市场风云变(bian)幻！
今天午后，A50突然大幅(fu)杀跌，外围市场跌幅(fu)亦较(jiao)大，MSCI亚太指数跌幅(fu)再(zai)达1%以上。此(ci)时，A股市场亦有两大突发事件传来：
一是(shi)，以中芯国(guo)际为首(shou)的半导体突然拉(la)升，成为今天盘面上最大的惊喜。从消(xiao)息面来看，中芯国(guo)际开发3nm级制程芯片的消(xiao)息今天开始在各(ge)大投资群传播。有机(ji)构认为，目前，3nm以下芯片，内地仅有中芯有能力开发，虽然产品和良率(lu)未知，但逻辑上没问题。
二是(shi)，虽然市场出现(xian)调整，但国(guo)际资金似乎并未退潮。中港通国(guo)际证券(quan)数据显(xian)示，上周，主要投向中国(guo)股票资产的iShares旗下MSCI新兴市场ETF（EEM）获得(de)10.7亿美元资金净流入(ru)，创下2022年4月以来的最大单周资金净流入(ru)金额。
半导体拉(la)升
综合指数中，今天表现(xian)最强(qiang)的是(shi)科(ke)创板指数，而科(ke)创板强(qiang)劲的背(bei)后就是(shi)半导体。今天，中芯国(guo)际全天强(qiang)势，涨幅(fu)一度(du)接(jie)近7%。
午后，半导体芯片股集体发力，国(guo)科(ke)微20cm涨停，西测(ce)测(ce)试、上海贝岭、冠石科(ke)技、万润科(ke)技等多股封板，中芯国(guo)际、华大九天、华虹公司(si)、佰维(wei)存(cun)储、长电科(ke)技等跟涨。
那么，半导体板块究竟有何突发事件？
首(shou)先，中芯国(guo)际传出3nm制程一事。有机(ji)构指出，目前中国(guo)内地最先进的N+2工艺制造，大约5nm；3nm以下仅有中芯有能力开发，虽然产品和良率(lu)未知，但逻辑上没问题；而中芯国(guo)际目前位置处于历史底部，基本面逐季度(du)环比改善，持仓机(ji)构以ETF被动基金为主，实际主动权益仓位低，兑现(xian)阻力较(jiao)小，预计在9月华为发布Mate70和910c以前，国(guo)产算力芯片会持续有催化。
其次，市场对于国(guo)家大基金三期还在消(xiao)化当中。国(guo)家企业信(xin)用信(xin)息公示系统显(xian)示，国(guo)家集成电路产业投资基金三期股份(fen)有限公司(si)已于2024年5月24日注册成立，注册资本为3440亿元人民币。万联证券(quan)认为，大基金在投资方向上侧重补链芯片制造、半导体设备及材料等“卡脖子(zi)”环节，在技术相(xiang)对成熟的环节则(ze)侧重“强(qiang)链”，重点投资骨干企业及龙头企业。在发展数字(zi)经济建设数字(zi)中国(guo)、加(jia)快形成新质生产力的大背(bei)景下，既作为数字(zi)化发展底座、又遭遇“卡脖子(zi)”困局的算力、存(cun)力等产业链有望受到大基金关注。
第三，三星电子(zi)出现(xian)了罢(ba)工。5月29日，三星电子(zi)全国(guo)工会表示，将进行(xing)该公司(si)历史上首(shou)次罢(ba)工。据报道，该工会当天在首(shou)尔市瑞草区的三星电子(zi)总部大楼前召开记者会，并称因资方忽视劳动者的态度(du)决定罢(ba)工。工会当天起(qi)在总部大楼前开展24小时静(jing)坐(zuo)示威，并计划先以耗尽年假等方式开展集体行(xing)动而非(fei)立即进入(ru)总罢(ba)工。工会执行(xing)部已向成员们下达“将于6月7日集体请一天假”的方针(zhen)。
市场究竟何去何从？
其实，最近的市场持续性比较(jiao)差，赚钱效应很弱。究其主要原因还是(shi)因为增(zeng)量资金少，市场流动性不够所(suo)致。不过，令人意外的是(shi)，中港通国(guo)际证券(quan)数据显(xian)示，上周，主要投向中国(guo)股票资产的iShares旗下MSCI新兴市场ETF（EEM）获得(de)10.7亿美元资金净流入(ru)，创下2022年4月以来的最大单周资金净流入(ru)金额。而这一周，全A指数跌幅(fu)并不小，港股市场也出现(xian)了调整行(xing)情。
从最近的市场来看，干扰的确在增(zeng)加(jia)。首(shou)先是(shi)美联储释放出了暂时不降息的预期，美债收(shou)益率(lu)再(zai)度(du)大涨；其次是(shi)地缘方向持续恶(e)化，巴以冲突仍可能持续达7个月，朝鲜半岛局势亦不时出现(xian)紧张(zhang)对立。那么，在这种背(bei)景之下，市场是(shi)否还有向好的空(kong)间？
首(shou)先，从港股来看，近期波动加(jia)大。浙(zhe)商证券(quan)认为，短(duan)期拥挤度(du)上升，同(tong)时资金流入(ru)放缓，是(shi)触发近日港股波动的主要因素。一方面，根据彭博一致盈利预测(ce)，近期市场对于港股的盈利预期并没有明显(xian)变(bian)化。另一方面，一则(ze)，从换手率(lu)角度(du)看，5月24日恒生指数和恒生科(ke)技指数的日换手率(lu)分(fen)别为0.35%和0.88%，显(xian)著高于过去三年的日均水平；二则(ze)，从增(zeng)量资金的角度(du)看，短(duan)期净流入(ru)放缓，国(guo)际中介(jie)机(ji)构持港股的数量5月以来没有明显(xian)的增(zeng)加(jia)，南向资金5月净流入(ru)规模(mo)相(xiang)较(jiao)4月有所(suo)放缓。盈利端变(bian)化是(shi)港股走势的核心驱动因素，预计港股将从前期的快速上涨转向慢牛(niu)演绎格局。
其次，从A股市场来看，看似又到了一个需要释放风险的阶段。今天，高位个股集体杀跌，湖南黄金跌停，电工合金、北方铜业、盛达资源、紫金矿业、云南铜业等跟跌。明星电力跌停，西昌电力、乐山电力、郴电国(guo)际等前面强(qiang)势的个股跌幅(fu)也非(fei)常(chang)大。沪指亦于今天再(zai)度(du)跌破(po)3100点。
情绪上，炒作资金在逐渐退潮。当然，承接(jie)力也依然存(cun)在，那就是(shi)半导体。不过，从前期的表现(xian)来看，若后续无增(zeng)量进场，热(re)点并不容(rong)易持续太久。进入(ru)到6月份(fen)，市场可能会产生两大预期：一是(shi)降息的预期，主要涉及OMO和LPR；二是(shi)重磅会议将在7月召开，相(xiang)应利好预期亦可能会在此(ci)时扩散。届时，还需要关注全市场的成交量能否有效放大。
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