7月15日，美国30年期国债收益率自今年1月以来首次高于2年期收益率，美债收益率曲(qu)线正常(chang)化的路径正在开启(qi)。

这(zhe)背后，是6月美国通胀(zhang)数据夯(hang)实了市场降息(xi)交易信心，美联储也(ye)开始为9月降息(xi)发声铺路，短端利率7月以来迅速回落；

叠(die)加(jia)周(zhou)末川普遇袭后，市场集中(zhong)押注其(qi)赢(ying)得(de)美国总统大选，未来更加(jia)扩张的财政政策与降息(xi)预期同时定(ding)价，一(yi)定(ding)程度上(shang)支撑了经济增长预期，导致长端利率下行幅度不及短端。

7月15日，2年期、10年期、30年期美债收益率分(fen)别为4.44%、4.23%、4.46%。

市场最为关注的“10y-2y”利差仍然保(bao)持着近两年从未改变的历史最长倒(dao)挂形态。

图：2年期、10年期、30年期美债收益率

在过去的40年期间，美国10y国债和2y国债利率分(fen)别在1978-1980年、1980-1982年、1989-1990年、1998年、2000-2001年、2005-2007年以及2019年出现过7次倒(dao)挂，而(er)美国经济分(fen)别在1980年、1982年、1990年、2001年、2008年和2020年6次陷入衰退，且每(mei)次衰退都实际发生在曲(qu)线正常(chang)化期间。因此美债收益率倒(dao)挂被市场高度重视。