2024年4月20日，深(shen)圳市铂科新材料股份有限公司（以下简称“铂科新材”、“公司”）披露(lu)了2023年年度报告(gao)。
2023年是公司第四个五年发展规划的开局之年。在世界经济复苏乏力，地缘政治冲突加(jia)剧，国内经济多重困难挑战交织叠加(jia)的背景下，公司全年实现营业收入11.59亿元，同比增长8.71%；实现归属于上(shang)市公司股东净利润2.56亿元，同比增长32.48%；实现扣非后归属于上(shang)市公司股东净利润2.39亿元，同比增长29.58%。公司拟向(xiang)全体股东每10股派发现金红利2元（含税），以资本(ben)公积金向(xiang)全体股东每10股转增4股。
1.主营业务稳(wen)步发展，芯片电感有望持续(xu)高增长
公司成立于2009年，自设立以来一直从事金属软磁粉、金属软磁粉芯及芯片电感等磁元件的研发、生产和(he)销售(shou)，为电能变换各环节电力电子设备(bei)或系统(tong)实现高效稳(wen)定、节能环保运行提供高性能软磁材料、电感以及整体解决方(fang)案。公司产品及解决方(fang)案被广泛应用于光伏发电、新能源汽车及充电桩、数据中心（UPS、服务器电源、GPU芯片电源）、AI、智能驾驶、储能、通讯电源、变频空调(diao)、消费电子、电能质量整治（有源电力滤波器APF）、轨道交通等领域，属于碳中和(he)和(he)AI产业链中的重要一环。公司成立以来荣获(huo)有国家工信部第七批国家级制造业单项冠军示范企业、专精特新小巨人企业、中国电子材料行业“磁性材料专业前十企业”等众多殊荣。
图(tu)表：铂科新材产品主要用途
资料来源：公司年度报告(gao)
目(mu)前，公司已与ABB、比亚迪、格力、固德威、华为、锦浪科技、美的、麦格米(mi)特、MPS、TDK、台达、威迈斯、阳光电源、伊顿(dun)及中兴(xing)通讯等一大批国内外(wai)知名厂商开展了广泛的技术(shu)和(he)市场合作。
（1）金属软磁粉芯—产品升级，性能领先
金属软磁粉芯是指将符合性能指标的金属软磁粉采用绝缘包覆、压制、退火、浸润、喷涂等工艺(yi)技术(shu)所制成的磁芯，是电感元件的核心部件之一。电感元件是用绝缘导(dao)线绕制成一定圈数的线圈，线圈内插入磁性材料所构成的电子元件。电感在电路中主要起到储能、滤波、振荡、延迟、限波等作用，此外(wai)还有过滤噪声、稳(wen)定电流(liu)及抑制电磁波干(gan)扰等作用。
公司始终以终端应用需求为产品开发导(dao)向(xiang)，以精密制造工艺(yi)为支撑，从“铁硅1代”金属磁粉芯开始，不断迭(die)代升级至(zhi)“铁硅4代”，建立了一套覆盖5kHz~2MHz频率段(duan)应用的金属磁粉芯体系，可满足众多应用领域的性能需求，牢牢抓(zhua)住终端用户。2023年，公司推出的全新铁硅系列磁粉芯（NPV、NPC系列）、铁镍系列磁粉芯（NPN-LH）市场反馈良好，市场占比逐步提升。
作为公司收入第一大来源，公司金属软磁粉芯2023年收入10.26亿元，收入占比88.59%，同比增长0.41%。2023年公司金属软磁粉芯收入整体保持稳(wen)健，其中，通讯及服务器电源应用领域，在新基建和(he)人工智能爆发等积极因素的推进下，销售(shou)收入同比取得高速增长，并预计2024年将持续(xu)保持高速增长；新能源汽车及充电桩领域持续(xu)取得了比亚迪、华为及其他造车品牌的认可与合作，销售(shou)收入保持稳(wen)健，预计2024年销售(shou)收入将有较大幅度的增长；光伏应用领域由于受到下游光伏逆变器厂商的去库存影响(xiang)，销售(shou)收入同比基本(ben)持平，预计2024年将可能迎(ying)来增长。
（2）芯片电感—产销两旺，未来可期
基于公司在金属软磁材料产品的持续(xu)迭(die)代和(he)性能领先，公司针对芯片电感开发出适用开关频率可达5khz~10MHz的金属软磁复合材料，为金属软磁材料进入更高频率段(duan)的半导(dao)体应用领域提供了可能性。在此基础上(shang)，公司经过多年的潜心研发，结合独创的高压成型结合铜铁共烧工艺(yi)，制造出了具有更高效率、小体积、高可靠性和(he)大功率的芯片电感产品，从而为芯片供电模块向(xiang)小型化、高功率化方(fang)向(xiang)的快(kuai)速发展提供必要条(tiao)件，也为公司开启了一条(tiao)更加(jia)广阔的服务半导(dao)体供电领域的新赛道，并最终完成了公司从发电端到负载端电能变换（包括DC/AC，AC/AC，AC/DC，DC/DC）全覆盖的产品线布局。
