图源：小(xiao)米官网
首款汽车的火爆还在持续，小(xiao)米又(you)交出了一张强悍的财报成绩单(dan)。
5月23日，小(xiao)米集团(HK01810)发布2024年Q1业绩公告，营收人民币755亿元，同比增长27%。经调整净利润达人民币65亿元（包括智能(neng)电(dian)动汽车等创新(xin)业务(wu)费用人民币23亿元），同比增长100.8%，创单(dan)季历史新(xin)高，业绩增速步入快车道。
小(xiao)米集团合(he)伙人兼总裁卢伟冰在本季度业绩媒体(ti)电(dian)话会上解(jie)释道，在稳健进取的经营策略指导下(xia)，得益于长期深耕底层技术、内部能(neng)力不断积累，小(xiao)米各项业务(wu)线得到稳步发展。叠加汽车业务(wu)的积极表现点燃公司多(duo)元增长引擎，整体(ti)业绩表现远超市场预期。
财报显示，小(xiao)米智能(neng)手机(ji)业务(wu)、IoT与生(sheng)活消费品业务(wu)、互联网业务(wu)在Q1均实现双位数增长，收入分别(bie)为人民币465亿元、204亿元和80亿元。
本季度末（3月28日），小(xiao)米首款智能(neng)电(dian)动汽车Xiaomi SU7正式发布，截至4月30日，Xiaomi SU7系列累计锁单(dan)量(liang)达到88063辆。在5月15日10时，小(xiao)米SU7完成了第10000辆小(xiao)米SU7的交付，首车交付速度再次刷新(xin)行业记录。小(xiao)米集团董事长兼CEO雷军更是宣布，今年内至少交付10万台(tai)，冲刺12万台(tai)。
小(xiao)米综合(he)实力日益增强，「人车家全生(sheng)态」已(yi)形成完整闭环。公司在为汽车业务(wu)的开(kai)拓发展提(ti)供了有力支(zhi)持的同时，也保(bao)障(zhang)了既有业务(wu)的纵向深化，而小(xiao)米SU7的成功也将持续反(fan)哺高端手机(ji)等产品的口碑和销量(liang)，良性互动，齐(qi)头并进。
公司业绩迅猛增长带(dai)来股价节(jie)节(jie)攀升。截至5月中旬，小(xiao)米港(gang)股股价年内上涨(zhang)近30%。花旗、里(li)昂(ang)等多(duo)家头部机(ji)构均给(gei)予小(xiao)米买入评(ping)级。
一、全球化与高端化并行，手机(ji)营收增长超30%
从业绩构成来看，小(xiao)米集团2024年Q1智能(neng)手机(ji)分部收入为465亿元，较去年同期增加了32.9%。手机(ji)收入占总营收的61.6%，占比同比增加2.8%。
在全球化和高端化的推动下(xia)，小(xiao)米智能(neng)手机(ji)业务(wu)持续增长。报告期内，小(xiao)米全球智能(neng)手机(ji)出货量(liang)同比提(ti)升33.7%至4060万台(tai)，连(lian)续3个季度实现同比增长。营收连(lian)续4个季度环比增长至465亿元。
据Canalys数据，小(xiao)米全球智能(neng)手机(ji)出货量(liang)已(yi)连(lian)续15个季度排名前(qian)三，市占率达13.8%，其中售价3000元以上机(ji)型出货量(liang)占比达21.7%。依托(tuo)高端形成的稳定市场优势，小(xiao)米手机(ji)盈(ying)利能(neng)力持续提(ti)升，Q1毛利率14.8%，同比提(ti)升3.6个百分点。
