今日楼(lou)市出台多项重(zhong)磅政(zheng)策，应对商品房库(ku)存这一问题，央行宣布设立3000亿保障性住房再贷款。
在全国(guo)切实做好保交(jiao)房工(gong)作(zuo)视频会议中，国(guo)务院副总理何立峰表示，商品房库(ku)存较多城市，政(zheng)府可(ke)以(yi)需定购，酌情以(yi)合理价格收购部分商品房用(yong)作(zuo)保障性住房。
杭州市临安区(qu)打响收储(chu)模式去库(ku)存第一枪，分析(xi)指出住房“收储(chu)”有望在全国(guo)加速推进。
“收储(chu)救市”并非孤例，汇丰银行在周五的报告中指出，西班牙(ya)楼(lou)市救助计划就是一个很好的参考，两国(guo)形势较为相似，中国(guo)和西班牙(ya)人都(dou)有购房偏好，两个经济体在之前(qian)都(dou)经历(li)了长期房地产繁荣，且都(dou)存在供应过剩(sheng)但分配不(bu)均，小城市面临更大挑战(zhan)......
从西班牙(ya)救市经验来看，其(qi)中一个经典操作(zuo)设立坏账银行Sareb，从银行接管了1000亿欧元的房地产资产和开(kai)发商贷款，平均折扣率为50%，然(ran)而西班牙(ya)政(zheng)府最(zui)初承诺的资金支持只有20亿欧元。
这意味着政(zheng)府最(zui)初承诺的“救市”资金，最(zui)终可(ke)能撬动更大楼(lou)市资产规模。
西班牙(ya)“收储(chu)救市”经济案例
汇丰介绍(shao)称：
在2008年全球金融危机期间，西班牙(ya)房地产市场经历(li)了严重(zhong)的泡沫破裂，导致大量不(bu)良资产积累在银行体系中。为了稳定金融市场，西班牙(ya)政(zheng)府采取了一系列(lie)措施，包括成立所谓(wei)的“坏账银行”Sareb，专门用(yong)于管理、重(zhong)组和处置这些不(bu)良资产。
Sareb成立于2012年，旨在15年的时间框架内，将银行的不(bu)良房地产资产分离出来，以(yi)防止这些资产对金融稳定构成威胁。值得注意的是，在Sareb成立后西班牙(ya)私人住宅价格开(kai)始稳定，同时也阻止了银行部门内部的风险传播。
在2008年全球金融危机期间，西班牙(ya)房地产市场经历(li)了严重(zhong)的泡沫破裂，导致大量不(bu)良资产积累在银行体系中。为了稳定金融市场，西班牙(ya)政(zheng)府采取了一系列(lie)措施，包括成立所谓(wei)的“坏账银行”Sareb，专门用(yong)于管理、重(zhong)组和处置这些不(bu)良资产。
Sareb成立于2012年，旨在15年的时间框架内，将银行的不(bu)良房地产资产分离出来，以(yi)防止这些资产对金融稳定构成威胁。值得注意的是，在Sareb成立后西班牙(ya)私人住宅价格开(kai)始稳定，同时也阻止了银行部门内部的风险传播。
Sareb的“救市”资金从哪(na)来？汇丰表示，主要来源于政(zheng)府和私人银行的出资以(yi)及债务发行：
- 政(zheng)府和私人银行的出资：政(zheng)府通过银行业重(zhong)组基金(FROB)出资5.4亿欧元，相当于Sareb资本的45%，FROB还为吸收资产处置损失向Sareb提供了16.5亿欧元的次级债务，剩(sheng)余的资本和次级债务由私人银行提供。
- 高级债务发行：Sareb还发行了由西班牙(ya)政(zheng)府担保的508亿欧元的高级债务，这些债务被转移银行认购，并通过在欧洲央行贴现获得流动性。
- 政(zheng)府和私人银行的出资：政(zheng)府通过银行业重(zhong)组基金(FROB)出资5.4亿欧元，相当于Sareb资本的45%，FROB还为吸收资产处置损失向Sareb提供了16.5亿欧元的次级债务，剩(sheng)余的资本和次级债务由私人银行提供。
- 高级债务发行：Sareb还发行了由西班牙(ya)政(zheng)府担保的508亿欧元的高级债务，这些债务被转移银行认购，并通过在欧洲央行贴现获得流动性。
最(zui)终撬动了多大规模资产？汇丰表示：
Sareb以(yi)大约市场价值50%的折扣，从银行手中接管了价值1000亿欧元的房地产资产和开(kai)发商贷款，包括折后大约113亿的地产资产，以(yi)及394亿开(kai)发商贷款。
Sareb以(yi)大约市场价值50%的折扣，从银行手中接管了价值1000亿欧元的房地产资产和开(kai)发商贷款，包括折后大约113亿的地产资产，以(yi)及394亿开(kai)发商贷款。
Sareb以(yi)何种(zhong)方式处置其(qi)不(bu)良资产？汇丰表示，Sareb将一部分资产转变为保障性住房，另(ling)一部分则在私人市场上出售(shou)，这一过程仍(reng)在进行中。通过这种(zhong)转变，将其(qi)资产负(fu)债表中的资产转换为更流动的资产。
不(bu)过，西班牙(ya)大约仍(reng)有五十万套房子，在十年前(qian)就已经处于未售(shou)出状态，直到今天仍(reng)然(ran)没有卖出去，主要位于经济前(qian)景(jing)不(bu)强的小型城市。
汇丰认为：
西班牙(ya)的救助计划是一个财(cai)政(zheng)和货(huo)币政(zheng)策协作(zuo)的良好案例，政(zheng)府的初始资金承诺与其(qi)所要解决的问题规模相比较低。这一计划不(bu)仅为西班牙(ya)房地产市场的稳定提供了有效支持，也为其(qi)他国(guo)家，如中国(guo)，在面临类似问题时提供了宝贵的经验。我们认为，干预计划越快越大胆，效果就越好。
西班牙(ya)的救助计划是一个财(cai)政(zheng)和货(huo)币政(zheng)策协作(zuo)的良好案例，政(zheng)府的初始资金承诺与其(qi)所要解决的问题规模相比较低。这一计划不(bu)仅为西班牙(ya)房地产市场的稳定提供了有效支持，也为其(qi)他国(guo)家，如中国(guo)，在面临类似问题时提供了宝贵的经验。我们认为，干预计划越快越大胆，效果就越好。