4月30日，TCL科技公(gong)布(bu)了2023年年度(du)报告。数据显示，公(gong)司2023年实现营业收入1743.67亿元(yuan)，同比增长4.69%；实现归属于上(shang)市公(gong)司股(gu)东净利(li)润22.15亿元(yuan)，同比大幅增长747.6%。
值得一提的(de)是(shi)，公(gong)司半(ban)导体显示业务全年实现扭亏为盈，整体盈利(li)能力显著改善(shan)。
那么，该如何看(kan)待TCL科技取得的(de)这一成(cheng)绩以及背后蕴含的(de)机(ji)会？
1、面板(ban)行业回暖趋势确立，TCL科技持续释放业绩修复潜能
产业层面来看(kan)，面板(ban)行业正步入回暖周期(qi)。
一方面，在于行业竞争格局(ju)的(de)改善(shan)，随着三星、松下等日韩厂陆续退出以及群创、友达等中国台湾厂商落后产线(xian)的(de)出清，面板(ban)行业大陆厂商主动(dong)权不断提升，行业集中度(du)持续强化。数据显示，2023年，全球LCD TV面板(ban)出货量中，大陆占比已高达70%以上(shang)。
另一方面，面板(ban)行业上(shang)一轮景(jing)气周期(qi)在2021年达到(dao)高峰后，一度(du)经历了一轮相对低迷的(de)下行状态，两(liang)年多时间过去，行业如今正迎来新一轮供需(xu)结构拐点。在全球经济(ji)的(de)复苏和消费者(zhe)对电子产品需(xu)求稳定增加(jia)这一背景(jing)下，面板(ban)市场(chang)正不断升温，推(tui)动(dong)面板(ban)价格攀升，面板(ban)厂商的(de)盈利(li)迎来改善(shan)。
（来源：群智资讯，民生证券(quan)研究院）
聚焦到(dao)TCL科技层面，公(gong)司业绩修复的(de)驱动(dong)力，不仅在于行业的(de)贝塔，还在于其自身的(de)阿(a)尔法(fa)。
一方面，TCL科技凭借对市场(chang)趋势的(de)敏锐洞察，不断抢占市场(chang)先机(ji)，在行业格局(ju)趋向稳定的(de)背景(jing)下，展现出显著的(de)规模优(you)势和技术(shu)领导力。
公(gong)司以科技创新为核心驱动(dong)，不断加(jia)大原创性、引领性技术(shu)储备，实现企业持续领先和产业升级。财报显示，报告期(qi)内，公(gong)司研发投入超过103亿元(yuan)，新增PCT国际专利(li)申请590件，累计申请15331件。在半(ban)导体显示业务方面，其围绕超大尺寸、超高清、高刷新率以及柔性显示等领域(yu)加(jia)大研发投入，以新型显示技术(shu)和应用创新为核心竞争力，迈向价值链高端。
另一方面，TCL科技积极推(tui)进(jin)产能与产品结构的(de)优(you)化，稳步夯实市场(chang)领先地位，开拓新增长曲线(xian)。
在大尺寸领域(yu)，TCL华星持续引领电视面板(ban)大尺寸升级及高端化发展，积极发展交互白板(ban)、数字标(biao)牌、拼(pin)接屏等商用显示业务。数据显示，其电视面板(ban)市场(chang)份额稳居全球前二，55寸及以上(shang)尺寸产品面积占比提升至79%，65寸及以上(shang)产品面积占比51%，55寸和75寸产品份额全球第(di)一，65寸产品份额全球第(di)二，交互白板(ban)、数字标(biao)牌、拼(pin)接屏等商显产品份额居全球前三。
在中尺寸领域(yu)，TCL华星定位于中尺寸IT和车载等业务的(de)t9产线(xian)第(di)一期(qi)产能达产，显示器整体出货排名提升至全球第(di)三，其中电竞显示器市场(chang)份额全球第(di)一，中尺寸业务收入占比已提升至21%，成(cheng)为未(wei)来增长的(de)主要引擎。
小尺寸面板(ban)方面，TCL科技重(zhong)点突破柔性OLED折叠、LTPO等高端产品，显著提升了产品的(de)附加(jia)值。其柔性OLED手机(ji)面板(ban)出货量在去年四季度(du)已提升至全球第(di)四，2023全年柔性OLED业务收入实现翻倍增长。此外，根(gen)据TCL科技同时披露(lu)的(de)一季报，其柔性OLED手机(ji)面板(ban)出货在今年一季度(du)已成(cheng)长至全球第(di)三。
总的(de)来看(kan)，TCL科技的(de)业绩修复并非偶然，而是(shi)行业回暖与公(gong)司自身技术(shu)创新和市场(chang)策略调整的(de)必然结果。展望未(wei)来，TCL科技有望在面板(ban)行业的(de)新周期(qi)中，继续释放业绩增长的(de)潜能，持续提升价值回报。