小(xiao)米方面表示，在中国大陆地(di)区销售的手机(ji)中，5000-6000元档位小(xiao)米的市占率达到10.1%，线下(xia)渠道出货量(liang)市占率为9%，未来小(xiao)米方面将会持续推进新(xin)零售战(zhan)略。过去4-5年，随(sui)着小(xiao)米新(xin)零售战(zhan)略不断推进和演进，线下(xia)手机(ji)市场份额从2019年的4.9%提(ti)升到2024年一季度的9%左右。在电(dian)话会上，卢伟冰表示，未来3年将把大陆市场的小(xiao)米之家门店扩张到2万家，优化店面位置(zhi)，增大门店面积，持续低成本租房(fang)。
同时，小(xiao)米全球布局成效显著，中东、拉美、非洲、东南亚(ya)等重要市场均保(bao)持稳定扩张趋势。据Canalys数据，按智能(neng)手机(ji)出货量(liang)计，小(xiao)米Q1在全球56个市场排名前(qian)三，67个市场排名前(qian)五，相较去年在全球51个市场排名前(qian)三，65个市场排名前(qian)五，优势区域进一步增长。
其中，小(xiao)米在中东市场出货量(liang)排名第二，市场份额提(ti)升至20.9%；在拉美、东南亚(ya)和非洲等区域出货量(liang)排名第三，市占率分别(bie)为15.3%，16.5%以及10.6%。卢伟冰称，高端化进展不错，尽管(guan)此前(qian)小(xiao)米手机(ji)在高端市场基数不大，但(dan)实现了翻(fan)倍增长。“海外(wai)用户尤其对于600美元以上的小(xiao)米手机(ji)接受度非常高，国际市场的订单(dan)追加了三次。”
2024年2月，小(xiao)米在西班牙巴塞罗那召开(kai)小(xiao)米14系列全球发布会，正式在全球发布小(xiao)米「人车家全生(sheng)态」战(zhan)略及小(xiao)米澎湃OS，海外(wai)首发小(xiao)米14、小(xiao)米14 Ultra等多(duo)款旗舰手机(ji)。其中，小(xiao)米14 Ultra海外(wai)定价1499欧元（折合(he)人民币近1.2万元），这(zhe)是小(xiao)米高端旗舰产品第一次的全球同步开(kai)售，也是小(xiao)米高端化的一个重要里(li)程碑。
“过去几(ji)年小(xiao)米手机(ji)成功跻(ji)身4000-6000元的价格带(dai)，验证了高端化方法论的有效性。随(sui)着其他品类的高端化被进一步带(dai)动，小(xiao)米产业能(neng)力也将进一步提(ti)升，届时品牌会承(cheng)接更大的红利。”科技分析(xi)师张亦(yi)伦称。
二、IoT优势进一步巩固，带(dai)动整体(ti)毛利率提(ti)升
受益于“规模与利润并重”的经营策略深入落(luo)地(di)，小(xiao)米Q1整体(ti)毛利率达22.3%，同比提(ti)升2.8个百分点，实现质效双升。毛利率的超预期表现，主要来自于IoT硬件业务(wu)，平板和大家电(dian)业务(wu)的快速增长，带(dai)动IoT毛利率提(ti)升，稳固公司的业绩基本盘。
报告显示，小(xiao)米IoT与生(sheng)活消费品业务(wu)收入同比增长21.0%至204亿元；毛利率同比大幅提(ti)升4.1个百分点至19.90%，创历史新(xin)高。其中，小(xiao)米IoT优势品类智能(neng)大家电(dian)业务(wu)保(bao)持强劲增长。期内，该业务(wu)收入同比涨(zhang)超46%。
小(xiao)米集团CFO林世伟对此表示：“小(xiao)米智能(neng)大家电(dian)业务(wu)继续保(bao)持高速增长，其中空(kong)调的出货量(liang)超69万台(tai)，同比增长63%，冰箱出货量(liang)超53万台(tai)，同比增长52%，洗衣机(ji)第一季出货量(liang)同比增长47%。”
卢伟冰表示，AIoT业绩迅速提(ti)升，源于两三年前(qian)开(kai)始的产品领先战(zhan)略――把原本重要的品类通过生(sheng)态链选品模式在重点产品实现了。
