近期，保险资(zi)管公司(si)登记的资(zi)产支持计(ji)划陆续发布。
据中(zhong)保保险资(zi)产登记交易系统有限公司(si)披露的信息统计(ji)，今年以来，截(jie)至7月23日，共有16家保险资(zi)管公司(si)登记资(zi)产支持计(ji)划38只(zhi)，同比增加6只(zhi)；登记规模达1337.27亿(yi)元，同比下降23.3%。
受访专家表示，登记数量和(he)规模的变化反(fan)映了基础资(zi)产类别的变化。由于险资(zi)资(zi)产支持计(ji)划投资(zi)的基础资(zi)产类别由租赁金融、供应链等方向转向小微贷款(kuan)、消费金融等相对(dui)具有“小额分散”特(te)点(dian)的基础资(zi)产，使得年内资(zi)产支持计(ji)划出现了数量增加、规模缩减的趋势。未来，资(zi)产支持计(ji)划作为险资(zi)资(zi)产配置(zhi)的转型方向之(zhi)一，有望在数量和(he)规模上继续增长。
基础资(zi)产类别不断拓宽
资(zi)产支持计(ji)划业务(wu)，是(shi)指保险资(zi)产管理公司(si)等专业管理机构作为受托人设立支持计(ji)划，以基础资(zi)产产生的现金流为偿(chang)付支持，面向保险机构等合格投资(zi)者发行受益凭证的业务(wu)活动，常(chang)被称为“险资(zi)版(ban)ABS”，被定义为非标(biao)资(zi)产。
从(cong)规模来看，单支资(zi)产支持计(ji)划最(zui)高登记规模为70亿(yi)元，多(duo)数集中(zhong)在10亿(yi)元至50亿(yi)元区间。比较来看，去年同期，单支资(zi)产支持计(ji)划最(zui)高登记规模为100亿(yi)元，多(duo)数集中(zhong)在20亿(yi)元至80亿(yi)元区间。登记资(zi)产支持计(ji)划规模在100亿(yi)元及以上的保险资(zi)管公司(si)有6家，最(zui)高达220亿(yi)元；而去年同期资(zi)产支持计(ji)划登记规模在百亿(yi)元及以上的保险资(zi)管公司(si)为9家，登记规模最(zui)高达320亿(yi)元。
截(jie)至7月23日，登记资(zi)产支持计(ji)划规模在100亿(yi)元及以上的6家保险资(zi)管公司(si)分别为光大永明资(zi)管、大家资(zi)产、民生通惠、国寿投资(zi)、百年资(zi)管、平安资(zi)产，光大永明资(zi)管的登记规模最(zui)高。
从(cong)险资(zi)登记的资(zi)产支持计(ji)划的基础资(zi)产来看，其范围呈现逐渐扩大的特(te)征(zheng)，从(cong)最(zui)早的金融租赁债权、供应链，逐渐扩展到制造业应收账(zhang)款(kuan)、城投保理债权、消费金融债权等10多(duo)个(ge)基础资(zi)产类别。
对(dui)此(ci)，星图金融研究院(yuan)研究员黄大智对(dui)《证券日报》记者表示，险资(zi)在资(zi)产支持计(ji)划的规模和(he)数量的变化，反(fan)映了基础资(zi)产类别发生的变化。此(ci)前险资(zi)登记的资(zi)产支持计(ji)划基础资(zi)产多(duo)为租赁金融、供应链融资(zi)等方面资(zi)产，但近年来逐渐转向消费金融、小微贷款(kuan)等基础资(zi)产。这些(xie)基础资(zi)产的一个(ge)显著特(te)点(dian)就(jiu)是(shi)小额分散。它的单笔金额相较更小，而数量更多(duo)，因此(ci)今年的资(zi)产支持计(ji)划出现了小额多(duo)只(zhi)的特(te)点(dian)。
普(pu)华永道中(zhong)国金融行业管理咨询合伙人周瑾告诉《证券日报》记者，出于流动性(xing)的考虑，很多(duo)投资(zi)人有盘活存(cun)量资(zi)产的需求，因此(ci)保险资(zi)管机构也不断发掘新的资(zi)产类别来设立资(zi)产支持计(ji)划。
可满足资(zi)产负债匹配需求
近年来，险企投资(zi)渠道不断拓宽，各保险资(zi)管机构通过多(duo)种方式支持实体经济高质量发展，其中(zhong)也包括资(zi)产支持计(ji)划。
在今年5月份施行的《基础设施和(he)公用事业特(te)许经营管理办法》中(zhong)提到，鼓励保险资(zi)金通过债权、股权、资(zi)产证券化产品等多(duo)种方式为特(te)许经营项目提供多(duo)元化资(zi)金支持。
资(zi)产支持计(ji)划成为当前险企的重(zhong)要转型方向。周瑾表示，长期以来，国内市场上可选择的长期资(zi)产相对(dui)较少，这与巨量保险资(zi)金运用的长期匹配需求之(zhi)间存(cun)在一定的缺口，而资(zi)产支持计(ji)划的期限普(pu)遍较长，可以满足保险公司(si)资(zi)产负债匹配的需求。从(cong)资(zi)产组合管理和(he)风险分散的角度来看，资(zi)产支持计(ji)划与股票和(he)债券等资(zi)产的相关(guan)性(xing)较低，因此(ci)配置(zhi)资(zi)产支持计(ji)划是(shi)有利于优化组合风险收益水平的。保险公司(si)可通过多(duo)配置(zhi)资(zi)产支持计(ji)划，实现拉长资(zi)产期限和(he)改善资(zi)产负债匹配，分散组合风险，优化投资(zi)回报和(he)现金流。
展望未来，黄大智表示，从(cong)长期来看，资(zi)产支持计(ji)划的规模和(he)数量有望继续上升(sheng)。一方面，在当前环境下，险资(zi)在房地产、地方债等项目的资(zi)金到期后(hou)，面临着投资(zi)转型的困境，而资(zi)产支持计(ji)划是(shi)险资(zi)重(zhong)要的转型方向；另一方面，险资(zi)资(zi)产支持计(ji)划底(di)层的基础资(zi)产类别和(he)涵盖范围在逐年增长，为险资(zi)的投资(zi)提供了很好的转型选择。