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2024年(nian)4月(yue)20日，深圳市铂科新材料(liao)股份有限公司（以下(xia)简称(cheng)“铂科新材”、“公司”）披露了2023年(nian)年(nian)度报告。
2023年(nian)是公司第四个五(wu)年(nian)发展规划的开局(ju)之(zhi)年(nian)。在世界经济复苏乏力，地缘(yuan)政治冲突加剧，国内经济多重困(kun)难挑战交织叠加的背景下(xia)，公司全年(nian)实现营业收入11.59亿元，同比增长(chang)8.71%；实现归(gui)属于上市公司股东净利润2.56亿元，同比增长(chang)32.48%；实现扣(kou)非后归(gui)属于上市公司股东净利润2.39亿元，同比增长(chang)29.58%。公司拟向全体(ti)股东每10股派发现金红利2元（含税），以资本公积金向全体(ti)股东每10股转增4股。
1.主营业务稳步发展，芯(xin)片电(dian)感有望持(chi)续高增长(chang)
公司成(cheng)立于2009年(nian)，自设立以来一直从事金属软磁粉、金属软磁粉芯(xin)及芯(xin)片电(dian)感等磁元件的研发、生产和(he)销售(shou)，为电(dian)能变换各环(huan)节电(dian)力电(dian)子设备或系统(tong)实现高效稳定、节能环(huan)保运行提供高性能软磁材料(liao)、电(dian)感以及整体(ti)解决方(fang)案。公司产品及解决方(fang)案被广泛应用于光伏发电(dian)、新能源汽车及充电(dian)桩、数据中心（UPS、服务器电(dian)源、GPU芯(xin)片电(dian)源）、AI、智能驾(jia)驶(shi)、储能、通讯电(dian)源、变频空调、消费电(dian)子、电(dian)能质量整治（有源电(dian)力滤波器APF）、轨道交通等领域，属于碳中和(he)和(he)AI产业链中的重要一环(huan)。公司成(cheng)立以来荣(rong)获有国家工信部第七批国家级制造业单项冠军示范企业、专精(jing)特新小(xiao)巨(ju)人企业、中国电(dian)子材料(liao)行业“磁性材料(liao)专业前十企业”等众多殊荣(rong)。
图表：铂科新材产品主要用途
资料(liao)来源：公司年(nian)度报告
目(mu)前，公司已与ABB、比亚迪、格力、固德威、华为、锦浪科技、美(mei)的、麦格米(mi)特、MPS、TDK、台达、威迈斯、阳光电(dian)源、伊(yi)顿及中兴通讯等一大批国内外知名(ming)厂商开展了广泛的技术和(he)市场合作。
（1）金属软磁粉芯(xin)—产品升级，性能领先
金属软磁粉芯(xin)是指将(jiang)符合性能指标(biao)的金属软磁粉采(cai)用绝缘(yuan)包覆、压制、退(tui)火、浸润、喷涂等工艺技术所制成(cheng)的磁芯(xin)，是电(dian)感元件的核心部件之(zhi)一。电(dian)感元件是用绝缘(yuan)导线绕制成(cheng)一定圈数的线圈，线圈内插入磁性材料(liao)所构成(cheng)的电(dian)子元件。电(dian)感在电(dian)路中主要起到储能、滤波、振荡、延迟、限波等作用，此外还有过滤噪声、稳定电(dian)流及抑制电(dian)磁波干扰等作用。
公司始终以终端应用需求(qiu)为产品开发导向，以精(jing)密(mi)制造工艺为支撑，从“铁硅1代”金属磁粉芯(xin)开始，不(bu)断迭代升级至“铁硅4代”，建立了一套覆盖5kHz~2MHz频率段应用的金属磁粉芯(xin)体(ti)系，可(ke)满足众多应用领域的性能需求(qiu)，牢牢抓住终端用户。2023年(nian)，公司推出的全新铁硅系列磁粉芯(xin)（NPV、NPC系列）、铁镍系列磁粉芯(xin)（NPN-LH）市场反(fan)馈良好(hao)，市场占比逐(zhu)步提升。
