中国网财经(jing)4月12日 今日，广州期货交易所(下称“广期所”)发布(bu)《关于修订的通知》，对工业硅期货交割质量标准等进行了修改。据悉，本次修订适用(yong)于工业硅期货SI2412合约(yue)及后续合约(yue)，自工业硅期货SI2412合约(yue)挂(gua)牌之日起(qi)施行。
据了解，本次规则修改是(shi)广期所积极响应市场诉求，进一步促进品种功能发挥，保障期货市场平稳运行的重要举措。规则修订内容包括以(yi)下两方面：一是(shi)交割品指标更加完善、质量特征更清晰，基准交割品在原标准的基础上增加磷、硼、碳三个微量元素指标，精(jing)准定位光伏产业用(yong)工业硅，便利下游产业客户更好参与交割，替代交割品在基准交割品的基础上增加钛、镍、铅、钒四个微量元素指标，也(ye)有利于精(jing)准服务有机硅等下游企业；二是(shi)品质升贴水调整为800元/吨，更贴合现货市场实际(ji)，更便利符合基准交割品要求的产品参与期货市场交割，有效(xiao)配置(zhi)现货市场资源。
工业硅期货自2022年12月22日上市以(yi)来(lai)运行平稳，功能初(chu)步发挥。截(jie)至今年4月12日，工业硅期货共运行315个交易日，日均成(cheng)交10.59万手，日均持仓12.49万手，在市场规模(mo)、期现货价(jia)格(ge)关系、产业客户参与、交割服务等方面都取得了较好效(xiao)果，服务光伏产业的基础正在逐步夯实。一是(shi)为行业提供了风(feng)险(xian)管理工具(ju)。上市以(yi)来(lai)，工业硅期货云南、四川(chuan)、广西、新疆等全国13个省份105家工业硅生产企业与期现商积极开展合作进行卖出套保，锁(suo)定经(jing)营利润，极大(da)缓解了价(jia)格(ge)下行周期下的行业困境；二是(shi)优化了产业定价(jia)与贸易模(mo)式，当前已注销的工业硅期货标准仓单中超过(guo)80%流入光伏产业，为光伏产业链降本增效(xiao)发挥了积极作用(yong)。
据广期所相关负责人介绍，本次规则修改主要出于三方面考虑：一是(shi)多晶硅产业已成(cheng)为工业硅下游最大(da)消费领(ling)域，光伏产业消费需求对工业硅产业发展的影响更加显著。近年来(lai)，光伏产业发展迅速，其消费工业硅的数量已经(jing)由2021年的59万吨，增长至2023年的176万吨，占工业硅消费量的比例也(ye)由32%增长至53%。替代交割品Si4210则受到下游相关行业影响，消费量持续走低(di)，与基准交割品Si5530的价(jia)差也(ye)进一步缩(suo)窄。在产业调研座谈过(guo)程中，光伏多晶硅企业多建议将(jiang)磷、硼、碳等微量元素含量纳入交割质量标准，有机硅生产企业则建议增加钛、镍、铅、钒等指标，以(yi)更好满足下游消费企业套保需求。二是(shi)质检数据持续累计，已具(ju)备明确微量元素要求的数据基础。出于缺少历史数据积累考虑，工业硅期货合约(yue)上市之初(chu)暂未将(jiang)微量元素纳入交割质量标准。通过(guo)对入库货物检测微量元素水平，广期所积累了大(da)量质检数据，为进一步优化交割质量标准提供了坚实的数据基础。三是(shi)行业供需格(ge)局变(bian)化较快，工业硅期现货价(jia)格(ge)下行明显，不同牌号Si4210与Si5530间(jian)价(jia)差逐步缩(suo)小。作为近年来(lai)我国发展较快的新兴(xing)优势产业，工业硅现货市场格(ge)局变(bian)化较快。自工业硅期货上市以(yi)来(lai)，受供过(guo)于求等因(yin)素影响，期现货价(jia)格(ge)持续运行在20000元/吨、甚至15000元/吨以(yi)下，Si4210与Si5530价(jia)差持续缩(suo)窄，基本维持在1000元/吨甚至500元/吨以(yi)下水平，品质升贴水设置(zhi)与现货价(jia)差出现较大(da)差异，产业客户呼吁下调品质升贴水。
