（文(wen)/王力 编辑/徐(xu)喆）临近五月(yue)末，荃信生物(wu)（02509.HK）股价走势如同过山车(che)般剧烈波动(dong)，一度触及30.55港元的高位(wei)后却持续呈阴跌趋势。面对(dui)三月(yue)上市(shi)后四日即破发的局面，市(shi)场普遍(bian)关注，这家企业能否在未来继(ji)续书写股价神话，创造新的市(shi)场奇迹？
3月(yue)20日，荃信生物(wu)登陆港股市(shi)场，发行价定为19.8港元。尽(jin)管上市(shi)首日股价涨幅一度高达40%，然而好景不长(chang)，仅四日后，股价便宣告破发。这一表现不禁让人对(dui)这家尚未实现商业化的生物(wu)科技公司的市(shi)场前景投以疑虑。
作(zuo)为港交所2024年首个“18A”公司，荃信生物(wu)在免疫赛道上的前景似乎并不乐观。尽(jin)管公司手握两款核心产品，但在激烈的市(shi)场竞争中，这两款产品并未能突出重围(wei)，反而陷入了红(hong)海之(zhi)中。免疫赛道，一度被(bei)视作(zuo)生物(wu)医药(yao)领域的“香饽饽”，然而随着技术门槛的降低(di)和市(shi)场竞争的加剧，行业前景已变得难以预测。
值得注意的是，荃信生物(wu)背(bei)后的财团阵容堪称豪华。倚(yi)锋资本、洪泰基金、泰州融健达、华鑫创业投资等实力雄厚(hou)的投资机构纷纷入局。然而，这其中最为引人注目的无疑是华东医药(yao)。作(zuo)为荃信生物(wu)的重要股东，华东医药(yao)此次投资无疑承载着巨(ju)大的期(qi)待(dai)。
荃信生物(wu)股价的破发，或(huo)许只是免疫赛道竞争激烈的冰山一角。面对(dui)不断(duan)加剧的市(shi)场竞争和技术门槛的降低(di)，免疫赛道的未来充(chong)满了不确定性。而对(dui)于华东医药(yao)等投资机构来说，如何在这样的市(shi)场环境下寻(xun)找到真正具有竞争力的投资项目，将(jiang)成为他们未来需要面临的重要课题。
上市(shi)四日破发，荃信生物(wu)背(bei)后隐现“金主”华东医药(yao)
3月(yue)20日，荃信生物(wu)成功登陆港股市(shi)场，发行价定为19.8港元。上市(shi)首日，公司股价迅速攀(pan)升，开盘涨幅达到40%，盘中股价最高达28.2港元/股。截至(zhi)当日收盘，公司股价为24.5港元/股，收涨23.74%。
然而荃信生物(wu)的股价并没有持续在高点创造神话，上市(shi)第四日便破发。
江苏荃信生物(wu)医药(yao)有限公司是在泰州医药(yao)高新技术产业开发区市(shi)场监督管理局注册的一家企业。自2015年成立以来，该公司依托其雄厚(hou)的资本和研发实力，逐步在生物(wu)医药(yao)领域崭露头角。公司的法定代表人裘霁宛是一位(wei)具有传奇色彩的创业者，他领导团队在这个充(chong)满挑战和机遇的行业中，创造着属于他们的生物(wu)医药(yao)故事。
裘霁宛的创业历程并非一帆风顺。早在2008年，他就创办了泰康生物(wu)，专注于治疗性生物(wu)药(yao)物(wu)的研发。然而，他并未止步于此。2015年，裘霁宛出售(shou)了泰康生物(wu)，获得了可(ke)观的回报，并开始了他的第二次创业——创建(jian)荃信生物(wu)。与泰康生物(wu)不同，荃信生物(wu)的研发重点转(zhuan)向了国内(nei)自身免疫和过敏性疾(ji)病治疗需求较大的四个主要领域：皮肤、风湿(shi)、呼吸道和消(xiao)化道疾(ji)病。
而在荃信生物(wu)的发展历程中，资本的力量(liang)不可(ke)忽视。公司的投资机构阵容强大，包(bao)括(kuo)专注生物(wu)医药(yao)投资的倚(yi)锋资本、俞敏洪旗下的洪泰基金以及具有国资背(bei)景的泰州融健达、华鑫创业投资等。
尽(jin)管荃信生物(wu)在生物(wu)医药(yao)领域取得了显著进展，但不可(ke)忽视的是，华东医药(yao)作(zuo)为其重要的资本后盾，为其提(ti)供了关键的资金和资源支持。两家公司的紧密合作(zuo)不仅体现在资本层面，更在业务上形成了深度的融合。
九源基因与华东医药(yao)的深厚(hou)渊源为荃信生物(wu)提(ti)供了宝贵的行业经(jing)验和资源。九源基因在创新药(yao)械领域的成功，如“骨优导”产品的销售(shou)额突破，证明了其在医药(yao)领域的实力。而这种实力在一定程度上也为荃信生物(wu)的发展提(ti)供了强大的支持。
