风向变了。
上周五，央行(xing)、金融(rong)监管(guan)总局发布3大地产利好政策：降低(di)最低(di)首付比例、取消房贷利率政策下限、调降公积金贷款利率。超级(ji)利好刺(ci)激下，以万科为代表的地产股(gu)在当天(tian)迎来(lai)涨停潮。本周人们开始热议：楼市真要回暖了？现在买房是好时机？
2024年(nian)以来(lai)，财越理越难。在中国利率下行(xing)周期中，通过安稳理财能拿到(dao)的“睡后收入(ru)”越来(lai)越低(di)。今年(nian)4月，一些地方(fang)银行(xing)宣布下调存款利率，并取消收益相对较高的大额存单产品。银行(xing)理财方(fang)面，2023年(nian)各月度理财产品平均收益率已降至2.94%，破3之后，收益率今年(nian)继(ji)续向2下滑。余额宝为首的货基，收益率更是早已跌(die)破2%。市场缺乏(fa)回报率有吸(xi)引力的低(di)风险资产，令很多人“无处可投”，只好把闲钱拿去提前还房贷。
美元类产品却是“冰火两重天(tian)”——在粤港澳(ao)大湾区，“跨境理财通2.0”新政下，多家银行(xing)今年(nian)推出(chu)1个月美元定期存款年(nian)利率10%的开户新资金优惠。香港市场上，多款美元货币基金收益率高达5%以上。
当前中美利率之差达到(dao)历史高位(wei)，导致中美从固收到(dao)股(gu)票的各类资产走势都出(chu)现很大差别，这也已经直接影响到(dao)很多人资产账(zhang)户余额的升降。中美经济(ji)周期和利率周期的错(cuo)位(wei)，并不仅仅是一个宏观经济(ji)问题，也已经影响到(dao)很多人资产配置的方(fang)向和结果。
而只有看清(qing)楚中美经济(ji)和资产周期的大方(fang)向，才能在关键决策上顺(shun)势而为，把握机遇(yu)。
今年(nian)4月下旬(xun)以来(lai)，港股(gu)在短短2周之内大涨15%，收复去年(nian)9月以来(lai)跌(die)幅。五月恒生指数更是一举突破19000点领涨全球。本轮反(fan)弹规模之大、速(su)度之快，大幅超出(chu)市场预期。5月份出(chu)台的房地产超级(ji)利好政策，更是直接带动地产股(gu)迎来(lai)涨停潮。这是否(fou)预示着中美资产走势的拐点将至？中国资产的牛熊转换是否(fou)已悄然开启？
华尔街传奇对冲(chong)基金经理迈克尔·伯里 (Michael Burry)也正在做多中国资产，今年(nian)一季度他的对冲(chong)基金大幅加仓(cang)中概股(gu)，京东(dong)和阿里巴巴成为其第一大、第二大重仓(cang)股(gu)，增仓(cang)环比幅度高达80%和66.67%。做多中概股(gu)的同时，伯里还在2023年(nian)四季度清(qing)仓(cang)了谷歌和亚马逊两家美国互联(lian)网巨头(tou)。
迈克尔·伯里在2007年(nian)次贷危机中一战(zhan)成名，靠做空次贷为客户赚(zuan)了7.25亿美金，自(zi)己个人资产也增加了约1亿美元。他的这一传奇经历，也被好莱坞改编成由克里斯蒂(di)安·贝尔和布拉德·皮特主演的电影《大空头(tou)》。
为了帮大家看清(qing)中美经济(ji)周期与大类资产轮动的变化，我(wo)们邀请了百亿私募(mu)基金敦和资管(guan)的首席经济(ji)学家、宏观策略(lue)总监徐小(xiao)庆，担任6月2日举行(xing)的Alpha季度闭门私享课(ke)主讲嘉宾，徐小(xiao)庆将分享他最近洞(dong)察到(dao)的中美经济(ji)周期与资产周期最新变化，研判当前宏观走势与2024资产配置方(fang)向，帮到(dao)场的Alpha会员和见闻大师课(ke)会员们研判中美资产拐点方(fang)向，看清(qing)背后的配置逻辑与关键时机，助(zhu)力个人的关键决策。