据广期所相关负责人介绍，在交割标准优化过(guo)程中，具(ju)体质量标准指标的选择、数值的确定，以(yi)及升贴水的制(zhi)定上，主要遵(zun)循(xun)三个原则，一是(shi)适度满足下游消费需求，提高期货市场服务实体产业深度；二是(shi)确保交割资源充足，保障期货市场交割安全；三是(shi)维持盘(pan)面价(jia)格(ge)清晰，保障期货市场功能发挥。
“工业硅交割质量标准优化，将(jiang)给下游需求方提供更多质优价(jia)稳的交割品作为采购原材(cai)料的途径之一，同时也(ye)给我们提出了更高的要求，为加快公司形成(cheng)新质生产力起(qi)到了积极的引导作用(yong)。”合盛硅业相关负责人认为，绿色能源转型是(shi)国家重点战略部署，光伏产业尤(you)其以(yi)西部为主体的绿色能源发展将(jiang)是(shi)未来(lai)的主方向，工业硅作为光伏产业链的最上游的原料，影响着整个链条的价(jia)格(ge)传导，参与性(xing)高的交割制(zhi)度将(jiang)有效(xiao)地为工业硅生产企业及需求方规避极端行情下的价(jia)格(ge)波动风(feng)险(xian)。此次交割品优化充分考虑到了工业硅应用(yong)光伏领(ling)域的高成(cheng)长性(xing)，切实落(luo)实了期货服务于实体的初(chu)衷。
在工业硅贸易商厦门国贸相关负责人看来(lai)，修改后的替代交割标准是(shi)一种有效(xiao)的保护价(jia)格(ge)稳定的重要机制(zhi)，平时不用(yong)或者少用(yong)以(yi)确保盘(pan)面定价(jia)清晰，在特定情况下又可以(yi)吸(xi)引到一些平时无交割需求的产品以(yi)及一些闲置(zhi)产能以(yi)替代交割品补充进仓单系统以(yi)平抑过(guo)热的投机炒(chao)作。“通过(guo)调整替代交割品升贴水比例和微量元素控制(zhi)，设置(zhi)基准交割品以(yi)满足多晶硅需求，能够让期货定价(jia)更为清晰，贴近主流现货价(jia)格(ge)。”该负责人认为，此次工业硅期货交割质量标准的优化，改变(bian)了以(yi)往替代交割品定价(jia)的局面，是(shi)广期所对于期货面对光伏多晶硅占工业硅下游比重逐步提高的行业发展变(bian)化所做出的积极调整，是(shi)期货更好服务实体经(jing)济、保障我国硅能源产业行稳致远的重要举措。
国泰君安分析师张航认为，工业硅规则优化后，基准交割品加入了硼、磷、碳等下游多晶硅关注的微量元素指标，使得基准品更精(jing)确锚(mao)定多晶硅需求，从而(er)更好地服务光伏产业发展。针对替代交割品，加入钛、镍、铅等下游有机硅关注的微量元素指标，更有效(xiao)地服务有机硅产业。同时，张航强调，本次优化方案能够帮助现有仓单进入现货市场进行合理流通，缓解相关企业的资金压(ya)力。同时，优化方案将(jiang)更加有利于晶硅光伏产业参与期货市场，于我国光伏行业的发展以(yi)及新质生产力的提升均起(qi)到重要作用(yong)。
一德期货分析师封帆(fan)分析指出，“现货价(jia)格(ge)是(shi)期货价(jia)格(ge)的基础，替代交割品升水调整后与现货价(jia)格(ge)更为匹配，也(ye)能更好的发挥期货价(jia)格(ge)发现的功能。广期所对交割品进行微量元素的设定可以(yi)让仓单的流通性(xing)更好，更多的下游企业参与到交割过(guo)程中，从而(er)发挥期货服务实体经(jing)济的作用(yong)。”