中(zhong)新经纬(wei)5月24日电 (薛宇飞(fei))在黄金价格不断上涨的情况下(xia)，白银价格也(ye)跟着一路狂飙。在公募基金市(shi)场，与(yu)“白银”相关的产(chan)品仅有1只——国投(tou)瑞银白银期货(huo)，该基金2024以来收益率近30%。
中(zhong)新经纬(wei)在社交平台(tai)看到，一些投(tou)资者晒出了购买国投(tou)瑞银白银期货(huo)基金的收益截图，不乏(fa)短期内斩获10%-20%收益率的案例。截图显示(shi)，有投(tou)资者从5月6日陆续(xu)买入，到21日就取得14.75%的收益。另一位投(tou)资者在1个月内收获了12%的收益后，选择赎回。公募基金市(shi)场上白银期货(huo)“独苗”，现(xian)在还能上车吗？
年(nian)内收益全市(shi)场第五
近两年(nian)，白银期货(huo)价格持(chi)续(xu)上涨。以沪银期货(huo)主力合(he)约为例，在2022年(nian)7月阶段性触底后，价格就一路上扬，价格从当时的约4000元/千克上涨到2023年(nian)年(nian)末的约6000元/千克。进入2024年(nian)，沪银期货(huo)主力合(he)约继续(xu)火热，于近日突破8000元/千克关口，并在5月21日创下(xia)8733元/千克近年(nian)来最(zui)高(gao)点。
23日，沪银期货(huo)主力合(he)约大幅下(xia)挫，全天下(xia)跌4.99%，收至7954元/千克。尽管如此，截至5月23日，沪银期货(huo)主力合(he)约2024年(nian)以来累计上涨了31.85%。海外市(shi)场上白银价格均有类似表现(xian)，自(zi)今年(nian)2月份以来，COMEX白银价格连续(xu)上涨，至5月22日，年(nian)内累计上涨28.66%，价格约30美元/盎司。截至5月22日，伦(lun)敦银现(xian)年(nian)内上涨了29.42%。
就国投(tou)瑞银白银期货(huo)而言，该基金的投(tou)资策略为主要通过持(chi)有白银期货(huo)主力合(he)约达成投(tou)资目标，力求每日基金净值增长率在扣除相关费用前与(yu)上海期货(huo)交易所白银期货(huo)主力合(he)约收益率相当。
在2024年(nian)初，该基金的累计净值只有约0.76元，进入3月，净值开始显著(zhu)回升(sheng)，5月22日累计净值达到1.0241元，年(nian)内累计收益率超30%。受23日沪银期货(huo)主力合(he)约下(xia)跌影响(xiang)，截至5月23日，国投(tou)瑞银白银期货(huo)今年(nian)以来累计收益率降至29.15%。
从全市(shi)场公募基金的表现(xian)看，截至23日，该产(chan)品的年(nian)内收益率仅次于建信灵活配置C的45.25%、华夏(xia)中(zhong)证沪深港黄金产(chan)业股票ETF的35.93%、博时成长精(jing)选的29.74%、景顺长城周期精(jing)选的29.66%，位居行业第五。今年(nian)以来收益排名靠前的基金，基本都是重仓了黄金、煤炭等贵金属股或能源股。
从2015年(nian)8月开始，国投(tou)瑞银白银期货(huo)就一直由基金经理赵建管理。对于近期白银价格的持(chi)续(xu)上涨，近日，赵建对中(zhong)新经纬(wei)称，从历(li)史长期表现(xian)来看，白银等贵金属的走势与(yu)美元(或者美债利率)的走势是呈反向关系的，也(ye)就是美元降息的环境相对有利于白银等贵金属的表现(xian)。
他(ta)指出，目前，市(shi)场预(yu)期美联储或将于今年(nian)9月开始降息，依(yi)旧(jiu)可(ke)能有利于白银价格上行。全球制造业的回升(sheng)也(ye)将增加上游(you)的资源品和工(gong)业品的需求，考虑绝大部分上游(you)资源行业过去几年(nian)的资本开支都处(chu)于历(li)史较低水平，许多商(shang)品价格具备显著(zhu)的向上弹性。综合(he)考虑潜在地缘政治扰动、制造业回升(sheng)的需求弹性、货(huo)币政策预(yu)期，建议关注白银等贵金属的长期投(tou)资机会。
与(yu)沪银期货(huo)主力合(he)约类似，在近两个交易日，COMEX白银、伦(lun)敦银现(xian)均出现(xian)一定幅度下(xia)挫。赵建称，短期剧烈上涨也(ye)会增加白银的波动，希望投(tou)资者们放(fang)眼未来，更多以中(zhong)长期的角度去关注白银等贵金属。
一季度出现(xian)大规模申购、赎回
国投(tou)瑞银白银期货(huo)上涨如此明显，谁能享受收益？
据该基金2023年(nian)年(nian)报披露，截至2023年(nian)末，国投(tou)瑞银白银期货(huo)共计有91129户投(tou)资者，其中(zhong)机构投(tou)资者持(chi)有份额占总(zong)份额的6.03%，个人投(tou)资者持(chi)有13.39亿(yi)份份额，占总(zong)份额的93.97%。
