恒大地产的财务造(zao)假罚(fa)单落地。
5月31日，证监会发布了恒大地产的行政处罚(fa)书(shu)。经查明，恒大地产利(li)用2019年、2020年年报(bao)虚假财务数据在交易所(suo)市场面向(xiang)合(he)格投资者公开发行5期(qi)合(he)计208亿元(yuan)的债券，存在欺诈发行行为。证监会决定(ding)对恒大地产在交易所(suo)债券市场欺诈发行及信息披露(lu)违(wei)法等行为责令改正，给予警(jing)告，并(bing)处以罚(fa)款41.75亿元(yuan)。并(bing)对起到组织、指使作用的公司董事长、实际控(kong)制人许家印处以4700万元(yuan)罚(fa)款并(bing)采取终身市场禁入措施。
记者了解到，证监会正在积极调查相关的中介机构，在依法查处欺诈发行、财务造(zao)假等信息披露(lu)违(wei)规案件的基础上，全面核查涉案中介机构履职尽责情况。
揭开造(zao)假手法：多部门配(pei)合(he)完成
证监会查明，区别(bie)于纯粹虚构经营(ying)业(ye)务、收(shou)入的财务造(zao)假手法，恒大地产违(wei)反会计准则，通过提前确认收(shou)入等方(fang)式粉饰财务报(bao)表，透支未来收(shou)入。
具体来看，恒大地产2019年虚增收(shou)入2139.89亿元(yuan)，占当期(qi)营(ying)业(ye)收(shou)入的50.14％，虚增利(li)润407.22亿元(yuan)，占当期(qi)利(li)润总(zong)额的63.31％；2020年虚增收(shou)入3501.57亿元(yuan)，占当期(qi)营(ying)业(ye)收(shou)入的78.54％，虚增利(li)润512.89亿元(yuan)，占当期(qi)利(li)润总(zong)额的86.88％，导致2020年至2021年间，利(li)用2019、2020年年报(bao)虚假财务数据在交易所(suo)市场面向(xiang)合(he)格投资者公开发行5期(qi)合(he)计208亿元(yuan)的债券，存在欺诈发行行为。同时，恒大地产作为债券发行人公开披露(lu)的2019年、2020两年年度报(bao)告虚假记载。此外(wai)，恒大地产还存在未按期(qi)披露(lu)定(ding)期(qi)报(bao)告、未按规定(ding)披露(lu)重(zhong)大诉讼仲(zhong)裁、未按规定(ding)披露(lu)未能清偿到期(qi)债务的情况等行为。
证监会查明，恒大地产的财务造(zao)假行为是由公司相关职能部门相互配(pei)合(he)，公司总(zong)部和(he)项目公司一体推进的，并(bing)采取修改调整当年交楼清单，修改明源系统交楼时间等编造(zao)重(zhong)要事实的手段，涉及范围广、造(zao)假金额大。
罚(fa)单落地：40亿罚(fa)款针对债券发行 许家印被市场禁入
证监会表示(shi)，恒大地产通过粉饰报(bao)表，掩盖公司实际财务情况，作为债券发行人向(xiang)投资者披露(lu)虚假信息或不按规定(ding)披露(lu)信息，涉案金额巨大、手段恶劣，造(zao)成现有发行债券违(wei)约的严重(zhong)后果。
证监会决定(ding)对恒大地产责令改正，给予警(jing)告，并(bing)处以罚(fa)款41.75亿元(yuan)。其中，针对欺诈发行按照所(suo)募集资金的20％予以处罚(fa)，即41.6亿元(yuan)，为证监会适用新《证券法》处理欺诈发行行为采取的最高罚(fa)款比(bi)例，与泽达易盛股(gu)票欺诈发行案、奇信股(gu)份(002781)非公开发行债券欺诈发行案处以同比(bi)例罚(fa)款，相较(jiao)于2005年修订、2014年修正《证券法》“处以非法所(suo)募资金金额1％以上5％以下(xia)的罚(fa)款”比(bi)例大幅提高；针对2019年、2020年年度报(bao)告虚假记载行为采取顶格罚(fa)款1000万元(yuan)；针对未按照规定(ding)披露(lu)信息行为采取顶格罚(fa)款500万元(yuan)。
同时对起到组织、指使作用的公司董事长、实际控(kong)制人许家印处以4700万元(yuan)罚(fa)款并(bing)采取终身市场禁入措施。
记者了解到，4700万罚(fa)款涉及欺诈发行、未按规定(ding)信息披露(lu)信息等行为的多个顶格罚(fa)款，用足用全了新《证券法》规定(ding)范围内的顶格资金罚(fa)及市场禁入资格罚(fa)，意在将“害群之马”清出资本市场。对恒大地产的其他(ta)责任人，证监会则根据其职位、参与程(cheng)度处以罚(fa)款并(bing)对相关人员采取市场禁入措施，财务造(zao)假的“关键少数”遭到严惩。