2、从行业到(dao)公(gong)司，如何看(kan)待TCL科技的(de)确定性与成(cheng)长性？
在当前宏观经济(ji)仍然面临压力，各行业经营面临挑战，市场(chang)不确定性犹存的(de)大背景(jing)下，TCL科技透过稳健的(de)业绩表现展现出了公(gong)司的(de)确定性和成(cheng)长性，而这一判断也可以继续从行业和公(gong)司两(liang)个维度(du)得以论证。
其一，从行业视角来看(kan)。面板(ban)行业在经历了一段时间的(de)调整后，目前正步入一个新的(de)景(jing)气周期(qi)。此前，群智咨询的(de)一份报告预计，2024年将是(shi)面板(ban)行业转向全面盈利(li)的(de)转折之年，预计全球面板(ban)厂商的(de)销(xiao)售收入将达到(dao)1033亿美(mei)元(yuan)，较2023年增长11%。
近日，中国银河证券(quan)发布(bu)的(de)研报称，面板(ban)行业步入传统销(xiao)售旺季，需(xu)求提振，同时供给侧竞争格局(ju)改善(shan)，整体供需(xu)情况逐步向好。面板(ban)中部分细分品类价格反弹趋势明(ming)确，行业将迎来投资机(ji)会。
不难看(kan)出，不论是(shi)短期(qi)还是(shi)中长期(qi)，市场(chang)专业机(ji)构对面板(ban)行业回暖都具备信心。这也意味着，以TCL科技为代(dai)表的(de)行业龙头有望在行业新周期(qi)中不断受益。
其二，从TCL科技自身情况来看(kan)。
一方面，除(chu)了半(ban)导体显示业务基本盘的(de)稳固外，公(gong)司也围绕新能源光伏业务领域(yu)展开深耕布(bu)局(ju)。
财报显示，过去一年，公(gong)司单晶(jing)总产能达183GW，实现光伏材料销(xiao)售114GW，同比增长68%，光伏硅片市占率23.4%，N型硅片外销(xiao)市占率全球第(di)一。其中，光伏材料业务出货量同比增长68%至114GW，硅片整体市占率 23.4%，实现营业收入437.91亿元(yuan)，综合毛(mao)利(li)率同比提升2.8个百分点至21.8%；光伏组件业务出货量8.6GW，同比增长29.8%，实现营业收入93.09亿元(yuan)
另一方面，公(gong)司也正积极拓展海(hai)外市场(chang)，通过建立海(hai)外生产基地和销(xiao)售网络，不断增强全球竞争力。报告期(qi)内，TCL华星印度(du)模组厂量产出货，TCL中环积极评估、探索(suo)全球欧美(mei)中东等重(zhong)点国家(jia)或(huo)区域(yu)的(de)产业布(bu)局(ju)项目，同时公(gong)司协同战略伙伴在马来西(xi)亚、菲律宾(bin)等地的(de)电池组件业务布(bu)局(ju)，进(jin)一步增强新能源光伏业务的(de)全球竞争力。
不难看(kan)到(dao)，通过不断优(you)化和扩展业务范(fan)围，TCL科技已经构建了一个多元(yuan)化的(de)增长模式(shi)，随着公(gong)司在技术(shu)创新、产能扩张(zhang)、市场(chang)拓展和产业链协同方面的(de)持续努力与创造，TCL科技有望在未(wei)来实现更加(jia)均衡和多元(yuan)化的(de)业务发展。
3、结语
在公(gong)司成(cheng)长性愈发清晰的(de)同时，公(gong)司稳健的(de)分红政策和具有吸引力的(de)估值水(shui)平，也使其成(cheng)为市场(chang)关注焦点所在。
TCL科技长期(qi)以来保持了分红政策的(de)连(lian)续性和稳定性，其良好的(de)分红传统也展现了公(gong)司对股(gu)东回报的(de)重(zhong)视。此次，公(gong)司计划(hua)2023年度(du)现金(jin)分红15亿元(yuan)，分红比例达到(dao)68%。值得一提的(de)是(shi)，2011年至今，TCL科技累计现金(jin)分红金(jin)额已达到(dao)118.6亿元(yuan)。
随着业绩的(de)持续改善(shan)和市场(chang)对面板(ban)行业景(jing)气度(du)的(de)乐观预期(qi)，TCL科技的(de)估值水(shui)平得到(dao)了市场(chang)的(de)认可。从资本市场(chang)表现来看(kan)，今年来公(gong)司整体呈现震荡向上(shang)走势，市场(chang)的(de)信心也足以体现，展望后市，伴随后续的(de)业绩不断兑现，叠加(jia)公(gong)司的(de)成(cheng)长潜力和行业竞争力，相信市场(chang)的(de)表现还将引人期(qi)待。
（来源：富途行情）