美(mei)联储官(guan)员近(jin)期发(fa)声密集(ji)，最新，柯林斯称，可(ke)能需要在更长时(shi)间内(nei)维持高利率。
纽(niu)约联储（负责缩表具体操作）官(guan)员珀利自去年10月以来首次细(xi)致入(ru)微地(di)谈论美(mei)联储的资产负债表问题。
柯林斯：更长时(shi)间维持限制性利率
波士顿联储主席柯林斯表示，利率可(ke)能需要维持在比之前预期更高的水平，以抑(yi)制需求并减轻(qing)价格压(ya)力。
柯林斯指出，2024 年抗通(tong)胀缺乏进展(zhan)。为了确保通(tong)胀保持在可(ke)持续的轨道上，实现美(mei)联储2%的目标，经(jing)济增长放缓是(shi)必要的。
不过，柯林斯并未提(ti)供何时(shi)可(ke)能降息的预测。
柯林斯表示：“最近(jin)经(jing)济活动和通(tong)胀的意外上升表明，我们可(ke)能需要将政策维持在当前水平，直到我们对通(tong)胀持续向 2% 迈进更有(you)信心为止。最近(jin)的数据让我相信这(zhe)需要比之前想象的更多的时(shi)间。”
柯林斯的呼(hu)应(ying)了美(mei)联储主席鲍威尔的看(kan)法。上周，鲍威尔表示，美(mei)联储还有(you)更多工作要做(zuo)，才能增强人们对通(tong)胀重返目标的信心。
柯林斯表示，抗通(tong)胀过程出现坎(kan)坷(ke)并不奇怪，比如今(jin)年一季(ji)度缺乏进展(zhan)，3月PCE指数同比上涨(zhang) 2.7%，较2月的 2.5%有(you)所回升。
她(ta)指出：“当前形势需要有(you)条不紊的坚持，要认识(shi)到取得进展(zhan)需要时(shi)间，且仍然不平衡。”
她(ta)补充称：“我确实认为，在我的基准线中，以有(you)序(xu)的方式，更长时(shi)间地(di)维持这(zhe)一限制性区间将会减缓经(jing)济发(fa)展(zhan)。”
科林斯认为，去年的通(tong)胀取得进展(zhan)很大程度上是(shi)由商品价格推动的，这(zhe)种趋势不太可(ke)能以同样(yang)的速(su)度持续下去。
她(ta)表示：“通(tong)胀方面的进展(zhan)很可(ke)能需要降低(di)需求增长，特(te)别是(shi)为了促进核心非住房服务通(tong)胀进一步放缓。”
柯林斯将当前的政策描(miao)述为“适度限制”，“政策的限制性可(ke)能比想象得更晚，我们尚未看(kan)到其全部影响”。
她(ta)还表示，目标是(shi)让劳动力市场继续健康，“以有(you)序(xu)的方式放缓”，以更好地(di)协调劳动力供需。企业处于有(you)利地(di)位，有(you)可(ke)能吸收更快的工资增长，而不会给(gei)价格带来额外的上行(xing)压(ya)力。
目前，美(mei)国(guo)劳动力市场仍然保持弹性，但显示出放缓的迹象。3月非农(nong)就业人数增加17.5万人，为六个月来的最小增幅。
珀利：将谨慎(shen)放慢缩表速(su)度
纽(niu)约联邦储备银行(xing)的罗伯托(tuo)·珀利（Roberto Perli）表示，美(mei)联储开始(shi)放慢缩表步伐的决定使政策制定者有(you)更多时(shi)间评估市场状况(kuang)的变化，以及银行(xing)体系内(nei)流动性的重新分配。
自开始(shi)缩表（QT）以来，美(mei)联储的资产负债表已缩减逾1.5万亿美(mei)元至(zhi)7.4万亿美(mei)元，但美(mei)联储认为银行(xing)准备金充足的水平。
珀利周三表示，美(mei)联储认为银行(xing)准备金充足的水平究竟(jing)是(shi)多少仍存在不确定性，因此，放慢速(su)度接近(jin)这(zhe)一水平是(shi)合理(li)的。
他表示：“虽然实施看(kan)起来不会有(you)太大不同，但放慢缩减速(su)度仍然代表着资产负债表缩减过程中重要而审慎(shen)的一步。”
他预计，这(zhe)种方法将使货币市场继续平稳运行(xing)。上周，美(mei)联储宣布放缓缩表进程，自6月起将把每(mei)月美(mei)国(guo)国(guo)债减持上限从600亿美(mei)元降至(zhi)250亿美(mei)元，将抵押贷款(kuan)支(zhi)持证券的上限维持在350亿美(mei)元不变。
珀利承认，有(you)效联邦基金利率（央行(xing)的关键(jian)政策基准）一直保持“非常稳定”，回购协议市场偶尔会出现融资压(ya)力的迹象，通(tong)常是(shi)在月末和季(ji)度末以及大量美(mei)国(guo)国(guo)债拍卖结算日等时(shi)间段。
虽然逆回购工具（RRP）几乎(hu)吸收了美(mei)联储资产负债表缩减的全部资金，但他指出，一旦其达到零或稳定在较低(di)水平，随着投资组合的缩减，银行(xing)准备金将开始(shi)一对一地(di)下降， 其他一切都平等。
同时(shi)，珀利指出，政策制定者将继续监控各种指标，以了解准备金是(shi)否充足的迹象。这(zhe)些指标包括：
联邦基金与准备金余额利息（IORB）之间的利差，目前为负7个基点，明确表明准备金仍然充裕。银行(xing)间对外付款(kuan)会在当天晚些时(shi)候发(fa)送，因为一旦准备金不足，银行(xing)就会被激励推迟付款(kuan)，以在一天的大部分时(shi)间里维持较高的准备金余额。
日间透支(zhi)可(ke)以帮助确定银行(xing)是(shi)否有(you)足够的准备金来处理(li)日常支(zhi)付活动。 当准备金变得稀缺时(shi)，支(zhi)出和收入(ru)之间就会出现更多的不匹配。
银行(xing)间对外付款(kuan)会在当天晚些时(shi)候发(fa)送，因为一旦准备金不足，银行(xing)就会被激励推迟付款(kuan)，以在一天的大部分时(shi)间里维持较高的准备金余额。
日间透支(zhi)可(ke)以帮助确定银行(xing)是(shi)否有(you)足够的准备金来处理(li)日常支(zhi)付活动。 当准备金变得稀缺时(shi)，支(zhi)出和收入(ru)之间就会出现更多的不匹配。
国(guo)内(nei)银行(xing)正在借入(ru)的联邦资金总额，这(zhe)表明它们正在利用市场来满足融资需求。
美(mei)国(guo)纽(niu)约联储是(shi)美(mei)联储资产负债表政策的具体操作机构。这(zhe)是(shi)2023年10月份以来，Perli首次细(xi)致入(ru)微地(di)谈论美(mei)联储的资产负债表问题。