新(xin)一轮轰(hong)轰(hong)烈烈的货币(bi)战落下帷(wei)幕！伴随着美联储降息预期逐(zhu)渐反弹，美元指数震荡下行，过(guo)去两(liang)周的跌(die)幅超过(guo)1%，目前在105关口附近游走。
部分市(shi)场(chang)人士担心，美元过(guo)去一个多月(yue)的强势可能难以持(chi)续，就像去年年末的情况一样，当时降息预期急(ji)剧升温(wen)，美元看多头寸见顶，以及美国以外地区经(jing)济增长大幅改善，对美元造成下行压力。
但巴克莱认为(wei)，这(zhe)一次的情况相当不同。该机构分析师Themistoklis Fiotakis在5月(yue)初公布的报告中表示，与去年10月(yue)相比，当前基本(ben)面(mian)对美国政策利率的支撑(cheng)更强，但市(shi)场(chang)对于(yu)这(zhe)种风(feng)险的定价(jia)却更低，这(zhe)意味着美元有望在未来一段时间内(nei)延续强势。
与去年10月(yue)恰恰相反，现在的通胀正在加速。以连续三个月(yue)的数据为(wei)基准，美国核心CPI现在的年化增长率为(wei)4.5%，远高于(yu)去年10月(yue)份的3.2%。
美国的2年期美债收益率定价(jia)远低于(yu)10月(yue)的水平。美联储的鸽派倾向已(yi)经(jing)减少，市(shi)场(chang)也确实重新(xin)定价(jia)了(le)这(zhe)一点。
但如果通胀率没有从当前水平大幅放缓，那么(me)即使美联储官员发表的言论可能倾向于(yu)保持(chi)低利率，市(shi)场(chang)也可能不会买账，这(zhe)将(jiang)导致2年期美债收益率重回去年10月(yue)份的高点，甚(shen)至进一步(bu)上升以计入未来加息。
另外，与去年10月(yue)形成鲜明(ming)对比的是，美国的通胀动(dong)态正在与世界其他地区脱钩，美国通胀率加速增长的同时，G10集团其他国家通胀却在走低。
美联储在去年10月(yue)市(shi)场(chang)将(jiang)视为(wei)最鹰派的央行，然而，到了(le)现在，市(shi)场(chang)的看法已(yi)经(jing)发生了(le)变化，美联储不再被视为(wei)最鹰派的央行，而是变成了(le)相对“鸽派”的央行之一，与欧洲央行的态度大致相似。尽管两(liang)大央行政策立场(chang)相似，可能面(mian)临的不同经(jing)济状况，这(zhe)意味着它(ta)们(men)在货币(bi)政策方面(mian)仍存在巨大的分歧，且在不断扩(kuo)大。
与去年10月(yue)恰恰相反，现在的通胀正在加速。以连续三个月(yue)的数据为(wei)基准，美国核心CPI现在的年化增长率为(wei)4.5%，远高于(yu)去年10月(yue)份的3.2%。
美国的2年期美债收益率定价(jia)远低于(yu)10月(yue)的水平。美联储的鸽派倾向已(yi)经(jing)减少，市(shi)场(chang)也确实重新(xin)定价(jia)了(le)这(zhe)一点。
但如果通胀率没有从当前水平大幅放缓，那么(me)即使美联储官员发表的言论可能倾向于(yu)保持(chi)低利率，市(shi)场(chang)也可能不会买账，这(zhe)将(jiang)导致2年期美债收益率重回去年10月(yue)份的高点，甚(shen)至进一步(bu)上升以计入未来加息。
另外，与去年10月(yue)形成鲜明(ming)对比的是，美国的通胀动(dong)态正在与世界其他地区脱钩，美国通胀率加速增长的同时，G10集团其他国家通胀却在走低。
美联储在去年10月(yue)市(shi)场(chang)将(jiang)视为(wei)最鹰派的央行，然而，到了(le)现在，市(shi)场(chang)的看法已(yi)经(jing)发生了(le)变化，美联储不再被视为(wei)最鹰派的央行，而是变成了(le)相对“鸽派”的央行之一，与欧洲央行的态度大致相似。尽管两(liang)大央行政策立场(chang)相似，可能面(mian)临的不同经(jing)济状况，这(zhe)意味着它(ta)们(men)在货币(bi)政策方面(mian)仍存在巨大的分歧，且在不断扩(kuo)大。
不过(guo)，巴克莱指出，中国的经(jing)济增长动(dong)力现在正在改善，反过(guo)来对美元构成了(le)压力。而且，美国以外的经(jing)济数据也出人意料地向好（包括欧洲在内(nei)），这(zhe)也会降低美元的吸引力。
此外，市(shi)场(chang)对美元的追逐(zhu)也在减弱。
尽管欧元兑美元汇率从近期的高点下降了(le)4到5个大的价(jia)位点，但仍然远远没有达到2023年10月(yue)份的低点。最终，我们(men)对月(yue)底将(jiang)出现大规(gui)模购买美元的预期并没有实现太多。
尽管欧元兑美元汇率从近期的高点下降了(le)4到5个大的价(jia)位点，但仍然远远没有达到2023年10月(yue)份的低点。最终，我们(men)对月(yue)底将(jiang)出现大规(gui)模购买美元的预期并没有实现太多。
与巴克莱类似，汇丰银行对美元的态度更加谨慎乐观。
汇丰认为(wei)美债收益率水平、美联储以外的央行“放鸽”以及避险资产(chan)热潮可能对美元涨势有所支撑(cheng)，预计美元仍将(jiang)保持(chi)强势，短期内(nei)有望上攻107。