作为公司收入第一大来源，公司金属软磁粉芯(xin)2023年(nian)收入10.26亿元，收入占比88.59%，同比增长(chang)0.41%。2023年(nian)公司金属软磁粉芯(xin)收入整体(ti)保持(chi)稳健，其中，通讯及服务器电(dian)源应用领域，在新基建和(he)人工智能爆发等积极因素的推进下(xia)，销售(shou)收入同比取得高速增长(chang)，并预计2024年(nian)将(jiang)持(chi)续保持(chi)高速增长(chang)；新能源汽车及充电(dian)桩领域持(chi)续取得了比亚迪、华为及其他造车品牌的认可(ke)与合作，销售(shou)收入保持(chi)稳健，预计2024年(nian)销售(shou)收入将(jiang)有较大幅度的增长(chang)；光伏应用领域由于受到下(xia)游光伏逆变器厂商的去库存(cun)影响，销售(shou)收入同比基本持(chi)平(ping)，预计2024年(nian)将(jiang)可(ke)能迎(ying)来增长(chang)。
（2）芯(xin)片电(dian)感—产销两旺，未来可(ke)期
基于公司在金属软磁材料(liao)产品的持(chi)续迭代和(he)性能领先，公司针对芯(xin)片电(dian)感开发出适用开关频率可(ke)达5khz~10MHz的金属软磁复合材料(liao)，为金属软磁材料(liao)进入更高频率段的半导体(ti)应用领域提供了可(ke)能性。在此基础上，公司经过多年(nian)的潜心研发，结合独创的高压成(cheng)型结合铜(tong)铁共烧工艺，制造出了具有更高效率、小(xiao)体(ti)积、高可(ke)靠性和(he)大功(gong)率的芯(xin)片电(dian)感产品，从而为芯(xin)片供电(dian)模块向小(xiao)型化、高功(gong)率化方(fang)向的快速发展提供必要条件，也(ye)为公司开启了一条更加广阔的服务半导体(ti)供电(dian)领域的新赛道，并最终完成(cheng)了公司从发电(dian)端到负载端电(dian)能变换（包括DC/AC，AC/AC，AC/DC，DC/DC）全覆盖的产品线布(bu)局(ju)。
2023年(nian)，公司磁性电(dian)感元件（以芯(xin)片电(dian)感为主）收入1.03亿元，同比实现406.47%的高速增长(chang)，芯(xin)片电(dian)感已逐(zhu)渐发展为公司的第二条增长(chang)曲(qu)线，对公司发展具有里程(cheng)碑(bei)的意义。2023年(nian)，公司紧抓市场需求(qiu)，成(cheng)功(gong)开发了一系列专为AI芯(xin)片定制的芯(xin)片电(dian)感，其中配合700W级别GPU的电(dian)感料(liao)号已实现大规模量产，通过取得与MPS、英飞凌的认可(ke)和(he)合作，产品已获得批量订(ding)单，并应用于多家全球领先的GPU芯(xin)片厂商，销售(shou)收入季度环(huan)比实现高速增长(chang)。
产能方(fang)面(mian)，根据目(mu)前订(ding)单和(he)下(xia)游市场信息的预测，除了已量产项目(mu)的需求(qiu)将(jiang)继续攀升，多个在研项目(mu)也(ye)将(jiang)陆续实现量产，截至2023年(nian)末已顺利实现了500万片/月(yue)的产能目(mu)标(biao)，2024年(nian)将(jiang)根据市场需求(qiu)继续扩充到1,000-1,500万片/月(yue)，因此芯(xin)片电(dian)感有望在2024年(nian)持(chi)续保持(chi)高速增长(chang)，为公司发展带来强劲(jin)动力。
（3）金属软磁粉—性能突破，加速量产
金属软磁粉是指含有铁、硅及其他多种金属或非金属元素的粉末，其成(cheng)分(fen)、纯(chun)度、形(xing)貌等关键指标(biao)决定了软磁材料(liao)的性能，并最终决定功(gong)率电(dian)感元件的性能。经过十余年(nian)的技术积累(lei)，公司已成(cheng)功(gong)打造了以合金精(jing)炼、物理破碎（气雾化、水雾化和(he)高能球磨）为核心的金属粉末制备技术平(ping)台，并掌(zhang)握了直径2μm-50μm的金属粉末的制备工艺。目(mu)前，公司生产的金属软磁粉主要有铁硅粉、铁硅铝粉、铁硅铬粉和(he)片状铁硅铝粉末等，其中铁硅粉、铁硅铝粉主要用于生产公司的金属软磁粉芯(xin)产品，铁硅铬粉主要供给下(xia)游客户生产一体(ti)成(cheng)型电(dian)感。
