来源|壹财信(xin)（ID：yicaixin331）
作者|苏向前
2024年至今主动权益类(lei)基金分化显(xian)现，主打水电煤的周期资源类(lei)基金占据前列，但(dan)由于热点快速轮动，业绩浮亏严重的基金也是比比皆是。对于成(cheng)立时间较长的基金来说(shuo)，如果在前几年主题鲜明(ming)的行情中也未能脱颖(ying)而出，今年也很(hen)难跟得上市场的节奏。
成(cheng)立于2015年的摩根整合驱动就是这样的一只产品(pin)，纵观其近五个自然年度的业绩变化，产品(pin)在2019年和2020年时都(dou)取得了超过40%的年度净(jing)值增长率， 但(dan)从2021年开始快速下滑到(dao)同类(lei)基金的靠后位置(zhi)，特别是2022年全年下跌超过33%。由此日(ri)积月累的惨淡，一方面(mian)导致产品(pin)目前的最新净(jing)值不到(dao)0.40元，另一方面(mian)也导致年化收(shou)益已跌至同类(lei)倒数第三。
从基金经理的角度看，现任基金经理周战海已经是第四任基金经理，他(ta)在管理两年多一点的时间中录得的最新任职回报是-50.14%，这一数值已经远低于此前的三名基金经理了。
任职八(ba)年半老将遭遇职业生(sheng)涯滑铁卢
从周战海管理产品(pin)的轨迹(ji)上，《壹财信(xin)》发(fa)现了几点值得商榷的地方。
根据天天基金网(wang)的介绍(shao)，这位上海财经大学MBA出身的基金经理，自2015年12月起担任上投摩根文体休闲灵活配置(zhi)混合型证券投资基金的基金经理。2018年2月9日(ri)至2023年4月10日(ri)担任上投摩根健康品(pin)质生(sheng)活混合型证券投资基金的基金经理。2022年1月14日(ri)担任上投摩根整合驱动灵活配置(zhi)混合型证券投资基金的基金经理。
但(dan)是，问题在于他(ta)在2022年和2023年就先后卸任了最早管理的两只产品(pin)，特别是他(ta)在品(pin)质生(sheng)活混合上成(cheng)功实现了翻(fan)倍的任职回报，目前他(ta)专攻摩根整合驱动一只产品(pin)。遗憾(han)在于，减少了负担的周战海没能实现业绩的腾飞，该基金一季度末的规模(mo)也仅剩2.34亿元，问题出在了什么地方呢？
他(ta)在一季报中指出：“报告期内，出于对科技成(cheng)长行业的看好，本基金按照(zhao)契约要(yao)求，重点投资了以人(ren)工智能为龙头的TMT等高科技成(cheng)长行业，主要(yao)配置(zhi)集中于算力（光模(mo)块）、游戏(xi)和AIGC龙头公司。同时看好的复苏，也重点投资了锂(li)电池和光伏(fu)组(zu)件龙头公司。报告期内，微幅(fu)下跌。”
十大也充分体现了这一思路，算力赛道的三大龙头和与成(cheng)为年内组(zu)合中上涨(zhang)的公司，但(dan)这其中占比最高的一家也仅为3.36%。结合近三个月组(zu)合仍然下跌的事实看，基金很(hen)大可能还是在大科技领域转圈圈，然而市场已不付去年的人(ren)工智能浪潮，同时新能源也无法强势回归成(cheng)为领涨(zhang)板块。
按照(zhao)基金经理专业对口的思路来分析，周战海或许应(ying)该对金融类(lei)公司有一定了解, 特长并非在新兴的科技成(cheng)长领域，因此是否给(gei)其调换产品(pin)才(cai)更合适呢？
前任审计(ji)师管理医(yi)药主题基金待商榷
与周战海的问题如出一辙，摩根资管的另一位基金经理叶敏似乎同样未能学以致用(yong)。她早年曾在普华永(yong)道会计(ji)师事务所任审计(ji)，2012年1月就加入了摩根资管的前身上投摩根；但(dan)是，直(zhi)到(dao)2022年7月，她才(cai)有机会在公司管理产品(pin)。
目前，她管理了摩根成(cheng)长动力混合、中国生(sheng)物医(yi)药混合和医(yi)疗健康股(gu)票(piao)三只基金，其中后两只医(yi)药主题基金由她和方钰涵合作管理。从2024年到(dao)目前的表现看，恰好是这两只医(yi)药主题基金跌幅(fu)都(dou)超过了10%，那么叶敏在其中起到(dao)了多大作用(yong)呢？同时，摩根成(cheng)长动力混合也是她和公司另一基金经理杨景喻所合作管理的。
也就是说(shuo)，叶敏名下的三只基金都(dou)非她一人(ren)独(du)管，考虑到(dao)她担任基金经理还不到(dao)两年时间，有可能她在三只产品(pin)中承担的都(dou)是辅助角色。但(dan)问题来了，公司的主动权益领军人(ren)物毫无争议是任职接(jie)近十三年的名将杜猛，他(ta)在一季度末的管理规模(mo)仍然超过百亿元，同时其代表作摩根新兴动力的任职回报接(jie)近3.5倍，而且他(ta)目前管理的产品(pin)均为独(du)自管理。
对比看叶敏合作更多的搭档方钰涵，这位任职接(jie)近六年的女将基本属(shu)于医(yi)药领域的专项选手，目前管理的三只产品(pin)中有两只为纯正的医(yi)药主题，但(dan)不仅三只产品(pin)年内下跌均超过10%，而且一季度末的合计(ji)规模(mo)仅仅约为11.02亿元。或许也是受到(dao)医(yi)药板块较少有大行情的影响，到(dao)目前她管理产品(pin)的任职回报仅有一只正受益，但(dan)还不到(dao)6%。
从此前的上投摩根到(dao)如今的摩根资管，公司都(dou)能培养出不错(cuo)的女性主动权益基金经理，例(li)如已经跳槽了的孙芳。但(dan)就叶敏的例(li)子来看，现阶段让她师从杜猛是否会更为合适呢？
后续摩根资管是否会做出调整，《壹财信(xin)》将继续保持(chi)关注。
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