中国网财经5月16日(ri)讯 5月13日(ri)，豫园(yuan)股(gu)份宣(xuan)布(bu)终止(zhi)公(gong)司2023年度向特定对象发行A股(gu)股(gu)票事项并撤回申请文件。对于终止(zhi)原因，豫园(yuan)股(gu)份表示公(gong)司综合考虑了(le)当前资本市场环境(jing)、公(gong)司发展规划、维护(hu)现有股(gu)东利(li)益等因素。
此(ci)前，2023年豫园(yuan)股(gu)份交出了(le)一份喜忧参半(ban)的成绩单，当期实现营业收入(ru)581.47亿元，同(tong)比(bi)增加15.83%，但受(shou)房地(di)产(chan)业务拖累，公(gong)司扣非净利(li)大(da)降378.96%。同(tong)时，豫园(yuan)股(gu)份账面上资金流动性欠佳(jia)，自(zi)身(shen)偿债压力不小，还向多家涉及地(di)产(chan)开发的联合营企业提供财务资助(zhu)。
定增“流产(chan)” 短期偿债压力难疏解
此(ci)次终止(zhi)的定增启(qi)动于2023年3月3日(ri)，彼时，豫园(yuan)股(gu)份审议通过了(le)《关(guan)于公(gong)司2023年度向特定对象发行股(gu)票方案的议案》等，拟(ni)发行股(gu)票数量不超过11.7亿股(gu)，拟(ni)募集资金总额不超过80亿元。
募集资金投向珠宝时尚线下销售渠道及品(pin)牌拓展项目、珠宝时尚电商销售平台建设(she)和供应链平台升级(ji)项目、文化商业零售扩建项目、集团(tuan)数字(zi)化建设(she)项目、补充流动资金及偿还银行借(jie)款共五项。其中，用于补充流动资金和偿还银行借(jie)款的募资金额为24亿元，占总融(rong)资额的30%。
2023年6月1日(ri)，豫园(yuan)股(gu)份对上述定增方案进行了(le)调整，拟(ni)发行股(gu)票数量调整为不超过7.8亿股(gu)，募集资金从80亿元降至48.9亿元，募投项目中舍弃了(le)“文化商业零售扩建项目”，并将补流及偿还银行借(jie)款的募资额下调至14.67亿元。
两个月后，这(zhe)笔(bi)定增方案再次发生(sheng)变动，豫园(yuan)股(gu)份将募集资金再次下调至42.5亿元，其中各项募投项目的金额也分别下调。不过，募资金额经历两次下调，补充流动资金及偿还借(jie)款金额项目占比(bi)始终占总募资额的三成。
对此(ci)，豫园(yuan)股(gu)份曾在定增方案中表示，本次发行募集资金拟(ni)部分用于补充流动资金及偿还银行借(jie)款。该项目实施后，公(gong)司主营业务保持不变，资本实力将明显提升、资产(chan)结构进一步优(you)化，将有效提升公(gong)司的抗风险能(neng)力。
年报显示，截至2023年末，豫园(yuan)股(gu)份资产(chan)负债率(lu)达68.03%。公(gong)司短期借(jie)款101.31亿元、一年内(nei)到期的非流动负债90.25亿元，同(tong)期货币资金仅有91.71亿元，货币资金余额不足以覆(fu)盖(gai)短期有息负债，且货币资金中有40.78亿元的银行存款为受(shou)限资金。
需(xu)要注(zhu)意(yi)的是，当前豫园(yuan)股(gu)份资金链正承重压，此(ci)时终止(zhi)定增意(yi)味着(zhe)公(gong)司短期偿债压力将难以通过融(rong)资疏解。
持续(xu)向关(guan)联方地(di)产(chan)业务“输血”
此(ci)外(wai)，豫园(yuan)股(gu)份定增事项曾被监管质(zhi)疑变相投向房地(di)产(chan)相关(guan)业务，并被要求说明是否将募集资金用于拿地(di)拍地(di)、开发新楼盘(pan)等增量项目，补充流动资金及偿还银行借(jie)款的必要性及合理(li)性，补流还贷是否与房地(di)产(chan)业务相关(guan)等。
对于监管质(zhi)疑，豫园(yuan)股(gu)份回复问(wen)询函明确表示，募集资金投资项目主要投向珠宝时尚业务板块、公(gong)司数字(zi)化运营能(neng)力建设(she)方向、补流还贷等方向，不存在投向或变相投向房地(di)产(chan)相关(guan)业务，亦不存在将募集资金用于拿地(di)拍地(di)、开发新楼盘(pan)等增量项目。
资料显示，豫园(yuan)股(gu)份前身(shen)为豫园(yuan)商城(cheng)，主打珠宝首饰、百货、工艺品(pin)等相关(guan)消费业务。2018年，豫园(yuan)股(gu)份完成重大(da)资产(chan)重组，整合了(le)复星系地(di)产(chan)业务。此(ci)后，豫园(yuan)股(gu)份成为郭广昌复星系旗下重要上市平台之一。
而在近年地(di)产(chan)行业下行的背景下，豫园(yuan)股(gu)份持续(xu)收购了(le)一些包括(kuo)复星系在内(nei)的地(di)产(chan)相关(guan)资产(chan)。
