作者 | 柴旭晨
编辑 | 周智(zhi)宇
北京车展上大佬云(yun)集，李书福却(que)是最低(di)调的一位，发布会(hui)、展会(hui)串(chuan)场均(jun)不见他的身影。与其他公开露面玩起直播(bo)的汽车大佬相比，这位“汽车狂人”的焦点，放在了融资和IPO上。
4月29日晚间(jian)，曹操出行向港交(jiao)所主板递交(jiao)上市申请。若(ruo)曹操出行最终(zhong)顺利登(deng)陆港交(jiao)所，李书福也将收获(huo)他旗下第九家上市公司(si)。
按GTV（总交(jiao)易额）来算，曹操出行已是中(zhong)国前三大网约车平台(tai)。
但行业面临滴(di)滴(di)一家独大，运(yun)力饱和的困境。曹操出行递表之前，年内嘀嗒出行、如祺出行也相继递交(jiao)了港股IPO申请。
考虑到当前的资本市场环境，有(you)机构人士表示(shi)，曹操出行想得到市场青睐(lai)，也需要摆脱(tuo)滴(di)滴(di)的“阴影”，要在业务模式上寻找(zhao)突破口(kou)。
背(bei)靠吉利的曹操出行，深(shen)谙此道。在李书福手头的上市或拟上市公司(si)中(zhong)，曹操出行是其少数(shu)个人持股超八(ba)成(cheng)的公司(si)；业务层面，曹操出行也与吉利系互动频繁，在智(zhi)能电动化汽车的下半场里，它在李书福的商业帝国中(zhong)也扮演非(fei)常关键的角色。
早在曹操出行成(cheng)立时，李书福希望吉利集团能以该(gai)平台(tai)为起点，结(jie)合AI等智(zhi)能化技术，实现从(cong)造车企业向交(jiao)通运(yun)输服务、信(xin)息内容提供商转型。
换而言(yan)之，曹操出行会(hui)成(cheng)为李书福科(ke)技生态棋(qi)局的重要一环。在他看来，传统汽车产(chan)业链是以机电一体化为核(he)心的产(chan)业链，新能源时代的产(chan)业链则(ze)是信(xin)息、通信(xin)技术加机电一体化，形成(cheng)生态圈。
曹操出行也能够在当下各大车企奋战智(zhi)能化下半场之际，为吉利系加速奔向新能源的未来起到催(cui)化剂的作用。
业内人士指出，只有(you)更广泛触达终(zhong)端车主，才能获(huo)取消费者反(fan)馈，持续升级车型。
也是由此，曹操出行与其他头部网约车企业最大的差异化，在于它能够借(jie)助吉利系的力量定制汽车。截至去年末(mo)，曹操出行在24个城市拥(yong)有(you)一支约3.13万辆车的定制车队，为同(tong)行业最大。
定制车业务显著降低(di)了曹操出行的营业成(cheng)本。弗若(ruo)斯(si)特沙利文估(gu)测，曹操出行旗下两款车型的TCO（总拥(yong)有(you)成(cheng)本）与类似换电车相比减少了三四成(cheng)，仅(jin)为每公里0.53元、0.47元。
通过专注于定制车和车服解决方案，曹操出行也可以更好地保证用户的乘车体验，借(jie)此成(cheng)功实现了连续的业绩(ji)增长。2021-2023年，其收入由72亿增长至107亿元，毛利率也在去年由负转正至5.8%。
也正是因坐拥(yong)定制化造车的能力，曹操出行还有(you)一个隐藏优势，即搭载智(zhi)驾系统为后续转型自动驾驶(shi)出租车公司(si)的可能。无独有(you)偶，此前滴(di)滴(di)自动驾驶(shi)就与埃安成(cheng)立合资公司(si)联手进军Robotaxi。
而在如此大愿景的重托下，曹操出行需要补充弹药。招股书显示(shi)，2021-2023年，曹操出行净负债(zhai)分别为30亿、44亿、52亿元；同(tong)期经营现金流分别为-15亿、-11亿、1.36亿元，另一方面包括定制车、Robotaxi等新兴业务拓展布局也需要资本加持，这是其此时选择IPO的原因所在。
从(cong)财务数(shu)据来说，曹操出行走在上坡路(lu)上，但整体饱和的行业环境，让它仍(reng)面临重重挑战。
尚普咨(zi)询数(shu)据显示(shi)，2021-2023年，中(zhong)国网约车市场规模达从(cong)3500亿提升至5000亿元，同(tong)比增速却(que)从(cong)25%降至19%，多地陆续发出网约车市场趋于饱和的预警。
同(tong)时，网约车市场马太效应也愈发显著。弗若(ruo)斯(si)特沙利文指出，目(mu)前中(zhong)国网约车行业的五家头部企业占据了近九成(cheng)的市场份额，其中(zhong)滴(di)滴(di)独占超七成(cheng)，去年的总交(jiao)易额接(jie)近于曹操出行16倍。
反(fan)映到现实是曹操出行的营收增长率从(cong)2021年的66.4%，下滑至去年的39.8%。
在这种格(ge)局下，不少涉足出行的企业放弃大规模投入，转向聚合模式，曹操出行就是其中(zhong)之一，去年其有(you)73%的总交(jiao)易收入，都来源于这一渠道。对于曹操出行而言(yan)，要想进一步提升自身规模，面前的压力不小。
不够随着曹操出行迈入资本市场，可以预计的是，吉利系的成(cheng)长将同(tong)步加速，它也将与李书福布下的产(chan)业链、从(cong)生态、从(cong)全球化战略并行，为吉利集团重新夺回失(shi)去的自主一哥头衔而冲刺。