□7月16日，央行公告以1.8%的中标利率开展了6760亿元(yuan)逆(ni)回购操作(zuo)，创下自1月17日以来单日操作(zuo)规模(mo)之最
□市(shi)场人士认为，在央行呵护下，资金面将(jiang)平稳度过税期。若资金面波动过大，不排除央行启用临时隔夜(ye)逆(ni)回购政(zheng)策工具
◎记者张欣然
面对银行间市(shi)场资金面的短期紧张，央行通过大规模(mo)逆(ni)回购操作(zuo)注入(ru)流动性(xing)。7月16日，央行公告以1.8%的中标利率开展了6760亿元(yuan)逆(ni)回购操作(zuo)，创下自1月17日以来单日操作(zuo)规模(mo)之最。
业内人士表示，此举旨(zhi)在对冲税期影响，维护市(shi)场流动性(xing)的合理充裕。巨额净投放，不仅平滑了税收高峰期对流动性(xing)的短期冲击，也提(ti)升了逆(ni)回购工具在流动性(xing)管理中的地位，显示出央行确(que)保市(shi)场稳定(ding)的决心。
市(shi)场普遍预期，在央行的精准(zhun)调控下，资金面将(jiang)保持平稳。同时，分析人士还建议债券市(shi)场投资者关注短期操作(zuo)，适时止盈。
对冲税期扰动为主因(yin)
7月中旬，资金面偏紧。截至7月16日收盘，DR001加权平均利率上行11.57个基点报1.9097%，DR007加权平均利率上行6.77个基点报1.9011%，GC001加权平均利率上行6个基点报1.911%，GC007加权平均利率上行4.6个基点报1.907%。
银行间流动性(xing)紧张的背景下，央行昨日通过大规模(mo)逆(ni)回购操作(zuo)，实现净投放6740亿元(yuan)。据上海证券报记者统计，本次(ci)逆(ni)回购是自1月17日以来操作(zuo)规模(mo)最大的一天。
对于央行宽幅操作(zuo)逆(ni)回购的原因(yin)，业内人士认为主要与对冲税期影响，提(ti)升逆(ni)回购工具在流动性(xing)市(shi)场的地位有关。
中国邮政(zheng)储蓄银行研究员娄飞鹏分析，7月份是传统的缴税大月，容(rong)易因(yin)为税期导致流动性(xing)短期波动或者紧张，央行及(ji)时开展逆(ni)回购操作(zuo)，有助于平滑缴税对于流动性(xing)的波动影响，保持市(shi)场流动性(xing)合理充裕。
光大银行金融(rong)市(shi)场部宏观研究员周(zhou)茂华也表示，央行适度加大公开市(shi)场操作(zuo)力度，一方(fang)面，主要是为应对缴税、缴准(zhun)，叠加政(zheng)府债券发行供(gong)给增加对短期资金面的扰动影响；另一方(fang)面，释放央行继续保持流动性(xing)合理充裕的积极信号(hao)，以稳定(ding)市(shi)场预期。
除此之外，结合7月15日央行缩量续作(zuo)MLF，一位资深市(shi)场人士表示，宽幅投放逆(ni)回购的同时小幅缩量续作(zuo)MLF，或是为了提(ti)升逆(ni)回购工具作(zuo)为主要流动性(xing)投放工具的地位，并逐步淡(dan)化MLF操作(zuo)对流动性(xing)市(shi)场的影响。“随着利率市(shi)场化水平不断提(ti)高和(he)利率传导机制逐步健(jian)全，存(cun)在两个政(zheng)策利率已经没有太大必要，央行应该主要控制短端利率。”
不排除启用临时逆(ni)回购操作(zuo)
展望后续资金面走势，多位市(shi)场人士认为，在央行呵护下，资金面将(jiang)平稳度过税期。若资金面波动过大，不排除央行启用临时逆(ni)回购操作(zuo)。
东方(fang)金诚首席宏观分析师王青表示，7月15日二(er)季度经济数据公布，显示接(jie)下来宏观政(zheng)策需要适度在稳增长方(fang)向加力。抑制资金利率过快上行，保持市(shi)场流动性(xing)处于合理充裕状态，有助于稳定(ding)市(shi)场信心，是货币政(zheng)策支持经济回升向好的一个重要方(fang)面。
在王青看来，近期央行强调要通过适度收窄(zhai)利率走廊宽度等(deng)方(fang)式，稳定(ding)短期市(shi)场利率运行。这就意味(wei)着，无论是何种原因(yin)引发资金利率波幅扩(kuo)大，央行都会通过加大逆(ni)回购操作(zuo)规模(mo)、强化预期引导等(deng)方(fang)式，更为有效地控制资金利率波动区间。“我(wo)们判断，若后期资金利率还有波幅加大势头，不排除央行启用刚刚设立的临时隔夜(ye)逆(ni)回购政(zheng)策工具。”王青说。
关于后续债市(shi)的操作(zuo)策略(lue)，一位银行理财投资经理对记者表示，操作(zuo)上仍以短久期为主。长债需小心，目前央行已多次(ci)表态要调控长债收益率，且巨额逆(ni)回购操作(zuo)也代(dai)表银行确(que)实面临流动性(xing)紧张的问题，建议目前止盈为上。“当前做(zuo)多债市(shi)的赔(pei)率已经非常(chang)低，如果不降息(xi)，利率想要再往下行的空间相当有限。”
（责(ze)任编辑：佟胜良(liang)）