2023年(nian)，公司金属软磁粉末销售(shou)收入2711.48万元，占收入比重2.34%，同比增长(chang)34.29%，取得了较大的增长(chang)。为了进一步满足市场的需求(qiu)，公司在2023年(nian)内开始筹建年(nian)产能达6,000吨/年(nian)的粉体(ti)工厂，将(jiang)根据市场需求(qiu)分(fen)批投入，预计2024年(nian)下(xia)半年(nian)可(ke)释放部分(fen)产能，2025年(nian)建设完成(cheng)，将(jiang)有效解决目(mu)前对外销售(shou)粉末产能不(bu)足的问题(ti)，有望为公司提供新的增长(chang)动能。
综合上述三项业务，公司2023年(nian)全年(nian)合计实现营业收入11.59亿元，同比增长(chang)8.71%。
2.盈利能力稳步提升，经营净现金流大幅好(hao)转
公司业务收入稳健增长(chang)的同时，业务盈利能力也(ye)稳步提升。2023年(nian)，公司综合毛利率水平(ping)高达39.61%，分(fen)别较2022年(nian)/2021年(nian)提升了1.97pct、5.76pct。按产品来看，公司最大收入占比业务金属软磁粉芯(xin)毛利率38.96%，分(fen)别较2022年(nian)、2021年(nian)提升1.24pct、5.94pct，是公司综合毛利率提升的主要贡(gong)献来源。
费用管控方(fang)面(mian)，公司近3年(nian)期间费用率相对维持(chi)稳定，除研发费用率逐(zhu)年(nian)提升以外，公司2023年(nian)销售(shou)费用率1.79%、管理费用率5.87%、财务费用率1.17%，均较2022年(nian)有所下(xia)降。
图表：铂科新材近三年(nian)期间费用率（%）
资料(liao)来源：公司年(nian)度报告
传导至利润端，在公司营业收入增长(chang)、毛利率提升、期间费用率下(xia)降、以及政府补助同比增加、信用减值损失同比减少、资产处置收益同比增加等主要因素影响之(zhi)下(xia)，公司2023年(nian)实现归(gui)属于上市公司股东净利润2.56亿元，同比增长(chang)32.48%；实现扣(kou)非后归(gui)属于上市公司股东净利润2.39亿元，同比增长(chang)29.58%。净利润增幅高于收入的增幅，净利率水平(ping)22.06%，较2022年(nian)提升3.94pct。
此外值得关注的是，公司2023年(nian)经营活(huo)动净现金流1.61亿元，同比大幅增长(chang)3222.29%，主要原因是公司芯(xin)片电(dian)感的销售(shou)回款以现金结算为主，以及2023年(nian)公司加大应收账款回款管理力度，运营效率提升，货款收回及时和(he)部分(fen)汇票到期兑(dui)付(fu)所致。现金流的大幅好(hao)转，反(fan)映出公司在产业链当(dang)中地位(wei)的提升以及议价能力的增强。
3.持(chi)续加大研发投入，产品技术快速升级迭代
作为国家高新技术企业，公司始终将(jiang)技术创新作为发展驱动力，坚持(chi)自主研发为主，高校协同开发为辅，深入原子层面(mian)研究(jiu)材料(liao)特性，不(bu)断打磨升级核心技术，通过持(chi)续性的技术开发投入，目(mu)前已积累(lei)了低氧精(jing)炼、气雾化喷嘴、超细粉制备、粉体(ti)绝缘(yuan)、高密(mi)度成(cheng)型和(he)铜(tong)铁共烧一体(ti)高压成(cheng)型等关键核心技术，相关核心技术还取得了中国有色金属工业科学技术一等奖及中国专利优秀奖等荣(rong)誉。
公司近几年(nian)持(chi)续加大研发投入，2023年(nian)，公司研发费用7471.30万元，同比增长(chang)15.88%；研发费用占收入比重6.45%，较2022年(nian)提升0.4pct，研发投入持(chi)续创下(xia)历史新高。2023年(nian)底，公司研发人员150名(ming)，较2022年(nian)底增加70名(ming)。
