格隆汇获悉，近(jin)期，因上海生生医药冷(leng)链(lian)科(ke)技股份有(you)限公司（以下简称“上海生生”）撤回发行上市申(shen)请，上交所终(zhong)止其(qi)首次公开发行股票并在主板上市的审核。
上海生生是一家(jia)生物医药冷(leng)链(lian)服务(wu)商，自成立以来一直(zhi)专注于为药物研发、生命科(ke)学、生物技术等领域(yu)的客(ke)户提供全链(lian)条一体化冷(leng)链(lian)服务(wu)。
股权结构方面，截至招股说明书签署日，鞠继兵(bing)直(zhi)接持有(you)上海生生6712.8893万股股份，占公司股份总数的19.7438%，为公司控股股东。鞠继兵(bing)、肖忠梅二人直(zhi)接及间(jian)接合计(ji)控制公司42.6249%的股份，是公司的共同实(shi)际(ji)控制人。
招股书显示，上海生生原计(ji)划募集资金9亿元，用(yong)于总部研发基地及研发中心建设项(xiang)目；用(yong)于生物医药冷(leng)链(lian)服务(wu)能力升级项(xiang)目；用(yong)于智能化信息系统研发建设项(xiang)目；用(yong)于补充流动资金项(xiang)目。
主营业务(wu)毛利率持续下滑
上海生生的主营业务(wu)包括五大板块，分(fen)别为创新药研发和生命科(ke)学冷(leng)链(lian)服务(wu)、药械商业流通冷(leng)链(lian)物流、国际(ji)医药冷(leng)链(lian)服务(wu)、细胞(bao)治疗冷(leng)链(lian)服务(wu)等。公司目前覆盖生物医药客(ke)户超过7000家(jia)，与恒瑞集团、复(fu)星集团、君(jun)实(shi)集团、药明康德等医药公司建立了合作关系。
2020年、2021年以及2022年，创新药研发和生命科(ke)学冷(leng)链(lian)服务(wu)是上海生生重要收入(ru)来源(yuan)，占公司营业收入(ru)比重均超过65%。
公司的主营业务(wu)收入(ru)构成，来源(yuan)招股书
业绩方面，2020年、2021年以及2022年，上海生生营业收入(ru)分(fen)别约为2.69亿元、5.25亿元、6.34亿元；同期公司归母(mu)净(jing)利润分(fen)别为5081.19万元、8951.33万元、7971.99万元。
公司主要财务(wu)指标情况，来源(yuan)招股书
2020年、2021年以及2022年，公司主营业务(wu)毛利率分(fen)别为35.24%、29.08%和27.95%，呈现持续下滑趋(qu)势；但高于同期同行业可比上市公司整体均值23.87%、20.67%、20.90%。
公司与同行业公司毛利率对比情况，来源(yuan)招股书
对于2020至2022年公司主营业务(wu)毛利率持续下滑的原因，上海生生表示， 2021年毛利率出现一定(ding)下降，主要原因是公司业务(wu)结构变动，毛利率较低(di)的药械商业流通冷(leng)链(lian)物流和新材料和冷(leng)链(lian)装备(bei)销售业务(wu)以及尚处于业务(wu)拓展(zhan)阶段的国际(ji)医药冷(leng)链(lian)服务(wu)收入(ru)增长较快，占总收入(ru)的比重上升。
2022年毛利率小幅下降，主要是公司药械商业流通冷(leng)链(lian)物流和国际(ji)医药冷(leng)链(lian)服务(wu)业务(wu)处于快速拓展(zhan)阶段，初始(shi)投(tou)入(ru)成本较高，导致毛利率降低(di)。此外，受外部环境影响业务(wu)增长有(you)所放缓，同时公司人员、车辆流通受阻，营业成本提升，进而导致毛利率降低(di)。
相较普蕊斯及诺思(si)格，上海生生2020年主营业务(wu)毛利率高于其(qi)平均值，2021年及2022年低(di)于其(qi)平均值。对此，公司表示，整体盈(ying)利能力受到生物医药行业影响，由于提供的服务(wu)内容存(cun)在一定(ding)差异，因此毛利率存(cun)在差异。
2020年、2021年以及2022年，公司研发费用(yong)分(fen)别为960.65万元、1543.73万元与2330.35万元，呈增长趋(qu)势。同期，上海生生研发费用(yong)率高于同行业可比上市公司的平均值。公司表示主要原因是公司在冷(leng)链(lian)装备(bei)、冷(leng)链(lian)解决方案以及系统开发的研发方面投(tou)入(ru)较高。
与同行业上市公司研发费用(yong)率的比较情况，来源(yuan)招股书
上海生生表示，公司的技术研发多年来始(shi)终(zhong)坚持以市场需求为导向，冷(leng)链(lian)装备(bei)研发与信息化系统迭代是公司在市场中保(bao)持竞争地位的重要手段。如(ru)果公司在未来不能基于行业发展(zhan)与客(ke)户需求及时更新技术，或者公司在技术研发的过程中遇到了重大障碍和失败，则可能影响到公司的长期经营和发展(zhan)。
应收账款规模快速增长
随着公司业务(wu)规模的扩大和营业收入(ru)的增长，公司应收账款规模快速增长。
2020年、2021年以及2022年，公司应收账款账面余(yu)额分(fen)别约为7438.30万元、1.31亿元和1.74亿元，占公司营业收入(ru)的比例分(fen)别为27.68%、25.01%和27.40%，如(ru)果公司应收账款管理不当，可能存(cun)在坏(huai)账风险，影响公司经营业绩。
公司应收账款规模也引起监管层的注意。在审核问询函中，监管层要求上海生生说明公司对主要客(ke)户的具体信用(yong)政策(ce)及其(qi)报告期内的变化情况，是否(fou)存(cun)在放宽信用(yong)政策(ce)以增加(jia)销售收入(ru)的情形。
此外，监管机构还要求上海生生说明各期末(mo)逾期应收账款的金额及比例，各期末(mo)应收账款、逾期应收账款的期后回款情况；账龄超过1年应收账款的主要客(ke)户情况、金额及未来回款安(an)排，是否(fou)存(cun)在回收风险，相关坏(huai)账准备(bei)是否(fou)计(ji)提充分(fen)。
上海生生还在招股书中表示，随着近(jin)年来全球生物医药市场扩大，推动生物医药冷(leng)链(lian)服务(wu)需求快速增长。如(ru)果未来生物医药市场增速放缓或研发投(tou)入(ru)减少，公司业务(wu)需求可能受影响。同时，客(ke)户财务(wu)、预算、研发进展(zhan)及市场预期也会影响需求，如(ru)果客(ke)户减少采购也可能对公司盈(ying)利产(chan)生不利影响。
尾声
2020年、2021年以及2022年，上海生生营收呈现增长趋(qu)势，但归母(mu)净(jing)利润则出现波动，同时公司主营业务(wu)毛利率的也持续下滑，上述问题(ti)都应引起公司重视。