在全景主办的“2023年度(du)资本市场卓越执业(ye)英(ying)才颁奖盛典暨资本市场高(gao)质量发展论坛”上，89位保荐代表人、57位会(hui)计(ji)师、58位律师共204位卓越执业(ye)英(ying)才荣耀加冕。
为(wei)了让更多人“看鉴”这些英(ying)才们的奋(fen)斗与不凡，帮助促进(jin)资本市场服(fu)务需求的多维匹配，全景倾力(li)打造的《卓越英(ying)才说(shuo)》对话栏目将(jiang)在2024年持续焕发新活力(li)！以文字、视频、直播等多元(yuan)形式，与保荐代表人、会(hui)计(ji)师、律师“大咖们”零距(ju)离接触。
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本期《卓越英(ying)才说(shuo)》对话中伦律师事务所合伙人都伟。他表示：“在并(bing)购重组等证券业(ye)务中，也要(yao)发挥专业(ye)人士的作用(yong)，在合规的前提下制定(ding)满足(zu)商(shang)业(ye)需求的方案，寻求利益平衡和推(tui)动创新，协助促进(jin)新质生产力(li)的上市公司更好(hao)发展壮大。”
315新政对证券律师两方面(mian)重大影响
全景：3月15日，证监会(hui)集(ji)中发布《关(guan)于严把发行上市准入关(guan)从源头上提高(gao)上市公司质量的意(yi)见（试行）》等四项(xiang)政策文件。将(jiang)从严把控发行上市准入关(guan)，从源头提高(gao)上市公司质量，这些政策将(jiang)对证券律师的工作带来怎样的变动和挑战？
都伟：315新政是在新形势下进(jin)一步严把IPO准入、加强上市公司和中介(jie)机构监管的系列政策性要(yao)求，对于证券律师而言，首(shou)先要(yao)认清(qing)当前监管形势和目的，其次是在证券业(ye)务执业(ye)过程中落实监管要(yao)求，防范执业(ye)风险。
315新政对证券律师的影响非常重大，主要(yao)包括两方面(mian)：一方面(mian)是IPO全链条加强监管，这是从去年827政策明确收紧IPO后，再一次审核监管升级，更加强调以投资者为(wei)本、对投资者负责的理念，明确以可投性和提高(gao)上市公司质量为(wei)导向，要(yao)求建立对中介(jie)机构的常态(tai)化滚动式现场监管机制，并(bing)进(jin)一步提高(gao)上市财务指标(biao)，优化板块定(ding)位规则。在这种背景下，证券服(fu)务机构的申报项(xiang)目数量会(hui)大大减少，对中介(jie)机构的执业(ye)要(yao)求显著提高(gao)，执业(ye)风险进(jin)一步加大，相应的，对于具体项(xiang)目中的规范要(yao)求也会(hui)与过往几年不同。
另一方面(mian)，为(wei)提高(gao)上市公司质量，监管部门再次强调和呼吁活跃(yue)上市公司并(bing)购重组市场。专业(ye)的证券并(bing)购律师因为(wei)更熟悉并(bing)购重组的规则，在交易方案、商(shang)业(ye)谈判、信(xin)息披(pi)露等方面(mian)能够发挥重要(yao)的作用(yong)，随着A股(gu)并(bing)购重组市场的逐(zhu)步活跃(yue)，相应的律师服(fu)务机会(hui)也会(hui)随之而来。但(dan)是，因为(wei)重大资产重组也属于强监管范畴，从严监管和压实上市公司、中介(jie)机构责任也是本次加强上市公司持续监管中明确提出的要(yao)求，因此在勤勉尽责履职的过程中，也要(yao)尽可能防范财务造假(jia)、侵害上市公司利益等情形出现。
中介(jie)机构查验边界要(yao)稳(wen)定(ding)、清(qing)晰、可预期
全景：2023年12月，证监会(hui)、司法部修订发布的《律师事务所从事证券法律业(ye)务管理办法》正式实施。《管理办法》的实施为(wei)证券律师带来了怎样的机遇与挑战？