此次分享也特别安排了60分钟的问答互动环节，到(dao)场的朋友(you)可以针对自(zi)己最关心的话题，面对面获(huo)得(de)徐小(xiao)庆老师答疑解惑。
金融(rong)界普遍认可的投资组合理论(lun)认为，资产配置的能力，决定了一个投资组合80%以上的业绩回报。欧美市场通常使用“美林时钟”作为资产配置轮动的指引，但中国金融(rong)市场变化速(su)度更快，资产周期比欧美更短，业内戏称这让“美林时钟”在中国会水土不服，“时钟”在周期切换下转成了“电风扇”，失去指引价值。
而徐小(xiao)庆立(li)足中国市场，总结出(chu)一套行(xing)之有效的中国特色“利率为锚”的资产轮动与配置方(fang)法。这是他从业20多年(nian)间，亲历中国债券(quan)市场5轮牛熊轮动，对中国利率周期影响资产轮动进(jin)行(xing)系统跟踪研究的成果。早在2018年(nian)，华尔街见闻就邀请徐小(xiao)庆打造见闻大师课(ke)《十年(nian)利率心法》，将从利率周期到(dao)资产配置的一整套投资方(fang)法论(lun)分享给大家。这门课(ke)程目前已获(huo)得(de)上万名用户付费(fei)订阅(yue)，一直是用户评价最高和回看复习最多的课(ke)程之一。
在很多老用户的强烈建议下，我(wo)们邀请徐小(xiao)庆老师担任本次Alpha闭门私享课(ke)的主讲嘉宾，在6月2日于上海(hai)举行(xing)的Alpha闭门私享课(ke)上，徐小(xiao)庆会从“宏观经济(ji)篇”、“资产风向篇”和“配置方(fang)法论(lun)”三大内容主题，去解读(du)大家最为关心的中美经济(ji)与资产配置等(deng)问题，帮大家看清(qing)中美经济(ji)、中美资产所处的周期位(wei)置，研判中美资产拐点方(fang)向，看清(qing)背后的配置逻辑与关键时机，助(zhu)力个人的关键决策。
针对宏观经济(ji)的议题，徐小(xiao)庆会从哪些先行(xing)指标可以预判中国经济(ji)触底反(fan)弹的角度出(chu)发，帮现场听(ting)众看懂宏观经济(ji)与资产配置之间的传导逻辑。
针对资产风向的议题，徐小(xiao)庆会从2024中美资产是否(fou)拐点将至的主题出(chu)发，重点围绕中债、美债、A股(gu)、港股(gu)、美股(gu)、日股(gu)的变动趋势，梳理研判资产表现和资产轮动背后的核心驱动因(yin)素，与参会者(zhe)从宏观战(zhan)略(lue)到(dao)微观战(zhan)术层面，推演配置逻辑与应对方(fang)法。
在金融(rong)市场上，很多时候甚至你看对了方(fang)向，踏错(cuo)了节奏，也会损失惨重。比如(ru)说一些在最近两年(nian)看到(dao)港股(gu)低(di)估值就重仓(cang)抄底的朋友(you)，至今可能还在苦(ku)苦(ku)等(deng)待解套。
所以针对资产配置的议题，徐小(xiao)庆还会从“资产定价之锚”利率在当前市场上如(ru)何驱动大类资产轮动的主题出(chu)发，与参会者(zhe)探讨2024下半年(nian)，可以通过哪些前瞻指标、逻辑线索去逐步预判资产轮动方(fang)向和节奏。
最后再次提醒一下，本次Alpha季度闭门私享课(ke)将于6月2日在上海(hai)举行(xing)，目前报名可享受早鸟特惠价，早鸟价有效期截至5月27日，感兴趣的朋友(you)可以抓(zhua)紧点击上面的课(ke)程海(hai)报或者(zhe)点击此处链接进(jin)行(xing)报名。早鸟期间购(gou)票报名的朋友(you)，Alpha小(xiao)助(zhu)手会提前搜集你关注的问题，反(fan)馈给徐小(xiao)庆老师进(jin)行(xing)课(ke)程策划和准备。想了解更多课(ke)程细节的话，也可以微信扫(sao)码下方(fang)图片(pian)，咨询Alpha小(xiao)助(zhu)手。