7月15日(ri)，美国30年(nian)期国债收(shou)益率自今年(nian)1月以来首次高于2年(nian)期收(shou)益率，美债收(shou)益率曲线正常化的路径正在开启。

这背(bei)后(hou)，是6月美国通胀数据夯实了市场(chang)降息(xi)交易信心，美联储也开始为9月降息(xi)发声铺(pu)路，短端利率7月以来迅速回落；

叠加周末川普遇袭(xi)后(hou)，市场(chang)集中押注其赢得美国总统大选，未来更加扩张的财政政策与降息(xi)预期同(tong)时定价，一定程度上支(zhi)撑了经济增长预期，导致长端利率下行幅度不及(ji)短端。

7月15日(ri)，2年(nian)期、10年(nian)期、30年(nian)期美债收(shou)益率分别为4.44%、4.23%、4.46%。

市场(chang)最(zui)为关注的“10y-2y”利差仍然保持(chi)着近两年(nian)从未改变的历史最(zui)长倒挂形态(tai)。

图：2年(nian)期、10年(nian)期、30年(nian)期美债收(shou)益率

在过去的40年(nian)期间(jian)，美国10y国债和2y国债利率分别在1978-1980年(nian)、1980-1982年(nian)、1989-1990年(nian)、1998年(nian)、2000-2001年(nian)、2005-2007年(nian)以及(ji)2019年(nian)出现过7次倒挂，而美国经济分别在1980年(nian)、1982年(nian)、1990年(nian)、2001年(nian)、2008年(nian)和2020年(nian)6次陷(xian)入衰退，且每次衰退都实际发生在曲线正常化期间(jian)。因此美债收(shou)益率倒挂被市场(chang)高度重视(shi)。