都伟：法治是资本市场的基石。《管理办法》的出台，包括此前《律师事务所证券法律业(ye)务执业(ye)规则（试行）》、《律师事务所从事首(shou)次公开(kai)发行股(gu)票并(bing)上市法律业(ye)务执业(ye)细(xi)则》等律师证券法律业(ye)务执业(ye)规则，都是夯实资本市场法治基础，增强市场参与主体可预期性的举措，我认为(wei)对于规范律师在证券发行、上市和交易等证券法律业(ye)务中的执业(ye)行为(wei)，明确律师查验要(yao)求和勤勉尽责标(biao)准，完善(shan)法律风险防范机制等方面(mian)能够起到很好(hao)的作用(yong)，有(you)利于中介(jie)机构归位尽责。
但(dan)是在具体的证券业(ye)务执业(ye)中，我们往往发现，仅依据这些执业(ye)规则开(kai)展查验可能远远无法满足(zu)监管审核的要(yao)求，存在边界不清(qing)楚(chu)的情况。比如哪些属于特别注意(yi)义务，哪些属于一般注意(yi)义务；财务和业(ye)务问题是否属于律师应当核查的范围；资金流水(shui)问题是否属于律师应当核查的事项(xiang)；会(hui)计(ji)处理事项(xiang)或者评估事项(xiang)是否属于律师专业(ye)范围，诸如此类。所以个(ge)人非常希望(wang)在证券业(ye)务的监管和审核中要(yao)尊重规律，尊重规则，不仅要(yao)能够明晰并(bing)完善(shan)制度(du)规则，增强制度(du)的包容性、适应性,还要(yao)保证相关(guan)规则得到切实执行，中介(jie)机构查验边界要(yao)稳(wen)定(ding)、清(qing)晰、可预期，减少随意(yi)化，提高(gao)审核问询针对性，真(zhen)正的实现证券服(fu)务机构归位尽责，各尽其责。
明确和落实“看门人”的具体职责才能把好(hao)关(guan)
全景：新规则下，您认为(wei)证券律师应如何发挥好(hao)资本市场“看门人”的职责？证券律师“看门人”职责应朝着怎样的改革方向进(jin)行完善(shan)呢？
都伟：资本市场要(yao)坚(jian)持市场的引领作用(yong)，注重市场对资本生产要(yao)素的资源配置。这里面(mian)风险是客观存在的，不能因为(wei)风险就停滞不前或因噎废食(shi)，更关(guan)键的是做到风险的充分揭(jie)示和披(pi)露，做好(hao)投资者教育，让投资者在风险和收益之间做好(hao)平衡，同时在大的市场风险来临时要(yao)有(you)适当的应对措施。一直以来，包括证券律师在内的证券服(fu)务机构的责任不断(duan)被(bei)压实，责任和压力(li)也越来越大。我国证券市场发展这么(me)多年，监管规则相对完善(shan)，头部的证券服(fu)务机构和执业(ye)人员通常具备较为(wei)良好(hao)的专业(ye)能力(li)，能够勤勉尽责履行职责，发挥“看门人”职责。串通造假(jia)、隐瞒造假(jia)等情况毕竟极为(wei)罕见。
证券律师发挥好(hao)“看门人”职责的前提，是该等职责的边界和范围要(yao)求应当明确，门里门外门口什么(me)样的事情才应该负责，不同的人有(you)不同的看法。实践中，不同的项(xiang)目遇到不同的审核人员，核查要(yao)求也存在差(cha)异，同样的问题处理方式在这个(ge)项(xiang)目审核中被(bei)认可，在另外的项(xiang)目中未必会(hui)被(bei)认可。受限于证券服(fu)务机构的查验手段有(you)限，也无法像执法机关(guan)、侦查机关(guan)一样做到穿透式核查。所以，明确和落实“看门人”的具体职责，增强制度(du)的稳(wen)定(ding)性、可预期性，不断(duan)完善(shan)提高(gao)资本市场制度(du)规范性并(bing)扎实推(tui)进(jin)，我觉得是非常重要(yao)的。
审核监管部门和执法机构也应当统一违法认定(ding)及执行标(biao)准，避免出现相同行为(wei)在不同地区的差(cha)异认定(ding)及处罚情形、罪责刑不相当情形。在责任认定(ding)及追究上，应突出“重大性”“针对性”的追责标(biao)准，抓大放小，注重以“风险”为(wei)导向的尽职调查，避免落入繁琐程序(xu)的泥潭。监管执法应充分体现责任与过错程度(du)相当，从而更好(hao)的引导证券服(fu)务机构勤勉尽责，落实风险导向。