2021年4月，豫园(yuan)股(gu)份以5.5亿元“股(gu)+债方式”收购了(le)佛山禅(chan)曦房地(di)产(chan)开发有限公(gong)司100%股(gu)权，同(tong)时承接禅(chan)曦公(gong)司股(gu)东借(jie)款。
2021年10月，豫园(yuan)股(gu)份下属全资子公(gong)司复地(di)产(chan)发以25.17亿元收购山东复地(di)房地(di)产(chan)开发有限公(gong)司100%股(gu)权，并承接后者的债务合计18.44亿元。复地(di)产(chan)发拟(ni)以11.7亿元收购眉山市彭山区铂琅房地(di)产(chan)开发有限公(gong)司100%股(gu)权，同(tong)时承接后者的股(gu)东借(jie)款3.51亿元，股(gu)权及债权转让对价共计15.2亿元。
2022年9月，豫园(yuan)股(gu)份以2.6亿元收购了(le)复星国际旗下的物管资产(chan)——高(gao)地(di)资产(chan)管理(li)100%股(gu)份。
受(shou)此(ci)影响，地(di)产(chan)相关(guan)业务对豫园(yuan)股(gu)份利(li)润的拖累也尤为明显。2021-2023年，豫园(yuan)股(gu)份实现扣非净利(li)分别为27.99亿元、1.62亿元和-4.51亿元，同(tong)比(bi)变动分别为13.39%、-94.22%和-378.96%，2023年公(gong)司扣非净利(li)收获上市以来的首次亏损，报告解释为主要系物业开发项目销售结转周期变化及行业变动。
此(ci)外(wai)，豫园(yuan)股(gu)份还持续(xu)向涉地(di)产(chan)业务的关(guan)联方提供财务资助(zhu)。年报显示，豫园(yuan)股(gu)份2023年向7家联合营公(gong)司提供股(gu)东借(jie)款共计143.68亿元。此(ci)前，3月22日(ri)公(gong)告，豫园(yuan)股(gu)份披露2024年计划向上述7家联合营企业提供总额不超过160.80亿元的财务资助(zhu)，需(xu)注(zhu)意(yi)的是，其中六家公(gong)司业务均涉及房地(di)产(chan)开发。
盈利(li)能(neng)力持续(xu)下滑
事实上，2023年豫园(yuan)股(gu)份交出了(le)一份喜忧参半(ban)的成绩单。当期，豫园(yuan)股(gu)份实现营业收入(ru)581.47亿元，同(tong)比(bi)增加15.83%，创上市以来新高(gao)；但归母净利(li)润为同(tong)比(bi)减少45%，扣非后净利(li)润更是亏损4.51亿元，亮起红灯。
在今年3月22日(ri)举(ju)行的线上业绩说明会上，豫园(yuan)股(gu)份董(dong)事长黄震表示“未来在投资的赛道上豫园(yuan)股(gu)份会更加慎重，坚持聚焦主业，把(ba)有限的资源投入(ru)到‘数一数二’‘创一创二’的核心产(chan)业赛道”。
从其庞大(da)的业务体系来看，近年来豫园(yuan)股(gu)份产(chan)业运营的核心始终以珠宝时尚业务为主，旗下拥有“老庙”“亚一”两大(da)品(pin)牌。2023年，公(gong)司珠宝时尚业务实现收入(ru)367.27亿元，占总营收比(bi)63.16%。不过，该业务的赚钱效应却不强，毛利(li)率(lu)仅为7.68%。
此(ci)外(wai)，物业开发与销售业务是豫园(yuan)股(gu)份第(di)二大(da)营收来源，2023年该业务实现营收135.58亿元，同(tong)比(bi)增长48.72%。不过受(shou)到行业景气度影响，该业务毛利(li)率(lu)较(jiao)上年减少12.07个百分点至11.29%，仅高(gao)于珠宝时尚业务。公(gong)司最大(da)的两个业务板块毛利(li)率(lu)却垫底，由此(ci)也暴露出豫园(yuan)股(gu)份整体盈利(li)能(neng)力下滑的问(wen)题。
从整体毛利(li)率(lu)来看，自(zi)2018年豫园(yuan)股(gu)份明确多元化战略后，次年公(gong)司毛利(li)率(lu)就达到了(le)27.41%的历史高(gao)点，之后逐年下滑。尤其是2021-2023年，豫园(yuan)股(gu)份毛利(li)率(lu)由24.12%下降至14.11%，同(tong)期销售净利(li)率(lu)由7.69%下降至3.13%。
值得注(zhu)意(yi)的是，2023年年报中，豫园(yuan)股(gu)份表示“公(gong)司2024年计划实现营业收入(ru)650亿元人民币”，相较(jiao)于2023年营收将实现超过10%的增长。而面对自(zi)身(shen)逐年下滑的盈利(li)能(neng)力、定增折戟后偿债压力亮起的红灯，豫园(yuan)股(gu)份能(neng)否实现业绩目标，并为关(guan)联方“保驾护(hu)航”？中国网财经记者将持续(xu)关(guan)注(zhu)。