在大盘股主导的市(shi)场行情背景下，新基金产品正在快(kuai)速建仓。
6月3日晚，根据(ju)基金披(pi)露(lu)的信息显示，多只聚焦核心资产股票的ETF新基金产品均在募集结(jie)束(shu)两日内迅速开始建仓，甚至有ETF在募集结(jie)束(shu)次日即买进9%的仓位(wei)。
对此，多位(wei)基金公司人士认为，这可能与当前市(shi)场突出核心资产、大盘风格(ge)的市(shi)场基调有关，截至5月29日的全市(shi)场股票风格(ge)量化分(fen)析数据(ju)中，当前大盘风格(ge)投(tou)资胜率更高。
多只ETF募集结(jie)束(shu)闪电建仓股票
多只ETF新基金产品6月3日晚披(pi)露(lu)的上市(shi)信息显示，基金经理(li)的建仓速度正在加快(kuai)。
例如(ru)，南方深证主板50基金披(pi)露(lu)的信息显示，该(gai)基金产品在5月30日成立，募集资金2.78亿元，在该(gai)基金产品募集结(jie)束(shu)的第二日，该(gai)ETF即在5月31日开始买进股票，仓位(wei)达到(dao)9.06%。大成中证工程机械ETF亦同时披(pi)露(lu)，该(gai)ETF产品成立于5月28日，在产品募集结(jie)束(shu)后两日内，股票仓位(wei)已买至约8%。
此外，易方达上证50增强(qiang)策略ETF、博时中证2000ETF、富国沪(hu)深300ETF也均在募集结(jie)束(shu)后即开始闪电建仓。以博时中证2000ETF为例，该(gai)ETF成立于5月28日，募集资金约2.14亿元，在募集结(jie)束(shu)后两日的股票仓位(wei)也迅速达到(dao)9.18%。上述刚(gang)刚(gang)成立的新ETF基金产品上市(shi)交易日期大部分(fen)为6月7日。
新基金产品快(kuai)速建仓的背景是当下偏股型基金、股票市(shi)场的赚钱效应极为显著。以基金合同刚(gang)刚(gang)成立并(bing)将在6月7日上市(shi)的大成中证工程机械ETF为例，其(qi)在行业内的竞品广发中证工程机械ETF在2023年10月底即率先推出，尽管工程机械ETF覆盖对象主要是A股市(shi)场与基建投(tou)资相关的较(jiao)为传统的机械制(zhi)造业公司，但广发中证工程机械ETF今年以来(lai)已取得超(chao)过11%的收益率，工程机械赛道中包括(kuo)安(an)徽(hui)合力、杭叉集团等一(yi)批公司甚至跑出独立行情，并(bing)逐步被工程机械赛道外的基金产品所重仓。
股票市(shi)场行情向核心资产聚集并(bing)突出“好公司”、“好业绩”等基本面因素的特征，为上述多只ETF得快(kuai)速建仓提(ti)供了(le)市(shi)场支持，南方深证主板50ETF基金披(pi)露(lu)的建仓显示，基金经理(li)在产品募集完毕第二日即开始买进美的集团、五(wu)粮液(ye)、比亚迪、格(ge)力电器、海康威视、牧原股份等一(yi)批A股的核心龙头股。
超(chao)级投(tou)资者狂买ETF抄底核心资产
券商中国记者注意到(dao)，截至目(mu)前的全市(shi)场基金业绩排(pai)名中，博时基金旗下的博时成长(chang)精选基金收益率达到(dao)31.69%，排(pai)名目(mu)前全市(shi)场业绩第一(yi)，景顺长(chang)城基金旗下的景顺长(chang)城周(zhou)期优选基金当前收益率也达到(dao)29.32%。根据(ju)这些业绩排(pai)名靠前的基金持仓结(jie)构可以看出，偏传统制(zhi)造的低(di)估值中大盘股是此类基金经理(li)的持仓重点，也是这些基金产品业绩在行情中迅速突破的得力品种。
以宽基ETF为主的新基金在当前的快(kuai)速建仓也与当前市(shi)场政(zheng)策下行情的某些特点有关。有机构发布报(bao)告认为，4月开始A股细分(fen)行业的涨(zhang)跌分(fen)化开始加大、结(jie)构性行情愈发明(ming)显，尤其(qi)是政(zheng)策会议以来(lai)地产政(zheng)策加速落(luo)地，推动(dong)了(le)近(jin)期地产相关板块行情修复，地产链(lian)涉及的相关行业涨(zhang)幅较(jiao)好，由于地产链(lian)相关板块涉及面较(jiao)广、在中国经济中的重要性较(jiao)高，因此相关板块在A股各宽基指数中的权重也相应较(jiao)大，例如(ru)上证综(zong)指中房地产、建筑(zhu)、建材、银行和非银行业的合计(ji)权重28%，前述这些权重行业近(jin)期的明(ming)显上涨(zhang)对宽基指数表现形成较(jiao)强(qiang)的支撑作用。
