全球制药巨头诺和(he)诺德正在欧(ou)美市场掀起新的波(bo)澜。
5月13日(ri)，诺和(he)诺德公布其旗下药物Wegovy（司美格鲁肽，semaglutide）心血管大规模三期临床SELECT研究的最新研究成(cheng)果，发现(xian)该药物的长(chang)期减重效果可以维持4年(nian)以上。
据介(jie)绍，该项(xiang)目(mu)共入组17604例临床肥胖患者，结果发现(xian)减重效果在治疗65周后(hou)基(ji)本稳定(ding)，经(jing)过4年(nian)（208周）治疗，减重效果稳定(ding)维持，208周时(shi)平均减重10.2%。
同时(shi)，诺和(he)诺德在其它领(ling)域的药物研发方面也卓有(you)成(cheng)效。
据媒体报道，诺和(he)诺德正就一项(xiang)2期试验(yan)招(zhao)募志愿者，计(ji)划(hua)检验(yan)包含司美格鲁肽（semaglutide）在内的三款药物，对患有(you)酒精相关肝病患者的肝功能、肝纤维化程度以及酒精摄取量的影响。
行业媒体指出，这可能是该公司首次检视胰高血糖素样肽-1（GLP-1）类(lei)药物对成(cheng)瘾作用的影响。
另外，去年(nian)年(nian)底的一项(xiang)试验(yan)已经(jing)表(biao)明(ming)，Wegovy在治疗心血管疾病方面具(ju)有(you)潜力，可以降低(di)18%的死亡风险。
据悉，诺和(he)诺德正在通过扩大用例来提升药物的专业信誉。3月，美国食品和(he)药物管理(li)局（FDA）已批准了(le)Wegovy可用于降低(di)心脏病的患病风险，该药物有(you)望被纳入涵覆盖(gai)5000万美国人的医疗保险计(ji)划(hua)。
5月13日(ri)，摩根士丹利研究团队发布研报，称诺和(he)诺德Wegovy的市场表(biao)现(xian)远超预(yu)期，尤其是其起始剂量的处方量表(biao)现(xian)亮眼，预(yu)期其加速增长(chang)有(you)望显著推动盈利预(yu)期上调（注：起始剂量是指首次应(ying)用于人体的药物剂量）。
报告预(yu)计(ji)，到2030年(nian)，集(ji)团营收将达到830亿美元，较(jiao)当前250亿美元的规模上涨232%。
报告中，摩根士丹利给予(yu)了(le)诺和(he)诺德“超配”的评级，目(mu)标价为990丹麦克朗/股，较(jiao)昨日(ri)收盘仍有(you)约8.8%的上涨空间。
报告预(yu)计(ji)，在Wegovy销(xiao)售增长(chang)的强劲支持下，集(ji)团2024年(nian)收入增长(chang)有(you)望达50%以上、经(jing)营利润增长(chang)超80%。
预(yu)计(ji)Wegovy产能、销(xiao)售同升，支撑乐观盈利预(yu)期
在Wegovy市场需求旺(wang)盛的情况下，产能不(bu)足一度成(cheng)为诺和(he)诺德盈利道路上的阻碍。
今年(nian)年(nian)初的Q1财报中，诺和(he)诺德表(biao)示，将在产能方面的投资将增加一倍，达到64亿美元，以此与劲敌礼(li)来争夺减肥药市场的霸主地位。
目(mu)前看来，产能提升的计(ji)划(hua)似乎进展的不(bu)错(cuo)。报告指出，从2024年(nian)3月初到现(xian)在，Wegovy的起始剂量（0.25mg）处方已经(jing)增长(chang)超过六倍，且(qie)这一增长(chang)趋势在加速中。
和(he)年(nian)初假设的起始剂量订单(dan)每周增长(chang)3%相比，当前的周环(huan)比增速为15%，为此前的5倍。此外，连续剂量的处方量也处于加速边缘。
我们的模型显示，到6月底，Wegovy的周处方量能达到33万份。
和(he)年(nian)初假设的起始剂量订单(dan)每周增长(chang)3%相比，当前的周环(huan)比增速为15%，为此前的5倍。此外，连续剂量的处方量也处于加速边缘。
我们的模型显示，到6月底，Wegovy的周处方量能达到33万份。
不(bu)过，考虑(lu)到各(ge)个剂量版本目(mu)前在美国市场仍处于供不(bu)应(ying)求的状态，报告预(yu)计(ji)，到2024年(nian)下半年(nian)，美国市场的Wegovy起始剂量订单(dan)的周环(huan)比增速将放缓至3%，到年(nian)底销(xiao)售额(e)为180亿美元。
就全球市场而言，报告预(yu)计(ji)，2024年(nian)Wegovy的全球销(xiao)售额(e)将达到760亿丹麦克朗（约合110.32亿美元），收入增长(chang)预(yu)期为30%，经(jing)营利润增长(chang)预(yu)期为38%。
如果美国市场的起始剂量订单(dan)的增长(chang)趋势和(he)摩根士丹利的预(yu)期一致（即加速增长(chang)后(hou)下半年(nian)有(you)所放缓），理(li)论上将使集(ji)团收入增长(chang)预(yu)期从30%增加到50%以上，经(jing)营利润增长(chang)预(yu)期也将从38%大幅上升到80%以上。
诺和(he)诺德表(biao)示，将密切关注市场动态和(he)处方趋势，并将继续尽可能地管理(li)发货量，以支持患者治疗的连续性。
在药物研发和(he)其他疾病领(ling)域，报告认为，虽然集(ji)团显示出对心力衰(shuai)竭、慢性肾病等领(ling)域的非GLP-1药物的持续投资意(yi)图，但预(yu)计(ji)这些领(ling)域的药物销(xiao)售峰值可能仅为47亿美元。
就整个减肥药市场而言，摩根士丹利表(biao)示，诺和(he)诺德和(he)礼(li)来将继续保持“双巨头”的领(ling)衔地位，二者合计(ji)市场份额(e)高达84%。
此外，在诺和(he)诺德3月7日(ri)举办(ban)的2024年(nian)资本市场日(ri)上，报告梳理(li)了(le)三个关键信息(xi)，传(chuan)达出集(ji)团的长(chang)期战略(lue)方向：
一是注射用GLP-1产品线(xian)将长(chang)期持续生产；二是在糖胖症（糖尿病与肥胖并发症，diabesity）领(ling)域内部出现(xian)新的、多样化的非GLP-1机制；三是向相关治疗领(ling)域拓展并发展新技术。