央行出手降息，对(dui)7天期逆回购操作进行改革！
中国(guo)央行22日发布公告称，为优化公开市(shi)场(chang)操作机制，从即日起，公开市(shi)场(chang)7天期逆回购操作调整为固(gu)定利率(lu)、数量招标。同时，为进一步加(jia)强逆周期调节，加(jia)大(da)金融支持实体(ti)经济力度，即日起，公开市(shi)场(chang)7天期逆回购操作利率(lu)由此(ci)前的1.80%调整为1.70%。
图源：中国(guo)人民银行网站
对(dui)于此(ci)次7天期逆回购操作调整，权威专家对(dui)记者表示，有三大(da)关(guan)注点。
一：强化7天期逆回购利率(lu)政策属性(xing)
公开市(shi)场(chang)招标方(fang)式包括价格招标和数量招标，前者的中标价格由供(gong)需双方(fang)博弈确(que)定，理论上有不确(que)定性(xing)，而后者的价格是给定的。
以往央行公开市(shi)场(chang)7天期逆回购操作采用价格招标，虽然中标利率(lu)大(da)部分时候维持不变，但仍需每日开展操作释放明确(que)的利率(lu)信号。
权威专家表示，考虑到公开市(shi)场(chang)7天期逆回购操作利率(lu)已基本承担(dan)起主要政策利率(lu)的功(gong)能，为增强政策利率(lu)的权威性(xing)，有效稳定市(shi)场(chang)预期，有必要将招标方(fang)式优化为固(gu)定利率(lu)、数量招标，明示操作利率(lu)，这也是健全(quan)市(shi)场(chang)化利率(lu)调控机制的体(ti)现。
二：有利于加(jia)大(da)金融支持实体(ti)经济力度
除了招标方(fang)式调整，本次公开市(shi)场(chang)7天期回购操作利率(lu)还由前次的1.8%降至1.7%，是2023年(nian)8月以来(lai)首次调整。
此(ci)前国(guo)家统计局公布的数据(ju)显示，二季度中国(guo)GDP同比增长4.7%，较一季度放缓，特别是居民消费恢复较为疲软。权威专家表示，央行此(ci)次果(guo)断(duan)降息，展现了货币政策呵护经济回升的决心，是对(dui)二十届三中全(quan)会“坚(jian)定不移实现全(quan)年(nian)经济社会发展目标”要求的积极响应(ying)。
同时，政策利率(lu)下调预计将通过金融市(shi)场(chang)逐步传导(dao)至实体(ti)经济，促进降低综合融资成本，巩固(gu)经济回升向(xiang)好态势(shi)，打破长债收益率(lu)下行与预期转(zhuan)弱的负向(xiang)循环。
三：不代表长债收益率(lu)下行空间打开
在权威专家看来(lai)，央行此(ci)次下调7天期逆回购操作利率(lu)，意在加(jia)大(da)逆周期调节力度，熨平短期经济波动；而中长期债券收益率(lu)反映的更多(duo)是长期经济走势(shi)，要采用跨周期的视角评估。应(ying)看到，本轮长债利率(lu)的持续下行，已经包含了对(dui)本次降息的预期，甚至有明显超调，不代表着需要跟随7天期逆回购操作利率(lu)下行再继续走低。
“实际上，当前长债利率(lu)过低，国(guo)外媒(mei)体(ti)也普遍(bian)关(guan)注到其中可(ke)能潜藏的风险(xian)；长债利率(lu)过低，也容易引发弱预期的自我实现，而我国(guo)经济的基本面是长期向(xiang)好的。”权威专家说(shuo)，央行此(ci)次降息有助于支持经济回升向(xiang)好，提振中长期经济预期，也有助于带动长端(duan)利率(lu)的回升。
权威专家预计，未(wei)来(lai)央行还将综合施(shi)策，必要时借入并卖出国(guo)债，及时校正和阻断(duan)债市(shi)风险(xian)累积，保持正常向(xiang)上倾斜(xie)的收益率(lu)曲线。央行是有决心、有措施(shi)来(lai)稳定市(shi)场(chang)预期的。
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