截至2023年(nian)末，该基金十大持(chi)有人中(zhong)有5位是个人投(tou)资者，分别是陈成根、罗良彬、刘群(qun)、孙涛、骆桦(hua)，持(chi)有份额在490万(wan)份至1300万(wan)份之间。其中(zhong)，陈成根是该基金最(zui)大的持(chi)有人，持(chi)有份额达1291.29万(wan)份，占总(zong)份额的1.79%。
十大持(chi)有人中(zhong)的另外5位，分别是3只私(si)募基金、1只另类投(tou)资基金、1只FOF基金。3只私(si)募基金分别是宁波霁泽旗下(xia)的霁泽夏(xia)天量化进取1号私(si)募、上海恒瑞私(si)募旗下(xia)的恒瑞十九期私(si)募、上海宁苑资管的宁苑沛华二号私(si)募。据中(zhong)基协网站数据，上述三家(jia)私(si)募公司的管理规模均在20亿(yi)元以下(xia)。
截至2023年(nian)末，国投(tou)瑞银基金的员工(gong)合(he)计持(chi)有该产(chan)品约12.26万(wan)份额，占总(zong)份额的0.01%，国投(tou)瑞银的高(gao)管、基金投(tou)资和研究(jiu)部门负责人以及基金经理均没有认购。
不过，根据国投(tou)瑞银白银期货(huo)2024年(nian)一季度报，该基金的份额在一季度出现(xian)大幅度地申购与(yu)赎回，投(tou)资者合(he)计申购约12.45亿(yi)份，合(he)计赎回约11.4亿(yi)份，一季度末的总(zong)份额为15.3亿(yi)份。这或许意味着，该基金的投(tou)资者已发生较大幅度变更。
需要投(tou)资者注意的是，作(zuo)为商(shang)品期货(huo)基金，国投(tou)瑞银白银期货(huo)的风(feng)险等级为中(zhong)高(gao)风(feng)险(R4)。该基金在“产(chan)品收益特征”中(zhong)称，产(chan)品属于高(gao)风(feng)险、高(gao)收益的基金品种，其预(yu)期风(feng)险和预(yu)期收益高(gao)于混合(he)型基金、债券型基金和货(huo)币市(shi)场基金。
从年(nian)度收益看，2016年(nian)-2023年(nian)，国投(tou)瑞银白银期货(huo)的收益率分别为5.09%、-12.15%、-8.21%、14.56%、6.47%、-24.08%、0.83%、4.27%，年(nian)度收益呈现(xian)出五正三负态(tai)势。
白银还能保持(chi)强势吗？
国信期货(huo)称，本轮白银价格飙升(sheng)背后是宏观(guan)、行业及自(zi)身供需弹性多因素共振推动。宏观(guan)方面，美国4月通胀超预(yu)期放(fang)缓再度提振市(shi)场的降息预(yu)期，叠加地缘风(feng)险所带来的避险情绪进一步(bu)支撑，使得贵金属向上突破三周之久的震荡(dang)区(qu)间，而行业方面贵金属领头羊黄金也(ye)正逼近历(li)史高(gao)点，推动白银作(zuo)为高(gao)投(tou)机性品种，在低库存紧(jin)平衡的基本面下(xia)体现(xian)出了更高(gao)的价格弹性，金银比快速修复。
展望后市(shi)，国信期货(huo)认为，美国4月通胀超预(yu)期放(fang)缓提振降息预(yu)期，金银上行驱(qu)动仍存，但快速上涨后投(tou)机多头集体获利了结将加剧金银高(gao)位巨震风(feng)险。建议投(tou)资者警惕冲高(gao)回落风(feng)险，谨慎(shen)参与(yu)。
银河期货(huo)首席策略分析师沈恩贤称，市(shi)场对美联储降息预(yu)期以及对美元的风(feng)险担忧长期存在，各国央行购买黄金的数量虽然因为价格上涨有所减少，但仍在买入，因此，总(zong)体上看，贵金属价格有一定支撑。但是，白银每次大幅补涨后，贵金属往往会出现(xian)调(diao)整，预(yu)计调(diao)整的时间也(ye)不会太远。建议投(tou)资者要保持(chi)理性，按照技术规律去操作(zuo)，不要在市(shi)场上过度追涨。
民生证券认为，考虑到全球白银具有金融属性和工(gong)业属性双重属性，当前美联储加息周期结束，逐步(bu)进入降息周期后，利率下(xia)行趋势下(xia)有望不断提振贵金属价格，白银有望跟随黄金不断上涨，且随着国内外制造业PMI数据出现(xian)见底回升(sheng)的迹象，白银工(gong)业属性也(ye)将逐步(bu)增强，若海外经济体正式(shi)开启降息周期，有望触发金银比回落，带动银价步(bu)入牛市(shi)。
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