前段时间，读者突然问我：“日元贬(bian)值这(zhe)么厉害，日本2月为什么还增持(chi)164亿美元美债？”
。。。。。。
读者大人，你(ni)等我发个微信问一下日本央行行长植田和男，他明天中(zhong)午(wu)就会回复我的了
真是一个直(zhi)击灵(ling)魂的发问啊(a)，日元都快贬(bian)成一张废纸，日本政府为何还迟迟不出手？
明明在2022年，日元贬(bian)值至(zhi)150关口之际，日本就已经忍(ren)不住三次出手，动(dong)用超9万亿日元干预外汇。
这(zhe)次155关口都已经跌破了，日本政府还嘴(zui)硬(ying)，除了拿个大喇(la)叭，在那叭叭叭喊“要干预干预”，转过身就继续(xu)增持(chi)美债。。。
从150到155，日本的底线(xian)，为何一退再退？或者换个问法，日本还有底线(xian)吗？
1
日元跌破155关口
今日凌晨，在纽约外汇市场上，日元汇率(lu)跌至(zhi)155.37日元，创1990年6月以来首(shou)次。
今日中(zhong)午(wu)，日本财务大臣铃木俊一表示，会密切关注外汇波动(dong)，将采取适当措施应对外汇问题。
笔(bi)者随即看一眼美元兑日元的分时走势(shi)，居(ju)然还一路冲高至(zhi)155.72。
这(zhe)个数(shu)字仿佛能(neng)让人看到大空头那得意的嘴(zui)脸，“你(ni)个糟(zao)老(lao)头子坏(huai)得很，你(ni)看我信不信。”
也难(nan)怪人家不信日本会下场干预汇市，日本2022年10月两度出手暴(bao)打日元大空头，10月21日干预规模为5.6万亿日元，10月24日为7296亿日元。
当时，日本财务大臣铃木俊一直(zhi)接放(fang)狠话：日本正在与投机者进行坚决的对抗，不能(neng)容(rong)忍(ren)货币的过度波动(dong)。
同年10月，日本所持(chi)的美国国债规模为1.0782万亿美元，较上月减少420亿美元，连续(xu)四个月减持(chi)。
(本文内容(rong)均为客(ke)观(guan)数(shu)据信息罗列，不构成任(ren)何投资建议）
日元都快贬(bian)值成一张废纸了，日本这(zhe)次为何还不出手？
2
日本为何还不干预汇市
我知道有人肯定不假思索道：“日元贬(bian)值利于(yu)日本出口啊(a)，他肯定希(xi)望日元一直(zhi)贬(bian)下去。”
但(dan)是这(zhe)个地(di)球不是只有日本一个出口国啊(a)，你(ni)为了自己的利益说贬(bian)就贬(bian)，别人不会照葫芦画瓢吗？
为了修复资产泡沫破裂后疲软的国内经济，1999年6月，时任(ren)日本大藏省财务官原英资宣布要将日元对美元汇率(lu)从117贬(bian)值到122日元。
这(zhe)个消息传(chuan)到华盛顿后，时任(ren)美国财政部长劳伦斯·萨默斯直(zhi)接炸了，指责日本作为一个国际收支(zhi)经常项目顺差的国家，首(shou)先应该(gai)通过提振国内需求，而不是只想依赖其他国家。
事(shi)实(shi)上，拥有庞大贸易(yi)顺差的日本，在没有美国以及其他贸易(yi)伙伴的同意下，想要一意孤行实(shi)施日元贬(bian)值政策，简直(zhi)是天方夜谭。
一般来说，日本经常帐(zhang)余额是被视为出口实(shi)力和日元变(bian)动(dong)的重要指标。毋庸置疑，日本就是一个经常账户盈余的大国。
但(dan)细看日本经常账户中(zhong)的商品(pin)贸易(yi)收支(zhi)一项会发现，日本居(ju)然是一个贸易(yi)逆差国？
日本的贸易(yi)差额从2020年以来波动(dong)不定，尤其是2022年的俄乌冲突下，该(gai)国连续(xu)几(ji)个月录得贸易(yi)逆差。
是以，日元疲软虽然有助于(yu)推动(dong)出口规模，但(dan)另一方面(mian)，作为资源贫瘠国，日本进口产品(pin)成本开始成为新问题，其与澳大利亚(ya)、中(zhong)国和中(zhong)东(dong)国家的贸易(yi)逆差最大。