然而，这种紧密的合作(zuo)也带来了挑战。如何在保持独立性的同时，充(chong)分利用合作(zuo)伙伴的资源和经(jing)验，是荃信生物(wu)需要面对(dui)的问题。此外，如何在竞争激烈的生物(wu)医药(yao)市(shi)场中立足并不断(duan)发展，也是荃信生物(wu)需要解决的难题。
尽(jin)管如此，荃信生物(wu)在研发领域的实力和华东医药(yao)的市(shi)场优势相结合，使其在生物(wu)医药(yao)领域具有广阔的发展前景。通过引进前沿(yan)技术和创新疗法，荃信生物(wu)正在为生物(wu)医药(yao)行业的发展注入新的活力。
自免赛道—资本巨(ju)擘(bo)背(bei)后的红(hong)海市(shi)场
在免疫赛道上，荃信生物(wu)面临着来自国内(nei)外众多企业的激烈竞争。尽(jin)管该公司已经(jing)在自身免疫及过敏性疾(ji)病领域取得了一些进展，但要想在这个全球(qiu)第二大治疗领域立足，还需要克服众多挑战。
自身免疫及过敏性疾(ji)病市(shi)场潜力巨(ju)大，全球(qiu)患者人数超过亿(yi)人。然而，这一领域的竞争也异常(chang)激烈。除(chu)了荃信生物(wu)外，国内(nei)外众多企业都在积极布局，争夺市(shi)场份额。在中国，就有十种处于临床(chuang)阶段(duan)适用于AS靶向IL-17的候选生物(wu)药(yao)物(wu)，其中包(bao)括(kuo)荃信生物(wu)的QX002N。而在AD领域，除(chu)了荃信生物(wu)的QX005N外，还有多种IL-4Rα靶向用于治疗AD的获批生物(wu)药(yao)物(wu)及处于临床(chuang)阶段(duan)的候选生物(wu)药(yao)物(wu)。
在这种竞争环境下，荃信生物(wu)不断(duan)加大研发投入，试图通过创新药(yao)物(wu)研发来抢占市(shi)场先机。然而，由于新药(yao)研发周期(qi)长(chang)、风险(xian)高，且需要持续投入大量(liang)资金，因此荃信生物(wu)目前仍(reng)处于亏损状态。根据其公布的财务数据，公司在2021年、2022年以及2022年前9个月(yue)、2023年前9个月(yue)的亏损额分别为4.27亿(yi)元、3.12亿(yi)元、2.06亿(yi)元及3.86亿(yi)元，而研发开支也相应增加。
为了缓解资金压力，荃信生物(wu)也在积极寻(xun)求外部合作(zuo)。2020年8月(yue)，公司与中美华东就QX001S在中国的联(lian)合开发及独家商业化订立战略合作(zuo)协议(yi)。根据协议(yi)，荃信生物(wu)将(jiang)授予中美华东在中国的联(lian)合临床(chuang)开发、生产及独家商业化QX001S的权利，并保留该药(yao)物(wu)在中国境外的全部开发及商业化权利。这一合作(zuo)对(dui)于荃信生物(wu)来说，无疑是一次重要的机遇，也是一次严(yan)峻的挑战。
QX001S是一种用于治疗银屑病的IL-12/IL-23p40抑制剂(ji)，是首个在中国提(ti)交生物(wu)制品许可(ke)申请（BLA）的国产乌司奴单抗生物(wu)类似药(yao)。该药(yao)物(wu)的研发进展顺利，已于2023年7月(yue)在中国提(ti)交BLA，并于8月(yue)获得国家药(yao)监局受理。荃信生物(wu)与中美华东计划(hua)于2024年下半年开始商业化QX001S。然而，要想在这个竞争激烈的市(shi)场中脱颖而出，荃信生物(wu)还需要克服众多挑战。
除(chu)了与中美华东的合作(zuo)外，荃信生物(wu)还在积极寻(xun)求其他合作(zuo)伙伴。例如，华东医药(yao)的全资子公司华东医药(yao)投资控股(香港)有限公司就作(zuo)为基石投资者认购了荃信生物(wu)0.89%的股份。这一举措不仅为荃信生物(wu)带来了资金支持，也为其未来的发展提(ti)供了更多可(ke)能性。
然而，尽(jin)管荃信生物(wu)在免疫赛道上取得了一定的进展，但要想在这个竞争激烈的市(shi)场中立足，还需要持续加大研发投入、加强与国内(nei)外企业的合作(zuo)、提(ti)高新药(yao)研发的成功率(lu)等方面做出更多努力。同时，公司也需要关注市(shi)场变化、调整战略方向、优化产品线等方面的问题，以应对(dui)日益激烈的市(shi)场竞争。