法(fa)国政坛(tan)潜在的(de)“黑天鹅”，正在搅动(dong)欧洲金融市场(chang)。
日前(qian)，极(ji)右翼国民联盟在首轮投票中取得(de)历史性胜利，巴黎街头由此爆发抗议。法(fa)国政治僵局(ju)的(de)前(qian)景推动(dong)了(le)欧洲股市和欧元(yuan)的(de)全线上涨(zhang)。
其中，法(fa)国股市领涨(zhang)，法(fa)国CAC40指数现涨(zhang)1.48%；德国DAX指数涨(zhang)0.34%，欧洲斯托克50指数涨(zhang)0.94%，英国富时100指数涨(zhang)0.33%。
自上个月，马克龙开启“政治豪赌”以来，法(fa)国资产遭受(shou)了(le)重创。在过去的(de)一个月，法(fa)国CAC40指数累计下跌超4%。
欧元(yuan)指数攀升至两周高点(dian)，为6月中旬以来的(de)最(zui)高水平，现涨(zhang)0.3%报106.932。
法(fa)国10年期债券(quan)收益(yi)率(lu)与(yu)德国10年期债券(quan)收益(yi)率(lu)之间的(de)利差收窄至两周以来的(de)最(zui)低(di)水平。
市场(chang)分析认为，欧元(yuan)的(de)上涨(zhang)可(ke)能是因为极(ji)右翼政党没有获得(de)比预期更多的(de)选票，让市场(chang)松了(le)一口气。
马克龙处(chu)境不妙
当地时间6月30日，法(fa)国国民议会选举第一轮投票结束，极(ji)右翼政党领跑。
初(chu)步计票结果显示，在首轮投票中，极(ji)右翼国民联盟获得(de)33%的(de)选票，得(de)票率(lu)领先；左翼联盟“新人民阵线”获得(de)28.5%的(de)选票，排名(ming)第二；马克龙的(de)中间派阵营获得(de)22%的(de)选票，位居第三。
首轮的(de)投票率(lu)为69.7%，为1988年以来最(zui)高；第二轮投票定于(yu)7月7日举行。
预测显示，在下周日的(de)第二轮投票后，国民联盟将在577个议席(xi)中赢得(de)230至280个席(xi)位；预计左翼联盟将获得(de)125至165个席(xi)位，而中间派阵营将获得(de)70至100个席(xi)位，紧随其后。
继上个月惨败之后，马克龙现在的(de)处(chu)境十分不妙。
此前(qian)，马克龙解散了(le)国民议会，提前(qian)举行新一届国民议会选举，这一举动(dong)也被视为马克龙的(de)“政治豪赌”。
在首轮公投后，勒庞(pang)要(yao)求其支持者为国民联盟争(zheng)取“绝对多数”，而马克龙则呼(hu)吁建立“广泛联盟”，以阻止极(ji)右翼势力进入权(quan)力阶层。
虽然国民议会的(de)选举不会威胁总统的(de)地位，但与(yu)法(fa)国新总理的(de)产生密切相关(guan)。
此前(qian)，马克龙承诺将完成其最(zui)后一届总统任期至2027年，但他现在面临着或必(bi)须任命一位来自反对党的(de)总理的(de)局(ju)面。
这可(ke)能会令法(fa)国政治陷入纷乱、经济面临债务危机，欧盟团结也会遭到重挫。
其带来的(de)影响可(ke)能不亚于(yu)年底的(de)美国总统大选。
马克龙曾(ceng)警告称(cheng)，无论是极(ji)右翼的(de)国民联盟，还是极(ji)左翼的(de)“新人民”阵线在选举中获胜，都会给法(fa)国带来“内战”。
不过现在多个民调(diao)显示，极(ji)右翼政党国民联盟虽然保持领先态势，但最(zui)终能否获得(de)国会过半(ban)席(xi)位仍有较大不确定性。
法(fa)国国民议会一共有577个席(xi)位，多数阵营需要(yao)至少289席(xi)。
欧洲资本市场(chang)风起云(yun)涌
眼下，全球市场(chang)不得(de)不紧盯着法(fa)国选举。
因为本次选举除(chu)了(le)会搅动(dong)欧洲市场(chang)外，还牵动(dong)着国际情势变化。
法(fa)国一直是支持俄乌冲(chong)突的(de)主要(yao)西方国家之一，但勒庞(pang)和巴尔德拉已表态会减少对乌克兰基辅的(de)支持。
此外，作(zuo)为欧元(yuan)区赤字最(zui)高的(de)国家之一，法(fa)国可(ke)能需要(yao)开始(shi)一段紧缩时期，以避免违反欧盟委员会的(de)新财政规则。
但是如果实(shi)施，国民议会的(de)支出计划(hua)将使法(fa)国的(de)赤字飙升，并引发了(le)“利兹·特拉斯式金融危机”的(de)警告。
对于(yu)最(zui)终谁更有可(ke)能胜出，德意(yi)志银行分析表示，在法(fa)国大选的(de)第一轮选举中，极(ji)右翼的(de)胜利可(ke)能没有最(zui)终民意(yi)调(diao)查显示的(de)那么令人信服，而其他政党现在似乎愿意(yi)在第二轮选举中结成联盟，这可(ke)能会进一步降低(di)极(ji)右翼在议会中占据绝对多数的(de)机会。
不过，ODDO BHF资产管理公司首席(xi)经济学家Bruno Cavalier则表示，法(fa)国的(de)政治风险(xian)依然存在，因为极(ji)右翼政党“国民联盟”在国民议会第一轮选举中轻松领先。
即(ji)使“国民联盟”不能获得(de)绝对多数，剩余的(de)唯(wei)一结果也就是一个分裂(lie)的(de)立法(fa)机构和一个不稳定的(de)技(ji)术官僚(liao)政府。马克龙宣布提前(qian)举行议会选举进行豪赌，从结果看，他输了(le)。
那么，法(fa)国这轮“政坛(tan)风暴”对欧洲资本市场(chang)影响又会有多大？
花旗分析师此前(qian)指出，无论由勒庞(pang)领导的(de)极(ji)右翼国民联盟，还是左翼带领的(de)“新人民阵线”赢得(de)大选，企图实(shi)施大部分的(de)税收和支出方案，都将迫使现任总统马克龙辞职。
最(zui)坏情景下，法(fa)国股市市值可(ke)能下跌多达(da)20%。最(zui)有利于(yu)市场(chang)的(de)结果是，中间派联盟亦或是“受(shou)到约束”的(de)右翼取胜，财政赤字不太可(ke)能急剧扩(kuo)大。这可(ke)能令法(fa)国股市市值攀升5%。
花旗认为，中性情景是议会陷入僵局(ju)，财政风险(xian)持续(xu)，那么MSCI法(fa)国指数市盈率(lu)可(ke)能最(zui)多下跌10%。
“无论结果如何，这都意(yi)味着，选举对法(fa)国和欧洲股市构成持续(xu)的(de)重大风险(xian)。”
德银也指出，一旦极(ji)右翼的(de)国民联盟或左翼的(de)新人民阵线政府上台，将推动(dong)财政扩(kuo)张，并与(yu)欧盟发生更多冲(chong)突，法(fa)国政策(ce)会发生重大变化。
更高的(de)实(shi)际收益(yi)率(lu)和更高的(de)债务水平意(yi)味着，财政刺激措施的(de)风险(xian)将比前(qian)十几年高得(de)多。而且，通胀压力意(yi)味着，如果出现增长冲(chong)击，尤其是如果货币进一步贬值，欧洲央(yang)行可(ke)能难以大幅降息。