4月已经过(guo)去三分之(zhi)二了(le)，在美联储频频放鹰以及中东局势频发突发消息的冲(chong)击(ji)下，本周可以说全球资产(chan)市(shi)场表现极其动荡的一周，在红(hong)利(li)板块和中字头股票的支撑下，沪深300指(zhi)数和上证指(zhi)数颇具韧性，本周分别涨1.89%和1.52%。小盘股再(zai)次遭遇流动性冲(chong)击(ji)，中证2000指(zhi)数周一周二一度累积下跌近20%，随后三天(tian)报复性反弹，本周跌幅收(shou)窄为5.54%。科创100指(zhi)数表现比较有韧性，本周下跌2.8%。
本周格隆汇2024年“全球视野，下注中国”十大核心ETF最新表现出炉。本周表现最佳的是景顺(shun)长城基金红(hong)利(li)低波ETF，周涨幅为3.1%。国泰基金证券ETF紧随其后，周涨幅为1.97%。科创100ETF华夏颇具韧性，在周一周二小盘股流动的波及下，周跌2.7%。
1. 红(hong)利(li)板块最亮眼，红(hong)利(li)低波ETF本周领涨
新国九条发布后，市(shi)场重新青睐对回购(gou)、高分红(hong)板块的投资，景顺(shun)长城基金红(hong)利(li)低波ETF本周领涨格隆汇2024年“全球视野，下注中国”十大核心ETF，周度涨幅为3.1%，2024年累计上涨9.4%。
拉长时间维度来看，中证红(hong)利(li)指(zhi)数已经21-23年连续跑赢大盘，背后反映出中国新旧经济交替，投资范式从从“增长”迈向“红(hong)利(li)”，红(hong)利(li)策(ce)略成为市(shi)场热点，市(shi)场目(mu)前的共识是在经济转型、政策(ce)推动下，A股迎来一个“红(hong)利(li)时代”。
兴证策(ce)略认为随着新“国九条”出台(tai)、资本市(shi)场“1+N”政策(ce)体系形成和落地实施，监(jian)管(guan)层严把发行上市(shi)准入，加强现金分红(hong)监(jian)管(guan)，防范绕道减持，深化退市(shi)制度改(gai)革，推动中长期资金入市(shi)，持续壮大长期投资力量等各项措施，将进一步凝聚市(shi)场对于以高景气、高ROE、高股息为特征(zheng)的高质量龙头、高胜率资产(chan)的共识，高胜率投资的统一战线有望(wang)加速建立。
国信证券进一步指(zhi)出，红(hong)利(li)+”行业分成两类：一类是股息率显著(zhu)跑赢的传统高股息，映射到A股包括电力、运营商(shang)、煤炭、银行等；另一类是整体分红(hong)水(shui)平适中，但内部分化较大的消费类潜在高股息，映射到A股包括家电、部分大众品、服装(zhuang)家纺等。
2. 证券板块表现亮眼，证券ETF本周上涨近2%
国泰基金证券ETF本周的表现仅(jin)次于红(hong)利(li)低波ETF，周涨幅为1.97%。
其实头部机构(gou)并购(gou)重组一直是今年资金看好证券板块投资的重要(yao)原因之(zhi)一。证监(jian)会表示，适度拓宽优质机构(gou)资本空间，支持头部机构(gou)通过(guo)并购(gou)重组、组织创新等方式做(zuo)优做(zuo)强；支持头部机构(gou)在畅(chang)通非银机构(gou)流动性传导方面积极发挥作用。
新国九条的推出更是让市(shi)场看好券商(shang)板块的投资价(jia)值。国君非银团队认为，“新国九条”将加强监(jian)管(guan)，推动证券基金行业回归本源，支持头部机构(gou)通过(guo)并购(gou)重组、组织创新等方式提升核心竞争力。我们预计行业整合有望(wang)加速，这使得具备专业化能力、合规(gui)经营的头部券商(shang)更为受益。
东兴证券指(zhi)出，虽然此次新“国九条”的核心内容是前期监(jian)管(guan)要(yao)求(qiu)的延续，但国务院、证监(jian)会和三大交易所推出的政策(ce)之(zhi)全面，要(yao)求(qiu)之(zhi)细化近年罕见。如能动员资本市(shi)场各类主体全面快速高效贯彻新政要(yao)求(qiu)，资本市(shi)场生态和整体面貌有望(wang)实现质变。再(zai)结合更为积极的财政、货币政策(ce)支持，“政策(ce)—资本市(shi)场—投资者(zhe)”间的正循环有望(wang)加快形成，进而有效改(gai)善资本市(shi)场投资回报和证券公司中期业绩预期。
目(mu)前，券商(shang)指(zhi)数PE-TTM为20.03，位于历史0.38%分位点，PB估值1.13，位于历史底部，估值和行业基本面鲜明(ming)错配，存(cun)在较大修(xiu)复空间。
3. 科创100ETF华夏本周表现有韧性
虽然本周中小盘股表现不佳，但科创100指(zhi)数表现相对具有韧性，科创100ETF华夏本周下跌2.7%。
全球地缘政治博弈加剧以及市(shi)场进入一季报行情(qing)时间，TMT等科技板块近期表现较为弱势，整体而言(yan)，当前市(shi)场赚钱效应仍集中在周期股方向，存(cun)量博弈背景下，周期股连续走强容易对其余方向形成虹吸效应。
不过(guo)从北(bei)向资金对科创板的投资规(gui)模可以看出，外资流入科创板的月度规(gui)模已经连续四(si)个月为正数，4月18日，外资净流出主板、创业板，逆势流入科创板4.83亿(yi)元，其中科创100流入2.71亿(yi)元。近5个交易日，外资在科创板上的加仓力度大于全A。
4月12日，沪深北(bei)交易所在“国九条”及证监(jian)会配套政策(ce)文件(jian)指(zhi)引下，发布各板块《股票上市(shi)规(gui)则（修(xiu)订稿）》并公开向市(shi)场征(zheng)求(qiu)意见。最新修(xiu)订稿中提高了(le)主板和创业板的上市(shi)财务指(zhi)标门槛，并进一步强化了(le)科创板的科创属性，同时维持科创板和北(bei)交所上市(shi)财务指(zhi)标门槛不变。上市(shi)门槛保持不变，但提高了(le)《科创属性评价(jia)指(zhi)引》门槛：
（1）第一项：最近三年研发投入金额累计指(zhi)标从6000万元提升到8000万元；（2）第三项：应用于公司主营业务的发明(ming)专利(li)数量由5项以上提升至7项以上；（3）第四(si)项：最近三年营业收(shou)入复合增长率指(zhi)标从20%提升至25%。
最近三年研发投入金额累计指(zhi)标和发明(ming)专利(li)数量的提升，有利(li)于引导更多(duo)科创板公司加大研发投入力度，鼓励科技公司积极研发，提高了(le)《科创属性评价(jia)指(zhi)引》门槛可以筛选出更多(duo)质量过(guo)硬的科创企(qi)业。
流动性冲(chong)击(ji)之(zhi)后，小盘和科技成长方向存(cun)在比较大的修(xiu)复空间，科创100指(zhi)数弹性大、进攻性强，是底部区域布局修(xiu)复行情(qing)的首选标的，是受益于整个小市(shi)值风格周期以及在科技成长方向上可以掘金新质生产(chan)力的方向。