“小(xiao)米内部将「人车家全生(sheng)态」战(zhan)略拆解(jie)成六大板块：高端化战(zhan)略、产业能(neng)力领先战(zhan)略、OS战(zhan)略、AI战(zhan)略、芯片战(zhan)略、新(xin)零售战(zhan)略。以空(kong)调为例，当前(qian)已(yi)实现百分之百自研(yan)，并且进入到核心元器件如压缩机(ji)、冷凝机(ji)关键技术介入，这(zhe)是过去几(ji)年小(xiao)米发生(sheng)的变化，这(zhe)些变化最后促(cu)使业绩产生(sheng)。”卢伟冰补充道。
此外(wai)，据IDC数据，2024Q1小(xiao)米平板产品出货量(liang)同比增长93%，小(xiao)米可穿戴设备在中国大陆出货量(liang)同比增长70%。Canalys数据显示，小(xiao)米Q1 TWS耳机(ji)出货量(liang)在中国大陆市场拿下(xia)第一，在全球市场首次超过三星，排名升至第二。
包含手机(ji)与IoT等硬件份额的持续提(ti)升带(dai)动了小(xiao)米全球存量(liang)用户数再创新(xin)高。财报显示，小(xiao)米Q1互联网服务(wu)收入同比增长14.5%至80亿元，毛利率提(ti)升至74.2%。此外(wai)，全球及中国大陆月活用户数创下(xia)历史新(xin)高。2024年3月，全球月活跃(yue)用户数达到6.58亿，同比增长10.6%。其中，中国大陆月活跃(yue)用户数达到1.60亿，同比增长9.7%。小(xiao)米积极推动全球市场合(he)作发展，Q1境外(wai)互联网收入达人民币25亿元，创历史新(xin)高，占整体(ti)互联网收入比例同步提(ti)升至31.2%。
小(xiao)米方面表示，拥有五件及以上连(lian)接至米家AIoT平台(tai)的设备(不包括智能(neng)手机(ji)、平板及笔记本电(dian)脑)用户数达到1520万，同比增长24.2%。2024年3月，米家APP的月活跃(yue)用户数同比增长14.0%至8910万。
谈及利润，卢伟冰称，尽管(guan)外(wai)部因素，例如内存价格等，可能(neng)会对公司业绩产生(sheng)一定影响，但(dan)这(zhe)些影响均在可控范围之内。“只要外(wai)部环境不出现极端变化，小(xiao)米在整体(ti)毛利率方面，有信(xin)心维持第一季度的增长势头。”
卢伟冰还表示：“小(xiao)米不会做通用大模型，而将会持续发力端侧(ce)大模型，聚(ju)焦大模型轻量(liang)化部署，推进‘端云结合(he)’，将AI大模型与小(xiao)米澎湃OS深度融(rong)合(he)，与用户场景需求结合(he)。”目(mu)前(qian)小(xiao)米已(yi)经将新(xin)零售、智能(neng)制造等方面运用了AI技术，以提(ti)升经营效率。
三、SU7势能(neng)强劲，反(fan)哺小(xiao)米「人车家全生(sheng)态」
三大主营业务(wu)的强劲增长，奠定了小(xiao)米集团本次业绩的超预期表现。强韧的主营业务(wu)增长为小(xiao)米汽车等创新(xin)业务(wu)发展持续提(ti)供雄厚的资金支(zhi)持。这(zhe)是小(xiao)米汽车相较其他新(xin)势力车企巨大的优势所在。财报显示，截至2024年3月31日，小(xiao)米现金储(chu)备达1273亿元，支(zhi)撑小(xiao)米汽车业务(wu)持续投入，摆脱(tuo)短期盈(ying)利压力。
在业绩会上，卢伟冰表示，目(mu)前(qian)小(xiao)米汽车工厂的产能(neng)爬(pa)坡在全力提(ti)速，计划在六月份提(ti)拉到双班生(sheng)产，有信(xin)心在六月当月交付超过1万台(tai)，并确保(bao)2024年全年交付超过10万台(tai)，并挑(tiao)战(zhan)全年完成12万台(tai)的目(mu)标。