持(chi)续的高研发人力、物力投入，使得公司的产品技术升级迭代非常迅速。金属软磁粉芯(xin)方(fang)面(mian)，2023年(nian)公司对NPV、NPC两大系列继续优化升级，成(cheng)功(gong)研发了GPV、GPC系列，将(jiang)于2024年(nian)推向市场。并且，公司拟开发的铁硅5代磁粉芯(xin)在实验室已取得了突破性进展，其损耗特性在铁硅4代的基础上进一步降低了约50%，可(ke)满足市场对更高频趋势的需求(qiu)，将(jiang)进一步夯实公司在金属软磁粉芯(xin)行业中的性能领先地位(wei)。
芯(xin)片电(dian)感方(fang)面(mian)，2023年(nian)公司多个研发项目(mu)取得突破。首先，公司针对高性能处理器中的垂直供电(dian)模块（VPD）推出了一种集成(cheng)式电(dian)感。可(ke)有效节省(sheng)PCB占板面(mian)积、提高功(gong)率密(mi)度、降低能耗。其次，公司还拟采(cai)用合金粉末制作适用于AI服务器电(dian)源电(dian)路的TLVR电(dian)感，并已展开了实验和(he)测评。合金粉末制作的TLVR电(dian)感能使半导体(ti)处理器获得较高的瞬态响应性能，满足负载要求(qiu)，同时降低电(dian)源损耗，而且可(ke)保持(chi)较小(xiao)的输出电(dian)容值，从而减少电(dian)感安装(zhuang)面(mian)积和(he)电(dian)源系统(tong)成(cheng)本。另外，公司还将(jiang)在AI手机、AI笔记(ji)本、平(ping)板、可(ke)穿戴设备、汽车等领域进行技术布(bu)局(ju)和(he)市场探索，为市场的爆发做准备。
4.受益于AI等技术蓬勃发展，公司有望持(chi)续高增长(chang)
展望未来，受益于AI等主要技术的蓬勃发展，公司三大主业芯(xin)片电(dian)感、金属软磁粉芯(xin)及金属软磁粉均有望保持(chi)高速增长(chang)。
公司芯(xin)片电(dian)感元件主要可(ke)应用于GPU、FPGA、AI服务器、通讯电(dian)源、电(dian)源模组、AI笔记(ji)本电(dian)脑及矿机等领域。2023年(nian)以来，以OpenAI发布(bu)的ChatGPT为代表的人工智能大模型带来的算力激(ji)增需求(qiu)，彻底引爆了对AI服务器及大功(gong)率GPU等设备的需求(qiu)，根据TrendForce预估，2023年(nian)全球AI服务器出货量接近120万台，同比增长(chang)38.4%，量价齐升带动AI服务器及GPU行业蓬勃发展。
相对应的，一方(fang)面(mian)，公司生产研发的合金软磁芯(xin)片电(dian)感相比于前期主流的采(cai)用铁氧体(ti)材质的芯(xin)片电(dian)感而言，具有低电(dian)压、高效率、小(xiao)体(ti)积且能够响应大电(dian)流变化的优势，迎(ying)合了AI趋势之(zhi)下(xia)芯(xin)片制程(cheng)不(bu)断微(wei)型化并开始向3 纳米(mi)迈进所引发的电(dian)源模块的小(xiao)型化、低电(dian)压、大电(dian)流的发展趋势，更加符合未来大算力的应用需求(qiu)。另一方(fang)面(mian)，随着AI、5G 和(he)IOT 时代的到来，云边(bian)端协同方(fang)案的出现，将(jiang)会有越来越多的AI算力需求(qiu)下(xia)沉到边(bian)缘(yuan)和(he)终端，意味着会需要更多的大算力芯(xin)片，以及更多的芯(xin)片电(dian)感等元件提供算力支撑。
同样的，就金属软磁粉及金属软磁粉芯(xin)而言，随着AI为消费电(dian)子等行业革新带来新的发展机遇，各大消费电(dian)子品牌都在积极探索与AI 大模型融合发展的新契机，包括AI 手机、AI 笔记(ji)本及XR 等领域，将(jiang)引领消费电(dian)子新一轮的产品创新周期，对金属软磁粉、金属软磁粉芯(xin)也(ye)将(jiang)产生持(chi)续的市场需求(qiu)。
行业前景广阔的背景下(xia)，公司具备行业先发优势，依托于公司行业开拓经验及不(bu)同行业的产品适配能力，公司从成(cheng)立至今引领了金属软磁粉芯(xin)在变频空调、光伏逆变器、UPS、新能源汽车和(he)半导体(ti)行业的应用。随着公司持(chi)续研发投入、持(chi)续的产品技术迭代，未来公司仍将(jiang)继续引领金属软磁材料(liao)行业。