押(ya)注美国通胀“降温”，市场再度提前抢跑。
本周三重磅美国CPI通胀数(shu)据(ju)将公(gong)布，市场普遍预计(ji)，4月核心CPI预计(ji)环比上涨0.3%，为6个月来首次放缓；同比增速至3.6%，将是三年来最小的增幅。
在美国通胀数(shu)据(ju)连续三个月过热后，华尔街对(dui)美联储降息预期备(bei)受打击。如今(jin)市场正押(ya)注CPI降温，美股、美债在重拾对(dui)经济“软着陆”的乐观情绪下反弹，周一盘前美股三大股指期货齐涨。
通胀持续高企一直是近期困扰投资者的主要问题。进入2024年，交易员(yuan)原本押(ya)注联储将实施多达六次降息，但通胀持续过热迫使(shi)他们急剧削减降息预期。4月份美股因此遭受重挫，债券收益率(lu)飙升至11月以来最高水平。
许(xu)多投资者表示，4月非农就业报(bao)告缓解了部分担忧，劳动力市场降温最终将导致通胀趋缓，现在只需实际的通胀数(shu)据(ju)予(yu)以印证(zheng)。TD证(zheng)券美国利率(lu)策略(lue)主管Gennadiy Goldberg表示：
CPI报(bao)告可能有(you)助于进一步支持今(jin)年降息的预期。
CPI报(bao)告可能有(you)助于进一步支持今(jin)年降息的预期。
多数(shu)经济学家保持乐观，相信通胀将重现下行趋势。他们指出(chu)，商品(pin)通胀已降至接近联储目标水平。官方测算的住(zhu)房通胀数(shu)据(ju)仍然高企，但预计(ji)终将回落至与(yu)私营部门租金(jin)涨幅更为一致的水平。
摩根士丹(dan)利首席经济学家Seth Carpenter此前喊出(chu)：
美国CPI会“大幅低于预期”，目前的租金(jin)数(shu)据(ju)非常疲软，尽管去(qu)年移民激增，但多户公(gong)寓的空缺率(lu)正在接近历史高点，住(zhu)房通胀已经释放出(chu)下行的信号。
美国CPI会“大幅低于预期”，目前的租金(jin)数(shu)据(ju)非常疲软，尽管去(qu)年移民激增，但多户公(gong)寓的空缺率(lu)正在接近历史高点，住(zhu)房通胀已经释放出(chu)下行的信号。
此外，服(fu)务业通胀变化往往较为缓慢，下降程度滞后于商品(pin)通胀。许(xu)多经济学家预计(ji)，随着新车和(he)二手车价格回落，汽车保险和(he)维修(xiu)费用也(ye)将在未来几个月内有(you)所下降。最新非农报(bao)告显示劳动力市场降温，也(ye)释放了利好信号，劳动力成本是服(fu)务价格变动的主要驱动力。
美债上行空间比美股更大
乐观预期下，投资者涌向软着陆交易。自本月初以来，道(dao)指已累(lei)计(ji)上涨4.5%，距3月下旬创下的历史新高仅一步之遥。美债也(ye)有(you)所上涨，10年期美债收益率(lu)从4月下旬的4.7%降至目前的4.503%。
分析指出(chu)，若通胀放缓，多数(shu)投资者认为债券上涨空间将大于股市，因为已临近纪录新高，但10年期收益率(lu)仍远高于年初4%的水平。
过去(qu)两年，美债表现令人失望，利率(lu)不断上行超(chao)出(chu)投资者预期,且持续时(shi)间长于预期。尽管如此，一有(you)通胀缓解迹象(xiang),投资者就抢购债券，急于在美联储降息前锁定4%-5%的收益率(lu)。
富兰克林(lin)收益投资首席投资官Ed Perks表示:
如果数(shu)据(ju)显示通胀正在放缓，短期美债收益率(lu)可能下降0.2%—0.25%，长期美债收益率(lu)可能下降0.1%—0.2%。
鉴于当前的股票(piao)估值(zhi)，要看到股市出(chu)现显著上涨,将是一个更大挑战。同样的，如果通胀数(shu)据(ju)再度高于预期，美股下行空间可能会更大。
如果数(shu)据(ju)显示通胀正在放缓，短期美债收益率(lu)可能下降0.2%—0.25%，长期美债收益率(lu)可能下降0.1%—0.2%。
鉴于当前的股票(piao)估值(zhi)，要看到股市出(chu)现显著上涨,将是一个更大挑战。同样的，如果通胀数(shu)据(ju)再度高于预期，美股下行空间可能会更大。