为提(ti)升用户“销交服”体(ti)验，小(xiao)米持续加速销售网络建设。到2024年年底，小(xiao)米汽车销售门店将覆盖46城(cheng)、达到219家，服务(wu)中心将覆盖86城(cheng)、达到143家。
智能(neng)化是小(xiao)米跨(kua)界造车的重点方向。期内，小(xiao)米研(yan)发支(zhi)出达52亿元，同比增长25.4%。智能(neng)驾(jia)驶领域，小(xiao)米通过技术全栈(zhan)自研(yan)，采(cai)用了包含了道路大模型、超分占用网络和变焦BEV等领先算法的先进架构，实现端到端大模型技术在国内的首次量(liang)产。
据了解(jie)，小(xiao)米汽车智能(neng)泊(bo)车已(yi)达到业界领先水平，高速NOA上市即交付。2024年，小(xiao)米汽车在城(cheng)市NOA数量(liang)上追齐(qi)行业第一梯(ti)队，5月开(kai)通十(shi)城(cheng)，8月全国主要城(cheng)市开(kai)通，2024年底进入智能(neng)驾(jia)驶行业第一阵营。
目(mu)前(qian)，小(xiao)米智驾(jia)团规模突(tu)破1000人，2024年计划扩充至1500人，2025年扩充到2000人。小(xiao)米智能(neng)辅助驾(jia)驶预计2024年5月底在中国大陆10个城(cheng)市开(kai)通城(cheng)市NOA，8月完成中国大陆全面开(kai)通城(cheng)市NOA。
智能(neng)座舱领域，小(xiao)米智能(neng)座舱搭载小(xiao)米澎湃OS，实现多(duo)端一体(ti)化原生(sheng)设计，带(dai)来业内领先的「人车家全生(sheng)态」互联体(ti)验及丰富的生(sheng)态拓展能(neng)力。同时融(rong)入小(xiao)米“小(xiao)爱同学”人工智能(neng)助理，强化语音交互能(neng)力，进一步提(ti)升用户智能(neng)体(ti)验。
卢伟冰透(tou)露，小(xiao)米确实有其他车型在开(kai)发中，但(dan)目(mu)前(qian)公司精力全部在小(xiao)米SU7交付上面。内部对于新(xin)车型有严格的保(bao)密制度，现在还不到披(pi)露时间。
“作为小(xiao)米首款车型，SU7在底盘稳定性和操作流畅度和驾(jia)驶体(ti)验方面都表现出了爆款潜质。”汽车分析(xi)师张博称，国产新(xin)能(neng)源替代燃油车需求强烈，小(xiao)米首款车型选择(ze)定价20-30万的豪华(hua)轿车市场，与SUV形成错位竞争。作为一个强调个性的新(xin)势力品牌，小(xiao)米SU7通过精细的内饰与座舱体(ti)验兼顾到了广大用户的需求。
小(xiao)米汽车破圈效应显著，带(dai)来用户层面的扩展。小(xiao)米官方表示，女性购买用户的比例显著提(ti)升，预计女性车主的比例将达到40-50%。同时，BBA车主占比29%，苹果用户占比高达52.5%。张博称，高收入人群占比提(ti)高，用户群体(ti)进一步丰富，将推动小(xiao)米产品高端化战(zhan)略进程。
“同时，生(sheng)态闭环将提(ti)升交互体(ti)验，通过IoT产品及增值服务(wu)增厚汽车业务(wu)利润率，生(sheng)态闭环策略也将提(ti)高用户粘性。”张博表示。
整体(ti)来看，核心业务(wu)持续向好(hao)，叠加汽车业务(wu)点燃多(duo)元增长引擎，小(xiao)米迎(ying)来前(qian)所未有的发展机(ji)遇(yu)。随(sui)着小(xiao)米“人车家全生(sheng)态”战(zhan)略加快落(luo)地(di)，产品协同效应逐步增强，一个可见的超预期未来正在加速到来。