在“互换通(tong)”上线一周年(nian)之际，内(nei)地与香港监(jian)管机构日前宣布推出一揽子优化措施，进一步促进内(nei)地与香港金融衍生品市(shi)场协同(tong)发展(zhan)，满足境内(nei)外投(tou)资者多元化的风险管理需求(qiu)。升级版的“互换通(tong)”到底为投(tou)资者带(dai)来了哪些(xie)好处？
随着我国(guo)人民币汇率市(shi)场化形成机制不断完善、利率市(shi)场化改(gai)革不断深化，市(shi)场经营主体面临(lin)的汇率、利率波动幅度也在加大，实体经济和金融部门的风险管理需求(qiu)成为金融衍生品市(shi)场发展(zhan)的重要驱(qu)动力量。
在此背景下，为便利全(quan)球投(tou)资者参与境内(nei)人民币利率互换市(shi)场，内(nei)地与香港利率互换市(shi)场互联互通(tong)合(he)作(zuo)应运而生。2023年(nian)5月(yue)15日，“互换通(tong)”正式上线，成为中国(guo)金融市(shi)场对外开放进程中的又一重要事件。
上线近一年(nian)来，“互换通(tong)”为境内(nei)外投(tou)资者开展(zhan)人民币资产(chan)配置提供了便利、高效的风险管理工(gong)具，也带(dai)动了中国(guo)金融衍生品市(shi)场稳步发展(zhan)。
“过去一年(nian)里，通(tong)过‘互换通(tong)’我们与多家境外央行类机构、商业银行和资管类机构达成了利率互换交易，涉及多种浮动基(ji)准利率和期(qi)限，帮助境外投(tou)资者有效地对冲了利率风险。”汇丰银行（中国(guo)）有限公司副行长张劲秋介绍，“互换通(tong)”有助于提高境外投(tou)资人风险对冲效率、优化跨境投(tou)资环境，因此获得不少境外投(tou)资者积极反馈、踊(yong)跃参与。
记者从中国(guo)人民银行了解到，截至2024年(nian)4月(yue)末，“互换通(tong)”渠道下已有58家境外机构投(tou)资者入市(shi)，包括境外央行类机构、商业银行、证券公司、资管公司等各(ge)类型合(he)格(ge)机构投(tou)资者，覆盖10多个国(guo)家和地区。
与此同(tong)时，“互换通(tong)”交易量稳步增长。数据显示，截至4月(yue)末，“互换通(tong)”累计(ji)共达成人民币利率互换交易3600多笔，成交名义本金总额近1.77万亿元人民币，日均交易量从上线首月(yue)约30亿元人民币，增长至2024年(nian)4月(yue)的超120亿元人民币。
如(ru)今(jin)，内(nei)地与香港的金融市(shi)场互联互通(tong)合(he)作(zuo)将进一步优化安(an)排。
在“互换通(tong)”上线一周年(nian)之际，中国(guo)人民银行、香港证券及期(qi)货事务监(jian)察委(wei)员(yuan)会、香港金融管理局总结此前经验，在听取境内(nei)外投(tou)资者意见(jian)建议(yi)后，宣布了一揽子新(xin)举措，进一步优化“互换通(tong)”机制安(an)排。
记者了解到，此前有境内(nei)外投(tou)资者反映，“互换通(tong)”下缺乏(fa)存(cun)续期(qi)管理功能(neng)，并建议(yi)增加标(biao)准化合(he)约以便机构优化现金流管理。对此，此次“互换通(tong)”在丰富产(chan)品类型、完善配套功能(neng)等方面作(zuo)了多处优化。
据介绍，在内(nei)地与香港监(jian)管机构指导下，“互换通(tong)”将推出以国(guo)际货币市(shi)场结算日为支付周期(qi)的利率互换合(he)约，与国(guo)际主流交易品种接轨，支持境外机构衔(xian)接在不同(tong)国(guo)家开展(zhan)的利率互换交易，满足多样化的风险管理需求(qiu)。
另外，“互换通(tong)”还将完善配套功能(neng)，推出合(he)约压缩服(fu)务及配套支持的历史起息合(he)约，便利参与机构管理存(cun)续期(qi)合(he)约业务规模，降低资本占(zhan)用，活跃市(shi)场交易。
交通(tong)银行金融市(shi)场部总经理黄轶(die)表示，这些(xie)功能(neng)的优化将有助于完善“互换通(tong)”产(chan)品功能(neng)，提升交易和风险管理的便利性(xing)，由此将吸(xi)引(yin)更多境外投(tou)资者入市(shi)，提升交易规模，改(gai)善市(shi)场流动性(xing)，从而更高质量地深化市(shi)场开放发展(zhan)与跨境合(he)作(zuo)，推动人民币国(guo)际化进程。
此外，两地金融市(shi)场基(ji)础设施还将同(tong)步推出其他系统优化和优惠措施，将“互换通(tong)”费用优惠再延长1年(nian)，对于境内(nei)外投(tou)资者通(tong)过“互换通(tong)”开展(zhan)的交易清算实行费用全(quan)额减免，促进降低业务参与成本。
“随着一系列优化功能(neng)的上线，预计(ji)境外投(tou)资者的交易积极性(xing)和活跃度将进一步提升，这也有助于吸(xi)引(yin)更多境外投(tou)资者，特别是长期(qi)资金，投(tou)资中国(guo)债券市(shi)场。”张劲秋说。
记者了解到，自“互换通(tong)”上线以来，境外机构在中国(guo)债券市(shi)场的持债余额累计(ji)增长近8000亿元。截至2024年(nian)3月(yue)末，境外机构已连续14个月(yue)净买入中国(guo)债券。
近年(nian)来，中国(guo)人民银行稳步推进金融市(shi)场高水平对外开放，积极顺应国(guo)际投(tou)资者的需求(qiu)，为直接投(tou)资中国(guo)金融市(shi)场提供便利。
从2017年(nian)7月(yue)“债券通(tong)”北向开放顺利落地，到2021年(nian)9月(yue)实现“债券通(tong)”的双向开放，再到“互换通(tong)”上线……一系列金融举措展(zhan)现出我国(guo)金融市(shi)场更为开放的姿态(tai)，也为国(guo)际投(tou)资者提供了更多投(tou)资渠道。
专家认为，随着“互换通(tong)”优化举措落地见(jian)效，将进一步推动人民币利率互换市(shi)场与国(guo)际市(shi)场接轨，满足境外投(tou)资者的多元化需求(qiu)，并带(dai)动提升境内(nei)投(tou)资者的专业能(neng)力，有利于促进金融市(shi)场高质量发展(zhan)和高水平对外开放，助力金融强(qiang)国(guo)建设。
（新(xin)华社）