)影响公司业绩(ji)。
研发(fa)费用率(lu)低于同行均值
据招(zhao)股书，黄山谷捷是全球功率(lu)半(ban)导体(ti)龙头企业英飞凌新能源汽车(che)电机(ji)控制器用功率(lu)半(ban)导体(ti)模块散(san)热基板的最大供应商，同时与国内外知名的功率(lu)半(ban)导体(ti)厂商博世、安(an)森美(mei)、斯达半(ban)导、士兰微、芯联集成等建立了长期稳定的合作(zuo)关(guan)系。
根据招(zhao)股书，2021年至(zhi)2023年，公司主(zhu)营业务前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为67.77%、62.01%和(he)55.47%，公司客户集中度较高。同期，公司对英飞凌的销售收入占营业收入的比例分别为40.00%、28.65%和(he)16.57%。
黄山谷捷表示(shi)，尽(jin)管报告期内客户集中度逐年降低，但占比仍较高。如果未来公司不(bu)能持续拓展新的客户，或原(yuan)有(you)客户发(fa)展战略发(fa)生重大变化，对公司的采(cai)购减少(shao)，将对公司经(jing)营业绩(ji)造(zao)成较大不(bu)利影响。
研发(fa)费用方面(mian)，招(zhao)股书显示(shi)，2021年至(zhi)2023年，黄山谷捷研发(fa)费用分别为494.09万元、1234.41万元和(he)1840.03万元，主(zhu)要包(bao)括职工薪酬、材料费用、折旧(jiu)与摊销等，研发(fa)费用占营业收入的比例分别为1.93%、2.30%和(he)2.42%。但和(he)同行业可比上市公司对比来看，黄山谷捷研发(fa)费用率(lu)低于同行同期均值5.29%、6.83%、5.13%。
公司研发(fa)费用占比与同行业可比上市公司对比情况，图片来源招(zhao)股书
对此，黄山谷捷表示(shi)，公司研发(fa)费用占比低于同行业可比上市公司平均水(shui)平，主(zhu)要系公司将研发(fa)活动过(guo)程中产出的可对外销售的样品成本从研发(fa)支出结转至(zhi)营业成本/存货。
此外，在招(zhao)股书中，黄山谷捷还披露，公司存在经(jing)营性(xing)现金流净额与净利润金额差异较大的风(feng)险。报告期内，公司经(jing)营性(xing)现金流净额分别为-1348.79万元、1734.22万元和(he)9430.46万元，存在为负或低于净利润的情况。
未来公司业务的快速发(fa)展仍将给公司带(dai)来较大的资金压力，如果公司不(bu)能及时回笼(long)资金，经(jing)营活动产生的现金流量净额可能继续出现负数或与净利润金额差异较大，进而(er)对公司的财务状况和(he)生产经(jing)营带(dai)来不(bu)利影响。
尾声
随着全球新能源汽车(che)市场的迅(xun)猛增长，作(zuo)为车(che)规级(ji)功率(lu)半(ban)导体(ti)模块散(san)热基板行业的一家公司，黄山谷捷也迎来了快速发(fa)展的机(ji)遇。然而(er)，在业务规模扩大的同时，公司也面(mian)临(lin)着一些挑战。存在应收账款(kuan)的增加、客户集中度较高等问题(ti)，展望未来，新能源汽车(che)市场在快速发(fa)展的同时，市场竞争也日趋(qu)激烈，这(zhe)些问题(ti)都需要公司给予高度重视(shi)和(he)妥善应对。