2023年，公司磁性电感元件（以芯片电感为主）收入1.03亿元，同比实现406.47%的高速增长，芯片电感已逐渐发展为公司的第二条(tiao)增长曲线，对公司发展具有里程碑的意(yi)义。2023年，公司紧抓(zhua)市场需求，成功开发了一系列专为AI芯片定制的芯片电感，其中配(pei)合700W级别GPU的电感料号已实现大规模量产，通过取得与MPS、英(ying)飞凌的认可和(he)合作，产品已获(huo)得批量订单，并应用于多家全球领先的GPU芯片厂商，销售(shou)收入季度环比实现高速增长。
产能方(fang)面，根据目(mu)前订单和(he)下游市场信息的预测，除了已量产项目(mu)的需求将继续(xu)攀升，多个在研项目(mu)也将陆续(xu)实现量产，截至(zhi)2023年末已顺利实现了500万片/月的产能目(mu)标，2024年将根据市场需求继续(xu)扩充到1,000-1,500万片/月，因此芯片电感有望在2024年持续(xu)保持高速增长，为公司发展带来强(qiang)劲动力。
（3）金属软磁粉—性能突破，加(jia)速量产
金属软磁粉是指含有铁、硅及其他多种(zhong)金属或非金属元素的粉末，其成分、纯度、形貌等关键指标决定了软磁材料的性能，并最终决定功率电感元件的性能。经过十余年的技术(shu)积累，公司已成功打造了以合金精炼、物理(li)破碎（气雾(wu)化、水(shui)雾(wu)化和(he)高能球磨）为核心的金属粉末制备(bei)技术(shu)平台，并掌握了直径(jing)2μm-50μm的金属粉末的制备(bei)工艺(yi)。目(mu)前，公司生产的金属软磁粉主要有铁硅粉、铁硅铝(lu)粉、铁硅铬粉和(he)片状铁硅铝(lu)粉末等，其中铁硅粉、铁硅铝(lu)粉主要用于生产公司的金属软磁粉芯产品，铁硅铬粉主要供给下游客户生产一体成型电感。
2023年，公司金属软磁粉末销售(shou)收入2711.48万元，占收入比重2.34%，同比增长34.29%，取得了较大的增长。为了进一步满足市场的需求，公司在2023年内开始筹建年产能达6,000吨(dun)/年的粉体工厂，将根据市场需求分批投入，预计2024年下半年可释放部分产能，2025年建设完成，将有效解决目(mu)前对外(wai)销售(shou)粉末产能不足的问题，有望为公司提供新的增长动能。
综合上(shang)述三项业务，公司2023年全年合计实现营业收入11.59亿元，同比增长8.71%。
2.盈利能力稳(wen)步提升，经营净现金流(liu)大幅好转
公司业务收入稳(wen)健增长的同时，业务盈利能力也稳(wen)步提升。2023年，公司综合毛利率水(shui)平高达39.61%，分别较2022年/2021年提升了1.97pct、5.76pct。按产品来看(kan)，公司最大收入占比业务金属软磁粉芯毛利率38.96%，分别较2022年、2021年提升1.24pct、5.94pct，是公司综合毛利率提升的主要贡献来源。
费用管控方(fang)面，公司近3年期间费用率相对维持稳(wen)定，除研发费用率逐年提升以外(wai)，公司2023年销售(shou)费用率1.79%、管理(li)费用率5.87%、财务费用率1.17%，均较2022年有所下降。
图(tu)表：铂科新材近三年期间费用率（%）
资料来源：公司年度报告(gao)
传导(dao)至(zhi)利润端，在公司营业收入增长、毛利率提升、期间费用率下降、以及政府补助同比增加(jia)、信用减值损失同比减少、资产处置收益同比增加(jia)等主要因素影响(xiang)之下，公司2023年实现归属于上(shang)市公司股东净利润2.56亿元，同比增长32.48%；实现扣非后归属于上(shang)市公司股东净利润2.39亿元，同比增长29.58%。净利润增幅高于收入的增幅，净利率水(shui)平22.06%，较2022年提升3.94pct。
此外(wai)值得关注的是，公司2023年经营活(huo)动净现金流(liu)1.61亿元，同比大幅增长3222.29%，主要原因是公司芯片电感的销售(shou)回款(kuan)以现金结算(suan)为主，以及2023年公司加(jia)大应收账款(kuan)回款(kuan)管理(li)力度，运营效率提升，货款(kuan)收回及时和(he)部分汇票(piao)到期兑付所致(zhi)。现金流(liu)的大幅好转，反映出公司在产业链当中地位(wei)的提升以及议价能力的增强(qiang)。
3.持续(xu)加(jia)大研发投入，产品技术(shu)快(kuai)速升级迭(die)代
