押注美(mei)国通胀“降温”，市场再度提前抢跑。
本周三重磅(pang)美(mei)国CPI通胀数据将公布，市场普遍预计，4月核心(xin)CPI预计环比(bi)上涨0.3%，为6个月来首次放(fang)缓(huan)；同比(bi)增速至3.6%，将是三年来最小(xiao)的增幅。
在美(mei)国通胀数据连续三个月过热(re)后，华尔街对美(mei)联储(chu)降息预期备受打击。如今市场正押注CPI降温，美(mei)股、美(mei)债在重拾对经济“软着陆”的乐观情绪下反弹，周一盘前美(mei)股三大股指期货齐涨。
通胀持续高企一直是近期困扰投资者的主(zhu)要问题。进入2024年，交易员原本押注联储(chu)将实施(shi)多达六次降息，但通胀持续过热(re)迫使他(ta)们急剧削减降息预期。4月份美(mei)股因此遭受重挫，债券收(shou)益率飙升至11月以来最高水平。
许多投资者表示，4月非农就业报告缓(huan)解了部(bu)分担忧(you)，劳动力市场降温最终将导致通胀趋缓(huan)，现在只需实际的通胀数据予以印证。TD证券美(mei)国利率策略主(zhu)管Gennadiy Goldberg表示：
CPI报告可能有助于(yu)进一步支持今年降息的预期。
CPI报告可能有助于(yu)进一步支持今年降息的预期。
多数经济学家保持乐观，相信(xin)通胀将重现下行趋势。他(ta)们指出，商品通胀已降至接近联储(chu)目标水平。官(guan)方测(ce)算的住房通胀数据仍然高企，但预计终将回落(luo)至与(yu)私营部(bu)门租金涨幅更为一致的水平。
摩根(gen)士丹利首席经济学家Seth Carpenter此前喊出：
美(mei)国CPI会“大幅低于(yu)预期”，目前的租金数据非常疲(pi)软，尽(jin)管去年移民激增，但多户公寓的空(kong)缺(que)率正在接近历史高点(dian)，住房通胀已经释(shi)放(fang)出下行的信(xin)号(hao)。
美(mei)国CPI会“大幅低于(yu)预期”，目前的租金数据非常疲(pi)软，尽(jin)管去年移民激增，但多户公寓的空(kong)缺(que)率正在接近历史高点(dian)，住房通胀已经释(shi)放(fang)出下行的信(xin)号(hao)。
此外，服务业通胀变化往往较为缓(huan)慢(man)，下降程度滞后于(yu)商品通胀。许多经济学家预计，随着新车和二手车价格回落(luo)，汽车保险(xian)和维修(xiu)费(fei)用也将在未来几个月内有所下降。最新非农报告显(xian)示劳动力市场降温，也释(shi)放(fang)了利好信(xin)号(hao)，劳动力成本是服务价格变动的主(zhu)要驱动力。
美(mei)债上行空(kong)间比(bi)美(mei)股更大
乐观预期下，投资者涌向软着陆交易。自本月初以来，道(dao)指已累计上涨4.5%，距3月下旬创下的历史新高仅一步之遥。美(mei)债也有所上涨，10年期美(mei)债收(shou)益率从4月下旬的4.7%降至目前的4.503%。
分析指出，若通胀放(fang)缓(huan)，多数投资者认为债券上涨空(kong)间将大于(yu)股市，因为已临近纪(ji)录新高，但10年期收(shou)益率仍远高于(yu)年初4%的水平。
过去两年，美(mei)债表现令人失望，利率不断(duan)上行超出投资者预期,且持续时间长于(yu)预期。尽(jin)管如此，一有通胀缓(huan)解迹象,投资者就抢购债券，急于(yu)在美(mei)联储(chu)降息前锁定4%-5%的收(shou)益率。
富兰克林收(shou)益投资首席投资官(guan)Ed Perks表示:
如果数据显(xian)示通胀正在放(fang)缓(huan)，短期美(mei)债收(shou)益率可能下降0.2%—0.25%，长期美(mei)债收(shou)益率可能下降0.1%—0.2%。
鉴于(yu)当前的股票估(gu)值，要看(kan)到股市出现显(xian)著上涨,将是一个更大挑战。同样的，如果通胀数据再度高于(yu)预期，美(mei)股下行空(kong)间可能会更大。
如果数据显(xian)示通胀正在放(fang)缓(huan)，短期美(mei)债收(shou)益率可能下降0.2%—0.25%，长期美(mei)债收(shou)益率可能下降0.1%—0.2%。
鉴于(yu)当前的股票估(gu)值，要看(kan)到股市出现显(xian)著上涨,将是一个更大挑战。同样的，如果通胀数据再度高于(yu)预期，美(mei)股下行空(kong)间可能会更大。