宽基ETF在核心资产主导的股票市(shi)场的赚钱效应中，也使得此类产品的吸引(yin)力更强(qiang)，主力机构资金借助宽基ETF抄底的态势亦是明(ming)显。
券商中国记者注意到(dao)，南方中证500ETF今年一(yi)季报(bao)显示，两个超(chao)级机构投(tou)资者在今年第一(yi)季度期间申(shen)购该(gai)只宽基ETF的基金份额高达54亿份，截至今年3月末(mo)，这两大机构投(tou)资者总计(ji)持有的基金份额比例超(chao)过50%。
业内人士判断(duan)，上述在今年一(yi)季度狂买54亿份南方中证500ETF份额的机构投(tou)资者，大概率可能为中央汇金公司，而超(chao)级机构的抄底方向亦为股票市(shi)场投(tou)资者指明(ming)了(le)A股市(shi)场反弹(dan)的方向。
大盘股行情或预示公募话语权回归
显而易见，公募ETF迅速建仓的信心支持或来(lai)自核心资产的崛起，而核心资产行情的特点意味着(zhe)市(shi)场话语权将体(ti)现出公募等机构主导。
长(chang)城基金相关人士判断(duan)，短期内红利资产可能韧性更强(qiang)，中期或回归核心资产。这是因为本轮市(shi)场从底部开始反弹(dan)的过程较(jiao)为顺利，估值性价(jia)比有所回落(luo)，可能有资金在这个位(wei)置开始获利了(le)结(jie)，如(ru)果市(shi)场发生回调，红利资产韧性将有望凸显。此外，中期来(lai)看，今年整体(ti)宏观经济修复强(qiang)于去年，带来(lai)稳定ROE（净(jing)资产收益率）、具有估值性价(jia)比、分(fen)红率较(jiao)高的核心资产可能会有持续的修复机会。叠加前面所分(fen)析的海外宏观结(jie)构性走(zou)强(qiang)的制(zhi)造业，可重点关注带有涨(zhang)价(jia)预期的公共事业板块、电力系统等、稳定分(fen)红的消费(fei)品、出海高景气如(ru)地产链(lian)后周(zhou)期相关行业、新兴市(shi)场工业制(zhi)造设备、全球进出口关键的航(hang)运板块等。
此外，当资源品越来(lai)越多得体(ti)现出先进生产力所必须的核心资产品种，资源品依然(ran)成为基金经理(li)的投(tou)资首(shou)选。上述基金公司人士亦判断(duan)，资源品具有逢低(di)布局的价(jia)值，尤其(qi)是国际定价(jia)的资源品。在经济景气和市(shi)场盈利有望回升的背景下，价(jia)格(ge)弹(dan)性是二季度关键因素，很(hen)多品类有提(ti)价(jia)预期。二季度宏观经济及市(shi)场盈利可能会出现一(yi)组“环比不差，同比很(hen)好看（去年低(di)基数）”的数据(ju)，这从最近(jin)的高频数据(ju)已经能看到(dao)苗头。因此，资源品表现值得持续关注。其(qi)中，铜的商品价(jia)格(ge)近(jin)期略有回调，但其(qi)整体(ti)产业链(lian)仍相对积极；贵金属(shu)方面，已不完全受限于美联储降息的逻辑框架。
此外，基于行为金融学、量化投(tou)资思维的“五(wu)穷(qiong)六(liu)绝(jue)七翻身”亦被公募基金人士关注，这也可能使得相关ETF基金得以在建仓上坚定为之。创金合信基金的一(yi)位(wei)人士认为，5月的市(shi)场轮转频度加快(kuai)，这可能使得很(hen)多前期收益不彰的投(tou)资者在“五(wu)穷(qiong)六(liu)绝(jue)”上更希望于“七翻身”，即从博弈(yi)的角(jiao)度下，市(shi)场当下也正处于进一(yi)步反弹(dan)的过渡期。
上述基金公司人士还认为，股票市(shi)场目(mu)前呈现出大盘资产行情为主导的特征，截至5月29日，大盘高盈利质量指数相对大盘指数的超(chao)额收益为0.69%，显示抱团的条(tiao)件开始具备。再进一(yi)步，选取市(shi)场上相对重要的价(jia)值、成长(chang)、盈利质量和市(shi)值的股票市(shi)场风格(ge)指数，利用风格(ge)的趋势与拥挤来(lai)刻画风格(ge)胜率，用风格(ge)的估值水平(ping)来(lai)刻画风格(ge)赔率。截至5月29日，全市(shi)场主要股票风格(ge)中盈利质量和价(jia)值具有较(jiao)高性价(jia)比，即盈利质量风格(ge)处于高胜率+高赔率水平(ping)，大盘市(shi)值风格(ge)处于高胜率+中等赔率水平(ping)，价(jia)值风格(ge)处于高胜率+低(di)赔率水平(ping)，成长(chang)风格(ge)处于中等胜率+高赔率水平(ping)。可以看出，大盘与价(jia)值风格(ge)在胜率与赔率的综(zong)合对比中具有比较(jiao)优势。
责(ze)编：汪(wang)云鹏
校(xiao)对：苏焕文