作为国家高新技术(shu)企业，公司始终将技术(shu)创新作为发展驱动力，坚持自主研发为主，高校协同开发为辅，深(shen)入原子层(ceng)面研究材料特性，不断打磨升级核心技术(shu)，通过持续(xu)性的技术(shu)开发投入，目(mu)前已积累了低氧精炼、气雾(wu)化喷嘴、超细粉制备(bei)、粉体绝缘、高密度成型和(he)铜铁共烧一体高压成型等关键核心技术(shu)，相关核心技术(shu)还取得了中国有色金属工业科学技术(shu)一等奖及中国专利优(you)秀奖等荣誉(yu)。
公司近几年持续(xu)加(jia)大研发投入，2023年，公司研发费用7471.30万元，同比增长15.88%；研发费用占收入比重6.45%，较2022年提升0.4pct，研发投入持续(xu)创下历史新高。2023年底，公司研发人员150名，较2022年底增加(jia)70名。
持续(xu)的高研发人力、物力投入，使得公司的产品技术(shu)升级迭(die)代非常迅速。金属软磁粉芯方(fang)面，2023年公司对NPV、NPC两大系列继续(xu)优(you)化升级，成功研发了GPV、GPC系列，将于2024年推向(xiang)市场。并且，公司拟开发的铁硅5代磁粉芯在实验室已取得了突破性进展，其损耗特性在铁硅4代的基础上(shang)进一步降低了约50%，可满足市场对更高频趋(qu)势(shi)的需求，将进一步夯实公司在金属软磁粉芯行业中的性能领先地位(wei)。
芯片电感方(fang)面，2023年公司多个研发项目(mu)取得突破。首先，公司针对高性能处理(li)器中的垂(chui)直供电模块（VPD）推出了一种(zhong)集成式电感。可有效节省PCB占板面积、提高功率密度、降低能耗。其次，公司还拟采用合金粉末制作适用于AI服务器电源电路的TLVR电感，并已展开了实验和(he)测评。合金粉末制作的TLVR电感能使半导(dao)体处理(li)器获(huo)得较高的瞬态响(xiang)应性能，满足负载要求，同时降低电源损耗，而且可保持较小的输出电容值，从而减少电感安装(zhuang)面积和(he)电源系统(tong)成本(ben)。另外(wai)，公司还将在AI手机、AI笔记本(ben)、平板、可穿戴设备(bei)、汽车等领域进行技术(shu)布局和(he)市场探索(suo)，为市场的爆发做准备(bei)。
4.受益于AI等技术(shu)蓬(peng)勃(bo)发展，公司有望持续(xu)高增长
展望未来，受益于AI等主要技术(shu)的蓬(peng)勃(bo)发展，公司三大主业芯片电感、金属软磁粉芯及金属软磁粉均有望保持高速增长。
公司芯片电感元件主要可应用于GPU、FPGA、AI服务器、通讯电源、电源模组(zu)、AI笔记本(ben)电脑及矿机等领域。2023年以来，以OpenAI发布的ChatGPT为代表的人工智能大模型带来的算(suan)力激(ji)增需求，彻底引爆了对AI服务器及大功率GPU等设备(bei)的需求，根据TrendForce预估，2023年全球AI服务器出货量接近120万台，同比增长38.4%，量价齐升带动AI服务器及GPU行业蓬(peng)勃(bo)发展。
相对应的，一方(fang)面，公司生产研发的合金软磁芯片电感相比于前期主流(liu)的采用铁氧体材质的芯片电感而言，具有低电压、高效率、小体积且能够响(xiang)应大电流(liu)变化的优(you)势(shi)，迎(ying)合了AI趋(qu)势(shi)之下芯片制程不断微型化并开始向(xiang)3 纳米(mi)迈进所引发的电源模块的小型化、低电压、大电流(liu)的发展趋(qu)势(shi)，更加(jia)符合未来大算(suan)力的应用需求。另一方(fang)面，随着AI、5G 和(he)IOT 时代的到来，云边端协同方(fang)案的出现，将会有越(yue)来越(yue)多的AI算(suan)力需求下沉到边缘和(he)终端，意(yi)味着会需要更多的大算(suan)力芯片，以及更多的芯片电感等元件提供算(suan)力支撑。
同样的，就金属软磁粉及金属软磁粉芯而言，随着AI为消费电子等行业革新带来新的发展机遇，各大消费电子品牌都在积极探索(suo)与AI 大模型融合发展的新契机，包括AI 手机、AI 笔记本(ben)及XR 等领域，将引领消费电子新一轮的产品创新周期，对金属软磁粉、金属软磁粉芯也将产生持续(xu)的市场需求。
行业前景广阔的背景下，公司具备(bei)行业先发优(you)势(shi)，依(yi)托于公司行业开拓经验及不同行业的产品适配(pei)能力，公司从成立至(zhi)今引领了金属软磁粉芯在变频空调(diao)、光伏逆变器、UPS、新能源汽车和(he)半导(dao)体行业的应用。随着公司持续(xu)研发投入、持续(xu)的产品技术(shu)迭(die)代，未来公司仍(reng)将继续(xu)引领金属软磁材料行业。