此外，在证券服(fu)务机构的责任承担上，应结(jie)合具体实际(ji)情况，厘清(qing)各方的责任边界，抓“首(shou)恶”的同时严格区分各中介(jie)机构的责任，避免“连坐”的集(ji)体处罚。在现在的环境下，在处罚重大违规主体的同时，对勤勉尽责的主体给予正向引导与肯(ken)定(ding)并(bing)免除(chu)责任，可能对市场参与主体产生的触动更大。监管既要(yao)长牙带刺、又要(yao)精准执法，要(yao)引导证券服(fu)务机构对自(zi)身(shen)责任的可预期性，鼓励头部机构深耕主责主业(ye)、努(nu)力(li)做优做强。只有(you)这样，才能更好(hao)解决“一查就撤”的不良现象(xiang)，才能够不断(duan)提高(gao)专业(ye)服(fu)务水(shui)准，为(wei)市场把好(hao)关(guan)，提供更高(gao)质量的服(fu)务。
对上市公司的监管力(li)度(du)需要(yao)适度(du)增强
全景：推(tui)动股(gu)票发行注册制走深走实，要(yao)进(jin)一步加大法治供给，大幅提高(gao)欺诈发行、上市公司虚假(jia)信(xin)息披(pi)露和中介(jie)机构提供虚假(jia)证明文件等违法行为(wei)的违法成本。目前来看，上市公司违法突出表现在哪些环节？
都伟：近年来，上市公司层面(mian)，比较突出的违法违规行为(wei)主要(yao)表现在信(xin)息披(pi)露违规、违规减持、资金占(zhan)用(yong)、违规担保、内幕交易、市场操纵(zong)以及财务造假(jia)等方面(mian)。实际(ji)上近些年来对于IPO企业(ye)的财务审查和合规要(yao)求是极其严格的，相比之下，对于上市公司尤其是定(ding)期报告的真(zhen)实、准确、完整的监管力(li)度(du)可能较弱，需要(yao)适度(du)增强。
合规前提下寻求平衡和创新
全景：为(wei)适应“新质生产力(li)”发展，发行上市、并(bing)购重组、股(gu)权激(ji)励等制度(du)将(jiang)加快调整，证券律师将(jiang)进(jin)行哪些“适配性”调整？
都伟：一方面(mian)，证券律师要(yao)提升自(zi)身(shen)执业(ye)能力(li)建设，加强对法律、法规、规则和政策的学习和理解，紧跟(gen)形势，严格按照证券法律法规的要(yao)求进(jin)行查验和发表意(yi)见。
另一方面(mian)，在并(bing)购重组、股(gu)权激(ji)励等证券业(ye)务中，也要(yao)发挥专业(ye)人士的作用(yong)，在合规的前提下制定(ding)满足(zu)商(shang)业(ye)需求的方案，寻求利益平衡和推(tui)动创新，协助促进(jin)新质生产力(li)的上市公司更好(hao)发展壮大。
律师主笔起草招股(gu)书处试点探索阶段
全景：有(you)业(ye)内人士认为(wei)，证券律师主笔起草企业(ye)招股(gu)说(shuo)明书将(jiang)成为(wei)趋势，目前也有(you)相关(guan)的成功案例，对此您怎么(me)看？
都伟：目前A股(gu)唯(wei)一由证券律师主笔起草招股(gu)书的项(xiang)目是富(fu)创精密科创板上市，也是由我所在的中伦律师事务所承办。律师主笔起草招股(gu)书在境外资本市场比较常见，中国证监会(hui)制定(ding)的《律师事务所从事证券法律业(ye)务管理办法》也已经规定(ding)，律师事务所可以接受当事人的委托，组织起草招股(gu)说(shuo)明书等法律文件，应该来讲这的确是一项(xiang)重要(yao)改革，所以律师主笔起草招股(gu)书在国内市场目前还处于早期的试点和探索阶段，真(zhen)正的落实到位还需要(yao)考虑IPO的监管理念和证券服(fu)务机构的职责划分等多方面(mian)的现实影响。