恒大地产罚(fa)单落地并(bing)不意味(wei)着恒大集团风险事项结束
值(zhi)得注意的是，上述处罚(fa)仅仅涉及恒大地产在交易所(suo)债券市场的虚假陈述和(he)欺诈发行问(wen)题，不涉及恒大集团旗下(xia)其他(ta)板块风险事项。
恒大地产也不能和(he)恒大集团直接画等号。公开信息显示(shi)，恒大地产由中国(guo)恒大集团（香港上市公司）间接持有恒大地产61.25％股(gu)权。除了恒大地产外(wai)，恒大集团涉及多项业(ye)务，还包括恒大汽车、恒大物业(ye)、恒大财富、恒大人寿、恒腾网络、房车宝、恒大童世界（曾用名(ming)恒大旅(lu)游）、恒大健康、恒大高科技、恒大冰泉、其他(ta)业(ye)务。上述业(ye)务均由不同的独(du)立经营(ying)主体负责，并(bing)由中国(guo)恒大集团直接或间接持股(gu)。其中，恒大汽车，房车宝，恒腾网络，恒大高科技等业(ye)务，都是在2016年去杠杆政策以后恒大的多元(yuan)化尝试。
具体来看，恒大地产债券在恒大集团总(zong)负债中占比(bi)较(jiao)低。中国(guo)恒大集团（03333．HK）2023年中期(qi)报(bao)告显示(shi)，截(jie)至2023年6月30日，中国(guo)恒大集团总(zong)负债23882亿元(yuan)，剔除合(he)约负债后为17842.2亿元(yuan)，其中借款6247.7亿元(yuan)、贸(mao)易及其他(ta)应付款10565.7亿元(yuan)、其他(ta)负债 1028.8亿元(yuan)。
恒大地产2023年半年报(bao)显示(shi)，截(jie)至2023年6月30日，恒大地产总(zong)负债17694亿元(yuan)，其中有息债务4427.54亿元(yuan)。
业(ye)内人士指出，恒大地产在交易所(suo)市场发行的公司债券规模约535亿元(yuan)，占恒大集团总(zong)负债约2％，占恒大地产有息债务约12.09％，与恒大集团风险总(zong)规模相比(bi)占比(bi)较(jiao)低。对涉及欺诈发行的共计208亿元(yuan)债券，证监会按照募集资金的20％进行处罚(fa)，既从重(zhong)从严惩处恶性欺诈发行行为，又充分考虑恒大地产债券规模及“保交房”攻坚战等全局性工作，显示(shi)证监会坚决依法治市、从严监管、保障投资者合(he)法权益的决心。
中介机构调查仍在进行
恒大地产一案中，多家中介机构涉及其中，包括中信建投(601066)、中诚信国(guo)际、普华永道以及金杜律师事务所(suo)等。记者了解到，证监会正在积极调查相关的中介机构，待调查完毕后将公布调查结果。
在此前的全国(guo)首例公司债券欺诈发行案“五洋债案”中。德邦证券作为五洋建设发行债券的主承销(xiao)商与债券受托管理人，曾因该案“踩雷”，陷入赔偿泥潭(tan)和(he)诉讼纠纷(fen)。德邦证券被证监会责令改正，给予警(jing)告，没收(shou)违(wei)法所(suo)得1857万元(yuan)，并(bing)处以55万元(yuan)罚(fa)款，合(he)计罚(fa)没1912.44万元(yuan)；而项目责任人周丞玮、曹(cao)榕被给予警(jing)告，并(bing)分别(bie)被处以25万元(yuan)罚(fa)款，撤(che)销(xiao)证券从业(ye)资格。而这(zhe)一处罚(fa)是当时证监会的顶格处罚(fa)。在随后的司法判(pan)决中，除发债主体“五洋建设”需承担赔偿责任外(wai)，另(ling)外(wai)与“五洋债”发行相关的中介机构，包括券商、律所(suo)、会计师事务所(suo)、评级机构等也无一幸免，承担了相应的责任。
交易所(suo)债券市场作为企业(ye)直接融资的重(zhong)要渠道，在降低企业(ye)融资成本、增进融资效率、强化市场约束方(fang)面发挥重(zhong)要作用。
证监会相关人士表示(shi)，债券发行人在享受融资便利(li)的同时，应当敬畏法治、切实增强市场意识、法治意识和(he)投资者保护意识，财务造(zao)假、虚假陈述等恶意损害投资者权益的违(wei)法行为必将受到法律严惩。证监会将持续依法从重(zhong)从严打(da)击证券期(qi)货违(wei)法活动，从提高发现能力、完善工作机制、强化责任追究、突(tu)出打(da)防结合(he)等方(fang)面综合(he)施策，不断铲除造(zao)假滋生(sheng)土壤，坚决做到监管执(zhi)法“长牙(ya)带刺”，有棱有角，切实维护市场诚信基础，保护投资者合(he)法权益。