4月17日，日本商工会议所会长小林健会忍(ren)不住呼吁，日本金融当局应进行协调汇市干预，以支(zhi)持(chi)日元，称日本中(zhong)小企业正遭受进口原材(cai)料成本上涨(zhang)的困扰。
从这(zhe)个角度来看，日本实(shi)在是没有必要人为过度贬(bian)值日元啊(a)。
都说日元贬(bian)值利好(hao)日股，在日元疯狂贬(bian)值的这(zhe)个月，日经225指数(shu)也不买账了，今日大跌2.16%，4月累(lei)计下挫6.79%。
日股的萎靡连累(lei)日经ETF泥沙俱下，今日均跌逾(yu)2%。
过度贬(bian)值的日元，令跟汇率(lu)管(guan)辖无关的日本央行都忍(ren)不住站出来了，植田行长近期接受采访时表示：
“如果日元汇率(lu)的波动(dong)给工资、物价带来了影响，那么日本央行会因此(ci)而做出对应。”
眼看日元都贬(bian)值到155，日本央行为什么还这(zhe)么淡定，不干预就算了，还跑去买美债，活脱(tuo)脱(tuo)火上浇油啊(a)，难(nan)道苦肉(rou)计？
笔(bi)者猜测可能(neng)有两点原因：第(di)一点，美元不降(jiang)息，在美日巨大利差的现状(zhuang)下，外汇干预很难(nan)逆转日元的贬(bian)值趋(qu)势(shi)，更多是起到放(fang)缓(huan)贬(bian)值速度的作用。
这(zhe)一点，日本在2022年，时隔24年再度出手干预汇市，两年后的结果，大家现在都看到了，该(gai)贬(bian)还是得贬(bian)。
第(di)二点，日本2022年出手正逢美国疯狂加息的时候，如今眼看美国都快降(jiang)息了，倒(dao)不如再熬一熬，因此(ci)日本可能(neng)也是在博弈，美国撑不了多久就要降(jiang)息了。
如果日本真的动(dong)手了，说不好(hao)美国还真有这(zhe)么硬(ying)气(qi)，迟迟不愿降(jiang)息。
最后来回答“日本还有底线(xian)吗”这(zhe)个问题，废话，当然有了，华尔街目前给出的答案是160，结果究竟如何，只能(neng)拭目以待了。
明天就能(neng)看到日本央行4月议息会议的结果，利率(lu)大概率(lu)是按(an)兵(bing)不动(dong)，但(dan)说不定有关于(yu)下次加息路径的线(xian)索。
大家有没有发现，越是最后一公(gong)里(li)，越是难(nan)熬，简直(zhi)让人抓(zhua)耳挠腮，最近关于(yu)亚(ya)洲货币保卫(wei)战的消息甚嚣(xiao)尘上，只能(neng)说苟住，活下来，总有迎来曙光(guang)的一天。
最近全球资产走势(shi)割裂，美股、日股也表现震荡，但(dan)本周港股突然一扫颓势(shi)，异常强势(shi)，转折点终于(yu)要来了？
3
港股为何突然强势(shi)？
本周港股真的强到令人有如坠云雾之感，幸福来得太突然。恒指今日录得四连涨(zhang)，本周累(lei)计上涨(zhang)5.48%。
三倍做多FTSE中(zhong)国ETF更是堪称最灵(ling)敏(min)的ETF，从4月18日至(zhi)4月24日连续(xu)五(wu)日上攻，累(lei)计涨(zhang)幅高达(da)20.67%。
在这(zhe)期间，热门中(zhong)概股指数(shu)却是从4月22日才开始强势(shi)上涨(zhang)。
iShares中(zhong)国大盘ETF(FXI)的看涨(zhang)期权占比也从4月22日的50%上涨(zhang)至(zhi)4月23日的70%。
这(zhe)意味着一些空头逐步平仓离场，情绪(xu)逐渐转暖(nuan)，多头的力量开始显现。
公(gong)开资料显示，iShares中(zhong)国大盘ETF是贝莱德发行的一只在海外上市的ETF产品(pin)，旨在追踪由在香(xiang)港证券交易(yi)所交易(yi)的大盘中(zhong)国股票组(zu)成的指数(shu)。
对于(yu)港股的突然强势(shi)，市场有观(guan)点在猜测有可能(neng)是近期从震荡走弱的美股、日股撤出来的资金，重新寻找新的价值洼地(di)。